國內(nèi)首單汽車金融債券發(fā)行，多元化融資渠道或?qū)⒓せ?000億元汽車信貸市場。

　　10月15日，上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司（下稱“上汽通用金融公司”）宣布，將發(fā)行總量15億元金融債券，這是國內(nèi)首單汽車金融公司金融債券。本次債券發(fā)行的主承銷商為中信證券（600030.SH）、中國銀行（601988.SH），債券期限為三年。此次債券順利發(fā)行，或?qū)㈤_啟汽車金融公司融資渠道多元化時代。

　　政策松綁融資渠道

　　2004年8月，上汽通用金融公司通過銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立了我國第一家汽車金融公司。其中，美國通用汽車金融服務(wù)公司(GMAC)占60%股份，上汽財務(wù)有限責(zé)任公司(SAIC)占40%股份。

　　2008年底，隨著GMAC在美國的重組，GMAC-SAIC的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，其中聯(lián)合汽車金融公司（原GMAC）占40%，上海汽車集團(tuán)財務(wù)有限責(zé)任公司占40%，上海通用汽車公司占20%。

　　隨著上汽通用金融公司的成立，豐田、大眾、福特等各大外資品牌旗下的金融公司分別以獨資或合資方式進(jìn)入中國市場。據(jù)了解，目前我國主要從事汽車金融公司的企業(yè)共有十家，主要為汽車經(jīng)銷商、汽車廠商提供資金支持，同時也為購車者提供貸款服務(wù)，十家公司資產(chǎn)總額接近500億元。

　　不過，整體汽車信貸市場卻沒有隨著汽車金融公司的大舉涌入而發(fā)生實質(zhì)性的變化。我國貸款購車比例一直處于較低水平。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前我國使用貸款購車的比例僅為10%左右，遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國家。

　　上汽通用金融公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官李文國告訴《第一財經(jīng)日報》：“據(jù)國際經(jīng)驗，成熟汽車金融市場，汽車貸款購車比例在50%以上。目前美國汽車金融公司貸款占汽車銷售額比重接近50%，貸款購車比例超過70%。”

　　因此我國汽車金融行業(yè)市場潛力巨大。李文國告訴本報：“據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，至2016年，汽車信貸規(guī)模將達(dá)到約5000億元市場規(guī)模。”但如何讓上述500億元的貸款規(guī)模增加至5000億元，并與我國世界第一汽車產(chǎn)銷大國的位置相匹配，是擺在各大汽車金融公司面前的問題。

　　長期以來，融資渠道過于狹窄是我國汽車金融行業(yè)發(fā)展的一個制約因素。不過，國家政策逐步松綁的過程，也為汽車金融公司創(chuàng)造了良好的條件。

　　2007年，上汽通用金融公司被作為第一家非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，參加了國務(wù)院批準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)證券化試點，在銀行間債券市場可以發(fā)行總額20億元的資產(chǎn)支持證券。而到了2008年，被央行上�？偛颗鷾�(zhǔn)進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場。

　　本次發(fā)行15億元金融債券，將是上汽通用金融公司擴(kuò)大融資渠道的又一重大突破。

　　“返利”不是潛規(guī)則

　　融資渠道的拓展與日益擴(kuò)大的貸款規(guī)模有關(guān)，以上汽通用金融公司為例，截至2010年三季度，其零售信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋242個城市中的1187家經(jīng)銷商，零售客戶超過30萬個，信貸資產(chǎn)規(guī)模也從成立第一年的10億元上升到255億元。

　　去年8月銀監(jiān)會再頒布新規(guī)，允許金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券，從而促成了此次上汽通用金融公司金融債券的發(fā)行。

　　不過，隨著汽車金融公司業(yè)務(wù)的開展，關(guān)于其業(yè)務(wù)操作中的種種不規(guī)范已經(jīng)浮出水面。比如，近期豐田汽車金融公司被指壟斷4S店消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)取得高額利息，并向4S店返利的事件再次向汽車金融監(jiān)管發(fā)起了挑戰(zhàn)。

　　據(jù)李文國介紹：“向4S店返利在國外是一種慣例，然而在中國則面臨被審查。監(jiān)管部門亟待提出通行的解決辦法。”

　　隨著政策進(jìn)一步放寬，行業(yè)內(nèi)部的壁壘也亟待打破，目前各大金融公司業(yè)務(wù)主要集中在母公司旗下的各類汽車品牌，李文國告訴本報：“上海通用80%以上的經(jīng)銷商使用上汽通用金融公司的融資服務(wù)�！�

　　而豐田、福特、大眾等汽車經(jīng)銷商則大都采用本公司旗下的金融公司開展融資。如何打破品牌壁壘，成為汽車金融公司進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵點。

　　據(jù)上汽通用金融公司內(nèi)部高層透露，由于看好汽車金融業(yè)的增長潛力，上汽通用金融公司上級母公司計劃在年底的股東大會審議增資計劃。汽車金融行業(yè)新一輪發(fā)展或?qū)⒄归_。（何天驕 趙奕）