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　　從輝煌的2007年邁進偉大的2008年，中國汽車業(yè)無疑將繼續(xù)走向強大。中國的汽車業(yè)要成為行業(yè)巨人，必須在資本的層面加速整合和運作，全力提升技術(shù)和運營能力。

　　借助資本的力量，中國汽車業(yè)呼喚世界級企業(yè)的誕生。這是我們的新年命題。

　　新年伊始，本報推出“展望2008年中國汽車業(yè)資本前景”專題，審視中國汽車企業(yè)的資本道路會如何演進，揭示汽車企業(yè)的投資價值。

　　在中國商業(yè)日歷中，剛剛過去的一年，稱得上“并購之年”——從未有如此多的中國公司有意向出售或者收購。特別是中國汽車行業(yè)的并購重組，更是呈現(xiàn)空前的活躍和激烈態(tài)勢，上南合作是其中的“代表作”。

　　業(yè)內(nèi)人士評析，和上世紀(jì)那些火藥味十足的合并不同，這是中國國家發(fā)改委在長期撮合之下所達成的中國汽車產(chǎn)業(yè)最大的合并案，它顯出一種特有的東方式平和�！吧掀�與南汽合作的實現(xiàn)，將推動中國汽車產(chǎn)業(yè)的兼并與整合�！鄙掀�集團股份有限公司新聞發(fā)言人朱湘君這樣說。

　　中國汽車產(chǎn)業(yè)新一輪的并購重組或許就此開啟。

　　條件變得成熟

　　2007年，中國汽車市場悄然發(fā)生著驚人的變化：產(chǎn)銷量接近900萬輛，豐田、福特、奇瑞等公司產(chǎn)銷量的激增，使中外汽車公司之間的角力開始產(chǎn)生微妙變化。另一方面，目前中國市場有著2倍于美國市場的汽車品牌，以及3倍于美國市場的汽車制造商，日趨激烈的競爭勢必令生存環(huán)境更加險惡，在相互傾軋中，重塑行業(yè)格局的動力將會產(chǎn)生�！斑^去十年，中國汽車業(yè)的收購兼并無任何進展，但步伐在加快。尤其是汽車集團整體上市后，兼并收購的條件變得成熟�！� 瑞銀證券吳海峰這樣認(rèn)為。

　　國泰君安汽車行業(yè)資深研究員張欣認(rèn)為，整合(重組、購并)是市場永恒的話題。世界汽車工業(yè)誕生100多年來，重組浪潮風(fēng)起云涌，從早期全球成千上萬家企業(yè)的自由競爭，到今天只剩下“6+3”少數(shù)幾家企業(yè)的寡頭競爭，并購重組一直是促進世界汽車行業(yè)迅猛發(fā)展的重大動因之一。某種程度上來說，這為中國汽車行業(yè)的整合提供了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗借鑒。

　　他分析指出，相對于國際汽車市場競爭格局的相對穩(wěn)定，國內(nèi)汽車制造企業(yè)之間的并購重組則處于逐漸加劇的進程中。受制于歷史原因，國內(nèi)汽車制造企業(yè)條塊分割現(xiàn)象明顯，單一汽車制造企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模與國際汽車企業(yè)相比，差距甚遠；在市場化競爭愈演愈烈的背景下，國內(nèi)汽車制造企業(yè)之間并購重組的空間十分廣闊。

　　股市是主戰(zhàn)場

　　2008年中國汽車業(yè)的并購重組充滿懸念，令人充滿期待。

　　汽車行業(yè)評論員、汽車營銷傳播專家張志勇表示，2008年的重組并購，仍然是政府主導(dǎo)式的，但不會以大規(guī)模合并收購為主要形式，在國內(nèi)證券市場上市仍然是最主要的方式。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2008年有望發(fā)生的重組事件有：中航一、二集團合二為一，專注于飛機制造，汽車資產(chǎn)將被處置，包括哈飛汽車、昌河股份和東安動力等，但接手者會是誰目前并不能確定，東風(fēng)集團只是其中之一；兵器系的長安將涉及內(nèi)部整合問題；南方汽車要赴海外上市；上南合作第一步已經(jīng)告一段落，其他一些非轎車生產(chǎn)的企業(yè)將會有動作，比如大中型客車領(lǐng)域等。

　　在國泰君安張欣看來，“一汽的整體上市涉及3家上市公司，一汽的內(nèi)部整合也可以算是廣義上的重組，而其對零部件等資產(chǎn)的處置，也可算得上是購并的一部分。”

　　科爾尼咨詢公司大中華區(qū)總裁孫健對汽車業(yè)整合的趨勢判斷則是：2008年不一定是并購重組的大年，但可以說是剛剛拉開整合大幕；一些上市企業(yè)面臨投資者的壓力,，受一些業(yè)務(wù)的拖累，會進行資產(chǎn)置換；同時，行業(yè)競爭進一步加劇，產(chǎn)能過剩，并購也成為市場需求。

