根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),在經(jīng)濟(jì)景氣高點(diǎn),轎車消費(fèi)略有超前;在經(jīng)濟(jì)景氣低點(diǎn),轎車復(fù)蘇有所滯后。我們判斷2009年下半年汽車業(yè)隨經(jīng)濟(jì)回暖逐步走出低谷,商用車受益投資拉動(dòng)將先行復(fù)蘇,待消費(fèi)者收入上升及消費(fèi)信心穩(wěn)定后,乘用車作為可選消費(fèi)品才會(huì)復(fù)蘇。
乘用車行業(yè)中轎車占據(jù)銷量的3/4,轎車作為典型的可選消費(fèi)品主要受兩個(gè)因素影響:消費(fèi)者的購買能力及購買信心。本次國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)消費(fèi)信心的影響將持續(xù)較長時(shí)間,政府靠拉動(dòng)大型投資項(xiàng)目穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速,乘用車作為可選消費(fèi)品,其景氣的復(fù)蘇或?qū)笥趪窠?jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)。
但重卡將受益于投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,1998年的經(jīng)濟(jì)觸底反彈期,重卡銷量增幅較大,優(yōu)于其他行業(yè);而客車增長有憂慮。客車行業(yè)主要受到公交更替、旅游業(yè)、出口等因素的影響,2009年經(jīng)營將較為困難。
雖然不確定性仍較大,但汽車業(yè)2009年有幾大有利因素,如受益于投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,燃油消費(fèi)稅提高及養(yǎng)路費(fèi)等費(fèi)用取消等;此外,石油鋼材等原材料價(jià)格大幅下降將較大程度地改善毛利率彈性大的企業(yè)在2009年的表現(xiàn)。
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