客車行業(yè)2009年表現(xiàn)平平，而從2010年上半年的銷售情況來(lái)看，已經(jīng)有了一定程度的改觀。1-6月，大客、中客和輕客分別實(shí)現(xiàn)銷售2.92萬(wàn)、4萬(wàn)和1.41萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)86%、15%和34%。

　　客車行業(yè)的兩大巨頭宇通客車和金龍汽車相繼公布的半年報(bào)顯示，客車行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，宇通客車上半年銷售客車1.7萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)49.48%；收入增長(zhǎng)55.75%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)88.06%；金龍汽車集團(tuán)（金龍聯(lián)合、金旅和蘇州金龍）共銷售客車2.97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)67.76%，收入增長(zhǎng)57.98%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)226.59%。

　　我們認(rèn)為，客車行業(yè)業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)主要有三個(gè)方面的原因：

　　第一，受益于城市公交車、旅游客車、團(tuán)體客車和出口需求的復(fù)蘇，客車尤其是大客和輕客的銷量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。而且，這些需求主體對(duì)客車價(jià)格較不敏感，客車價(jià)格在上半年不降反升。兩者共同拉動(dòng)客車企業(yè)銷售收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　第二，上半年鋼材等原材料價(jià)格較低，客車生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本得到有效控制，毛利率有所提高。

　　第三，由于2009年客車形勢(shì)并不太好，客車生產(chǎn)企業(yè)對(duì)今年預(yù)期不高，相應(yīng)提高了期間費(fèi)用的控制力度，期間費(fèi)用率有了明顯下降。

　　歷史數(shù)據(jù)表明，客車上、下半年的銷量比在4：6左右，下半年的“十一”黃金周和春運(yùn)等假日效應(yīng)將把客車銷售推向高潮，單純照這一比例推算，預(yù)計(jì)全年客車銷量將突破20萬(wàn)輛。

　　下半年還有一些刺激性因素可能放大客車的銷量水平。其一，汽車出口已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月顯著回升，這說(shuō)明外圍汽車市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇，客車作為出口的主要品種自然受益匪淺；其二，新能源產(chǎn)業(yè)政策即將出臺(tái)，新能源汽車作為其中的重要內(nèi)容必將實(shí)現(xiàn)突破，我們一再堅(jiān)持新能源汽車中客車先行的觀點(diǎn)，新能源客車產(chǎn)業(yè)化不再遙遠(yuǎn)，將成為客車銷量的新增長(zhǎng)點(diǎn)；其三，今年的“十一”黃金周與中秋相接，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，假日效應(yīng)較往年也有所放大。另外，還有亞運(yùn)和大運(yùn)等驅(qū)動(dòng)因素。上述種種理由都表明，在汽車行業(yè)庫(kù)存壓力增加、價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的下半年，客車行業(yè)仍然值得期待。

　　成本方面，二季度鋼材等主要原材料價(jià)格有了比較明顯的上漲（接近20%），這是客車乃至整個(gè)汽車行業(yè)下半年面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，我們預(yù)計(jì)，這對(duì)客車生產(chǎn)企業(yè)的影響將不會(huì)太明顯。

　　鋼材在客車生產(chǎn)成本中占比為10%-15%，鋼材價(jià)格上漲20%，將影響客車生產(chǎn)成本2-3個(gè)百分點(diǎn)。但是，產(chǎn)銷量上升，將導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)釋放以及客車生產(chǎn)企業(yè)管理效率的提高，諸如宇通和金龍這些客車生產(chǎn)龍頭企業(yè)的毛利率估計(jì)不會(huì)有大的波動(dòng)，在四季度銷售的最高峰還會(huì)有所提高。（王清濤）