在上汽調(diào)查小組即將踏上英國之旅、揭開南汽英國公司謎團之時,南汽對上汽的盡職調(diào)查也將開啟。
近來,南汽董事王耀平領導的包括資產(chǎn)評估、產(chǎn)品投資規(guī)劃、法律、零部件和服務貿(mào)易、綜合五個工作小組,正在緊鑼密鼓地制訂調(diào)查提綱。在上汽對南汽的總結調(diào)查報告出來后,他們將開始到上汽進行近一個月的盡職調(diào)查,對上汽資產(chǎn)進行全面摸底。
由于上汽集團的整車資產(chǎn)主要集中在上市公司,信息比較公開透明,所以南汽對上汽的盡職調(diào)查主要集中在上汽集團資產(chǎn)。而根據(jù)雙方目前初步的合作方案,南汽的整車資產(chǎn)注入上海汽車(600104.SH)后,上汽將在集團層面和南汽成立一個合資公司,按股比分別持股。
據(jù)了解,由于雙方資產(chǎn)均為國有資產(chǎn),最后上南合作南汽的持股比例,還有待進一步評估,并獲得雙方股東的認可。
集團資產(chǎn)
2006年上汽集團以合并報表180億美元,折合人民幣972億元的銷售收入在世界500強中排名第402位,而據(jù)記者了解,在上汽集團的銷售收入中,有接近三分之一是由非整車業(yè)務創(chuàng)造的,這部分業(yè)務主要集中在上汽集團。
上汽集團在中國的汽車行業(yè)中稱得上是一個龐然大物。資料顯示,除了擁有400多億上市公司凈資產(chǎn)外,上汽集團還擁有61家零部件供應商,旗下還擁有上海汽車工業(yè)銷售公司、上海汽車工業(yè)開發(fā)公司、上海汽車資產(chǎn)經(jīng)營公司、上海國際汽車城發(fā)展有限公司等,集團旗下大大小小的子公司超過300家。
由于上市公司資產(chǎn)比較透明,南汽集團即將對上汽進行的盡職調(diào)查,主要針對上汽集團資產(chǎn)。此前,在上海汽車召開的股東大會上,上汽集團董事長胡茂元公開表示,為了避免同集團下屬兩個公司之間的競爭,未來,南汽的整車資產(chǎn)將并入上市公司。
而此前南汽集團總經(jīng)理俞建偉也在職代會上透露,南汽的資產(chǎn)將被分成兩部分,即整車部分和其余部分。包括依維柯躍進、MG名爵、南京菲亞特、名爵英國基地等在內(nèi)的整車資產(chǎn),和包括寧波依維柯前橋股份有限公司(寧波前橋)、南汽專用車公司(專用車)和南汽研究院(研究院)在內(nèi)的企業(yè),將納入到上海汽車,南汽集團的零部件資產(chǎn)、總部和培訓等相關子公司,則進入上汽集團。
進入上海汽車的那部分股權,按照南汽股東的想法,希望能換得上市公司10%到15%的股份;至于進入上汽集團的南汽23家零部件企業(yè)、總部和培訓等相關子公司,將在南汽對上汽盡職調(diào)查結束后,進入評估階段,雙方成立合資公司。
南汽集團五個工作小組將制訂一個全面的調(diào)查提綱,而上汽集團資產(chǎn)的多少,將直接影響到南汽在未來合資公司中的控股比例。
300億與40億
上汽集團主要的資產(chǎn)是零部件資產(chǎn),這也是未來上汽和南汽整合的重點。
與上汽超過300億的零部件銷售收入相比,據(jù)南汽高層透露,今年1月-6月份,南汽零部件事業(yè)部也取得了突飛猛進的成績,銷售收入同比增長26%,利潤同比增長近40%,投資收益率同比增長2.5%,上述三項數(shù)據(jù)均完成或超過全年指標的50%。
與上汽零部件業(yè)務相比,南汽零部件業(yè)務規(guī)模不可同日而語。2006年,南汽零部件銷售收入總共40億,據(jù)南汽內(nèi)部人士透露,由于南汽將主要資金、精力投入到名爵項目,也影響了零部件業(yè)務的擴展機會,南汽零部件業(yè)務普遍利潤率不高,全年利潤僅在1億元人民幣左右。
如果僅從凈資產(chǎn)的層面考慮,南汽23家零部件企業(yè)的資產(chǎn)總額,還不到上汽零部件資產(chǎn)的10%,但記者了解到,與整車資產(chǎn)一樣,在與南汽的合作過程中,上汽不排除會給出一定的溢價。
目前,南汽的零部件主要集中在商用車領域,如南汽模具、寧波前橋、南汽鍛造和南汽專用車等南汽控股的零部件企業(yè),都已為包括依維柯在內(nèi)的商用車公司提供成熟的配套。
去年,在零部件事業(yè)部成立以后,南汽副總經(jīng)理、零部件事業(yè)部總經(jīng)理陸振新進一步在零部件體系中推廣對外配套,而南汽零部件企業(yè)中70%的銷售收入來自于南汽集團以外的業(yè)務。
這對于一心想打造商用車業(yè)務的上汽集團而言,如果將南汽零部件企業(yè)收歸麾下,無疑為為未來的商用車業(yè)務奠定了零部件基礎。
股比難題
上汽對南汽本部的盡職調(diào)查已經(jīng)結束了兩周,目前,南汽集團正等待著最終的調(diào)查報告。而上汽的調(diào)查報告遲遲未出。
南汽的名爵已經(jīng)上市,據(jù)南汽方面表示,目前名爵的訂單已經(jīng)超過2000輛。但顯然,上汽對于名爵上市以后的估值,還在等待之中。名爵與榮威同屬一個平臺,一榮俱榮一損俱損,而南汽堅決的上市,使上汽對名爵資產(chǎn)的未來價值充滿了不可測的因素。
畢竟,在上汽看來,南汽至今未能運作成功一個轎車品牌,特別是中高檔市場的轎車品牌,加上在盡職調(diào)查過程中,上汽負責技術的人員認為,名爵的資產(chǎn)目前僅僅是英國工廠的簡單復制,未來要發(fā)展,更重要的是產(chǎn)品的規(guī)劃,而無論從生產(chǎn)線本身的整合還是兩個企業(yè)文化和理念的整合上,都要花費不菲的資金和精力,如果名爵項目有所閃失,上汽整合后將花費巨大的代價。
同樣,在簽定框架協(xié)議之前,南汽和江蘇省和南京市國資委、也在靜靜地等待。對于南汽而言,名爵的成功與否,直接關系到南汽團隊的能力,經(jīng)過了迂回的中英談判和一年多不分晝夜的制造基地建設和銷售準備,目前南汽已為名爵投入超過40億人民幣。在江蘇省和南京市政府看來,名爵的成功,不僅意味著為當?shù)貒Y換得更多的股權,更說明了江蘇省汽車工業(yè)的實力。(俞凌琳）
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