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　　前面我們看到對(duì)騰中重工的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這家在成都當(dāng)?shù)囟疾荒敲粗�名的企業(yè)，與人們心目中競(jìng)購悍馬品牌的買家差距甚遠(yuǎn)，不僅從沒涉足過汽車整車生產(chǎn)，而且它自身的資金實(shí)力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐這次5億美元的收購。而一位并購專家告訴我們，即使從各項(xiàng)數(shù)據(jù)上分析，騰中重工要想成功收購悍馬也是幾乎不可能的。

　　6月3日，馬光遠(yuǎn)在網(wǎng)上看到了四川騰中收購?fù)ㄓ闷煜缕放坪否R的消息，做為一名從事并購咨詢的專業(yè)人士，馬光遠(yuǎn)告訴記者，看到雙方發(fā)布的聲明，感到吃驚。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、資深并購專家馬光遠(yuǎn)：“從并購的整合來講的話，雙方好像風(fēng)馬牛不相及，雙方實(shí)力相差太遠(yuǎn)，名氣相差太遠(yuǎn)，行業(yè)相差太遠(yuǎn)，所交易的條款跟我們一般所理解的并購也相差太遠(yuǎn)。”

　　通用破產(chǎn)，旗下的品牌如“覆巢之卵”，那么悍馬品牌在通用的品牌序列中，表現(xiàn)如何呢？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2006年悍馬全球銷量達(dá)到歷史最高82380輛，此后開始逐年減少，2007年為66355輛，2008年為37573輛，進(jìn)入2009年，銷量更是急劇下挫，1至5月份在全球僅售出5113輛，和2008年同期相比下降了63.7%。在通用的九個(gè)的品牌中，悍馬銷量萎縮最為厲害，因此虧損也最多。

　　馬光遠(yuǎn)：“這幾年，悍馬在美國(guó)的市場(chǎng)銷量日益萎縮，而且是大幅下滑，所以對(duì)通用來講悍馬必須走開，事實(shí)上從去年下半年，不管通用是否破產(chǎn)，肯定要?jiǎng)冸x一些品牌，那么首當(dāng)其沖的就是悍馬，為什么要?jiǎng)冸x悍馬呢，因?yàn)楹否R本身它的一切特點(diǎn)，比如說大馬力，大尺寸，高能耗，這種奢華，氣派，所有的特點(diǎn)似乎代表了美國(guó)汽車業(yè)整個(gè)衰敗的一個(gè)最典型的原因，如果不把這么一個(gè)最毒最毒的資產(chǎn)，這么一個(gè)不良資產(chǎn)，如果不剝離掉的話，那么意味著你在整個(gè)汽車消費(fèi)市場(chǎng)仍然得不到認(rèn)同�！�

　　事實(shí)上，從去年6月份，通用就開始為悍馬尋找下家，當(dāng)時(shí)的估價(jià)為大約5億美金，通用汽車首席執(zhí)行官弗里茨·亨德森6月1日在通用破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)文件中表示：考慮到現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和通用汽車處境，出售條件和過程應(yīng)“更加合理”。而在《紐約時(shí)報(bào)》的報(bào)道中，行業(yè)分析師預(yù)計(jì)，悍馬的售價(jià)將低于5億美元；路透社分析認(rèn)為，悍馬身價(jià)行情大跌，現(xiàn)階段能為通用汽車換回大約1億美元現(xiàn)金。

　　馬光遠(yuǎn)：“如果收購的僅僅是悍馬這么一個(gè)品牌，如果價(jià)錢是一億或者五個(gè)億的話，在通用的資產(chǎn)里邊，它是一個(gè)負(fù)資產(chǎn)，是一個(gè)負(fù)價(jià)值，在整個(gè)汽車業(yè)的未來里邊，悍馬的價(jià)值應(yīng)該是零，那么如果誰要是收購的話，他甚至可能是負(fù)資產(chǎn)�！�

　　雖然悍馬的價(jià)值急劇縮水，那么此次收購案中的另一個(gè)主角騰中重工，是否具備收購的能力呢？通用和騰中重工對(duì)外發(fā)布的聲明顯示：預(yù)期交易完成后，逾3000多個(gè)在美的就業(yè)機(jī)會(huì)得以保留。而底特律工人的最低工資是每小時(shí)70至78美金，按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，3000名員工一年的工資就需要超過4億美金。除此之外，交易成功之后，騰中還要承擔(dān)技術(shù)研發(fā)和整合運(yùn)營(yíng)的成本。