　　業(yè)內(nèi)人士判斷，中國汽車行業(yè)整合的結(jié)果就是實現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)政策所提出的戰(zhàn)略目標(biāo)，即大型汽車企業(yè)集團、企業(yè)聯(lián)盟、專用汽車生產(chǎn)企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局——形成幾家生產(chǎn)規(guī)模大、技術(shù)開發(fā)能力較強、產(chǎn)品系列化、分工協(xié)作合理的大型企業(yè)集團，并最終形成少數(shù)幾家企業(yè)集團控制全國大部分汽車市場的局面。據(jù)預(yù)計，到2007年、2008年，中國汽車行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)將初步達到發(fā)達國家的水平，即前四大企業(yè)集團的市場份額將接近80%。

　　業(yè)界專家賈新光則預(yù)見，經(jīng)過兼并重組，中國最終剩下來的汽車企業(yè)集團將不超過十家。

　　障礙依然不少

　　的確，合并是一個行業(yè)走向成熟的必由之路。但在規(guī)模優(yōu)勢真正發(fā)揮之前，新上汽們能否跨越克萊斯勒們的整合之殤，仍是有疑問的。

　　“我覺得，對上汽來說，接下來是要考慮如何消化這個重組。猛吃了一口以后，怎么下咽是個問題。”資深汽車業(yè)人士、迪思傳播戰(zhàn)略總監(jiān)王兵這樣表示�！罢�合成功僅僅是個開始，能否帶來協(xié)同效應(yīng)才是關(guān)鍵務(wù)。就像2005年走出國門的上汽收購了韓國雙龍汽車，但直到2007年，雙龍公司才實現(xiàn)了首次年度盈利�！�

　　王兵認(rèn)為，從國家導(dǎo)向、行業(yè)的發(fā)展要求、企業(yè)的愿望、市場、資本的必然歸屬來說，重組的趨勢都是不可阻擋的。但阻礙重組的因素多數(shù)是來自地方政府的片面利益。

　　另外，在此背景下，今后的重組還可能面臨更大的障礙，即跨國公司在中國的戰(zhàn)略布局和商業(yè)利益，或者說是既得利益者，以及如何處理上下產(chǎn)業(yè)鏈的問題。“上汽整合了南汽，那南汽的配套公司怎么辦？這不僅關(guān)系整個中國的汽車工業(yè)的發(fā)展，還關(guān)系很多人的生計�！�

　　王兵對本報記者透露，從某種程度上說，汽車業(yè)的重組對于國家大型企業(yè)重組改革的戰(zhàn)略意義大于商業(yè)利益�！�2004年公布的汽車產(chǎn)業(yè)政策是鼓勵企業(yè)重組的，當(dāng)時提出的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)是：通過市場競爭形成幾家具有國際競爭力的大型汽車企業(yè)集團，力爭到2010年跨入世界500強企業(yè)之列。鼓勵汽車生產(chǎn)企業(yè)按照市場規(guī)律組成企業(yè)聯(lián)盟，實現(xiàn)優(yōu)勢互補和資源共享，擴大經(jīng)營規(guī)模。然而，直到2007年，仍然沒有取得任何實質(zhì)性的突破，哈飛、昌河整合，長安、江鈴整合也無起色。根本原因在于，總是更多地從商業(yè)利益的角度出發(fā)去考慮問題，而非從國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的角度去考慮整個汽車工業(yè)的整合競爭力�！�

　　國泰君安汽車行業(yè)資深研究員張欣則認(rèn)為，在行業(yè)整合的過程中，有兩個關(guān)鍵因素會起作用，那就是“耐心 + 運氣”。他表示，耐心就是要耐得住，重組并購都是大型項目，需要長時間的等待，誰也不知道何時會完成�！熬拖褓I股票，一旦買了，就要拿得住、承受得起風(fēng)險；另外，運氣就是你要么資金實力強大，全面鋪開；要么賭一家企業(yè)，看運氣如何�！�

　　面對剛剛到來的2008年，專家們判斷：中國汽車業(yè)將適度放慢增長腳步，但仍將健康發(fā)展。其中，最值得關(guān)注的是汽車行業(yè)將出現(xiàn)重組并購“風(fēng)潮”。

　　國泰君安汽車行業(yè)資深研究員張欣表示，2008年的汽車行業(yè)，不管是上市公司還是整體行業(yè)，值得關(guān)注的重組并購會有三大“看點”——“一汽集團是一個大看點，軍工系的汽車資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是第二個看點，汽車系內(nèi)部的強弱聯(lián)合則是第三看點�！�(宦璐）