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許小年稱(chēng)“凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法”比市盈率更科學(xué) 2001年4月17日 13:36 中新網(wǎng)上海4月17日消息:中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部總經(jīng)理許小年日前在滬指出,當(dāng)前國(guó)際普遍采用的“凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法”,較之目前滬深股市流行的市盈率定價(jià)法,顯然更能全面準(zhǔn)確地反映公司的價(jià)值。 據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道,他是在參加“2001公司治理結(jié)構(gòu)研討會(huì)”時(shí)講上述話(huà)的。 許小年指出,股票定價(jià)的基本要素包括風(fēng)險(xiǎn)和收益。凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法引入了折現(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)折扣的概念,因此更能反映公司價(jià)值和股票的價(jià)格,而單純計(jì)算市盈率顯然忽略了風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票價(jià)格的作用。之所以?xún)衄F(xiàn)金流折現(xiàn)法目前無(wú)法在滬深市場(chǎng)推行,一個(gè)重要原因是目前滬深股市投機(jī)氣氛較濃,因?yàn)橐坏┻\(yùn)用這一方法進(jìn)行定價(jià),則目前滬深市場(chǎng)的股票價(jià)格大多偏高。 許小年還指出,風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是不確定性,市場(chǎng)懼怕的是沒(méi)有充分及時(shí)地進(jìn)行信息披露、進(jìn)而導(dǎo)致的無(wú)法預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。(張煒李彬) |
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