　　馬光遠(yuǎn)：“如果我們把所有的整合甚至運(yùn)營(yíng)成本計(jì)算在內(nèi)的話，每年的運(yùn)營(yíng)成本應(yīng)該在6個(gè)多億美金左右，這是最保守最保守的，因?yàn)槿肆Τ杀菊嫉?個(gè)億的話，我們?cè)儆袃蓚�(gè)億的運(yùn)營(yíng)成本應(yīng)該是少的不能再少，這么多的錢，騰中怎么拿，它每年的產(chǎn)值30億人民幣，僅僅是產(chǎn)值，那么這樣的話，我相信這么一筆帳，我不知道騰中是否算過，如果收買資產(chǎn)的話，如果收買股權(quán)的話，這個(gè)情況可能更嚴(yán)重一點(diǎn)，因?yàn)橥ㄓ盟�在剝離的時(shí)候，我不知道它是否剝離悍馬這個(gè)品牌的同時(shí)要承擔(dān)債務(wù)，那么按照我的常規(guī)理解的話，它要承擔(dān)一大部分債務(wù)的，那么目前通用的債務(wù)是1700多億美金，如果分?jǐn)偟胶否R這個(gè)生產(chǎn)線頭上的話，應(yīng)該不會(huì)太低，那么這么一筆大的巨額的債務(wù)，如果你以股權(quán)來收購的話，你怎么去消化？我相信按照目前騰沖的實(shí)力，它是沒法去消化的�！�

　　一件外界怎么看都不劃算，而且可行性很低的收購，為什么會(huì)發(fā)生在騰中重工身上？看來這家神秘企業(yè)背后，還另有不為人所知的秘密。不過，比起悍馬多舛的命運(yùn)，全球汽車業(yè)還是更關(guān)注它的老東家通用汽車。這家百年老店，當(dāng)年的全球老大，如今淪落到破產(chǎn)保護(hù)的地步，其中的轉(zhuǎn)折值得人們深思。

　　這座高達(dá)72層的豪華大樓，是通用位于底特律的全球總部復(fù)興中心。這座大樓被認(rèn)為是通用的標(biāo)志性建筑，曾經(jīng)見證了通用發(fā)展最鼎盛的時(shí)期。2005年通用不惜投入5億美元對(duì)其進(jìn)行改造，并于去年，以6.25億美元買下了這座大樓，但是幾個(gè)月之后，通用不得不計(jì)劃以1.26億美元的低價(jià)將其變賣。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、汽車業(yè)資深評(píng)論員賈新光：“通用大樓他應(yīng)該建的非常豪華，有超市、有旅館、有餐飲也有辦公，那它這個(gè)樓里頭到處都展示它通用歷史上留下來的有名的老爺車�！�

　　通用變賣家產(chǎn)的目的為籌集50億美元對(duì)全球產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行調(diào)整，除了復(fù)興中心外，通用旗下的眾多加工廠以及歐寶，土星、薩博等品牌，也早在前幾年，就被現(xiàn)已卸任的前ceo瓦格納放進(jìn)了出售計(jì)劃。

　　賈新光：“他號(hào)稱是底特律斗士，他是極力主張通用不破產(chǎn)，到處去求錢去�！�

　　瓦格納被稱為全球汽車界中最顯眼的人物。當(dāng)然，這不僅僅是因?yàn)樗�高過1.9米的大個(gè)子，也因?yàn)樗�接手了全球最麻煩的公司�?005年至2007年，通用汽車分別虧損104.8億元、19.78億元、432.97億元。意識(shí)到通用汽車正走向懸崖的之后，瓦格納就開始操刀在北美進(jìn)行減法改革。

　　賈新光：“最顯著的就是歐寶，歐寶那個(gè)現(xiàn)在是被加拿大一個(gè)汽車零部件企業(yè)(麥格那)收購了�！�

　　2009年，面對(duì)慘淡成績(jī)，瓦格納不得不低頭，3月30日，56歲的瓦格納被迫遞交了辭呈。面對(duì)困局，臨危授命的新掌門人韓德勝仍然不得不做同一件事，就是繼續(xù)擴(kuò)大通用可出售的資產(chǎn)范圍。韓德勝公開表示：通用在北美洲的資產(chǎn)均可出售，目前通用本土企業(yè)也歡迎購買。在通用最新瘦身計(jì)劃中，旗下將僅保留核心品牌別克、凱迪拉克、雪弗蘭和GMC，其余的10個(gè)品牌，包括本土品牌悍馬、薩博、土星、龐蒂亞克、奧茲莫比以及合作品牌富士、大宇、歐寶、紳寶，沃爾沃都已幾經(jīng)被列入出售行列，此外，位于北美洲的16家工廠目前也已經(jīng)被貼上了“待售”的標(biāo)簽。

　　賈新光：“現(xiàn)在通用沒有英雄，比如像戈恩，或者在他們歷史上有一個(gè)斯龍，瀕臨倒閉的時(shí)候，他一出手這個(gè)企業(yè)起死回生，重新走上輝煌發(fā)展道路，就瓦格納不具備這個(gè)，那么現(xiàn)在(韓德勝)也不具備。”

　　龐大的摘取危機(jī)最終壓垮了通用這家百年老店。那么，通用待售的這一系列資產(chǎn)，對(duì)于急需要產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中國(guó)汽車企業(yè)來說，是否具有收購價(jià)值呢？

　　賈新光：“說抄底的時(shí)候到了，通用的股市的價(jià)格，市價(jià)27億美元，他覺得27億美元我可以湊到，可以買通用，但是他沒有想到就是說，你27億可以買下通用，但是你要把他債務(wù)要買下來，300多億，這就是為什么全球沒人去買去。”