自2010年7月14日一汽夏利和一汽轎車在公司公告中指出一汽集團進(jìn)行主業(yè)重組改制并將發(fā)起設(shè)立股份有限公司后，有關(guān)一汽集團整體上市情況的猜測就紛至沓來。究竟今年年底一汽集團能否整體上市？在上市方式選擇上，是“借殼” 一汽轎車還是IPO？

　　與任何主流產(chǎn)業(yè)一樣，一汽集團也面臨著兩個市場——資本市場與產(chǎn)品市場。然而，在上海汽車與東風(fēng)汽車已成功整體上市并獲得資本優(yōu)勢的時候，有著“共和國長子”之稱的一汽集團卻先行而落后了。

　　在商務(wù)部網(wǎng)站中記者查閱到一個最新消息：《財富》雜志最新世界500強企業(yè)排名中，東風(fēng)汽車首次入選即排在中國車企之首，東風(fēng)、上汽和一汽三家排名分別是182位、223位和258位。據(jù)悉，在汽車銷量和銷售額上，一汽集團也被上海汽車后來者居上。

　　整體上市需要政策支持

　　中國汽車工業(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，作為老國企，一汽集團面臨著資產(chǎn)清理以及體制改革等多方面的難題。因此，解決資產(chǎn)清理和內(nèi)部治理的問題才是關(guān)鍵，一汽上市之前“需動大手術(shù)”。

　　一方面，國家希望一汽集團這樣的老國企能在上市的過程中能夠獲得自主創(chuàng)新以及市場化的經(jīng)營能力，因此不可能如以前一樣直接拿出資金注資解決一汽的諸多問題。但是在一汽方面，不排除上市之前希望獲得一筆政府啟動資金的可能，畢竟除了政府外，沒有人愿意注入一大筆資金后不參與公司的管理中來。

　　招商證券汽車行業(yè)分析師汪劉勝在提及一汽集團的資產(chǎn)清理和內(nèi)部治理時，表示(一汽集團)“這些年一直都在做。”一汽集團的改制問題在2008年的時候基本上就已經(jīng)完成，國家也有相關(guān)資金注入來解決資產(chǎn)清理問題。

　　“借殼” 上市還是IPO？

　　目前，對于一汽集團整體上市的方式選擇上，有兩種可供選擇：一是IPO，二是“借殼” 一汽轎車吸收合并一汽夏利。

　　IPO作為直接融資的平臺，會方便一汽集團直接進(jìn)行大規(guī)模的融資。這不僅能夠滿足其發(fā)展自主品牌的需要，同時也便于公司一體化，并在內(nèi)部控制方面收放自如。但是一汽集團在A股整體上市IPO的話，要面臨同業(yè)競爭、重復(fù)上市以及合資企業(yè)報表合并問題。同時，還需要更長的時間。

　　汪劉勝表示，“借殼” 上市和IPO的可能性都是有的。目前來看，IPO的可能性反而會大一些。“借殼” 一汽轎車而吸收合并一汽夏利，這誠然是一個市場化也是一個較為簡易快捷的選擇——既能避免在A股重復(fù)上市，又能規(guī)避與合資企業(yè)的同業(yè)競爭問題。但是這很有可能消息一經(jīng)傳出，一汽夏利股價被抬高，從而使得吸收合并一汽夏利要付出更高昂的代價、花費更長的時間，操作手法將變得更為復(fù)雜。

　　汪劉勝還指出，和當(dāng)年上汽“借殼” 上市不同，一汽集團有兩家控股的上市公司：一汽夏利和一汽轎車。這兩個“殼”的存在使得操作將更為復(fù)雜。至于合資企業(yè)合并問題，汪劉勝則表示關(guān)系不大，因為已經(jīng)有上海大眾的先例在前。

　　不過對于上市方式的選擇，汪劉勝表示：“當(dāng)然，這個變數(shù)也是有的�！�

　　西南證券分析師劉峰表示，他個人覺得一汽集團也存在著這樣一種可能：采用當(dāng)年中鋁的上市操作方案，也即發(fā)行股份全部用于換股吸收合并其他兩家上市公司股份。如果這樣做的話有利于在規(guī)定時間里實現(xiàn)了企業(yè)整體上市，同時也能夠?qū)⒓瘓F的核心利益攏在一起，還可以解決一汽集團其他方面的一些問題。

　　年底之前上市無可能

　　根據(jù)2007年國資委圈定的30家整體上市的央企名單中，已將最后期限定在2010年。而2010年7月14號一汽夏利和一汽轎車的公告無疑使得公眾對一汽集團整體上市時間的猜測集中于今年年底。

　　劉峰表示，雖然國資委規(guī)定的最后期限是2010年，這會使一汽集團在整體上市方面會有所動作，進(jìn)入到具體的操作階段如整體上市方案的公布之類。但是其年底實現(xiàn)整體上市是不太可能的。若是IPO的話，時間上肯定是來不及的，上市輔導(dǎo)和3年業(yè)績考察都會大幅延長一汽集團整體上市時間。

　　招商證券汪劉勝則明確表示，在年底的時候“有個方案就不錯了。” （記者 謝 靜）