近期主要風險是對主權風險擔憂導致金融壓力和擴散效應加��；同時美國房地產(chǎn)市場可能再次衰退

　　“不同尋常的不確定性”——7月21日，談到美國經(jīng)濟前景，美聯(lián)儲主席伯南克如是表達。

　　當天，伯南克在國會發(fā)表半年度貨幣政策證詞時警告，美國經(jīng)濟前景異常不確定，如果需要，美聯(lián)儲將進一步采取政策行動以提振經(jīng)濟；然而，他也說明，短期內并沒有具體措施在考慮。

　　上述言論的背景是，伴隨強大財政刺激影響的消退，美國經(jīng)濟開始放緩步伐：領先指標ISM(供應管理協(xié)會)制造業(yè)指數(shù)從4月的60.4%降至6月的56.2%，其中新訂單和出口指數(shù)降幅明顯；非制造業(yè)指數(shù)也從前期的55%回落至6月的54%。

　　對于美國經(jīng)濟放緩會否導致“二次衰退”的問題，伯南克在上述講話中淡化了這種擔憂。美聯(lián)儲下調今年美國GDP增長預期0.2個百分點，至3%~3.5%。

　　“全球經(jīng)濟‘二次探底’的可能性極小。”高盛集團全球首席經(jīng)濟學家吉姆•奧尼爾在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，盡管接下來幾個季度美國經(jīng)濟增長將低于趨勢水平，但全球經(jīng)濟的強勁來自于“金磚四國”經(jīng)濟體的持續(xù)活力，“包括中國�！�

　　V型復蘇終結?

　　“上半年出口訂單不錯，但下半年還無法預測�！敝袊�電子進出口公司李經(jīng)理對《財經(jīng)國家周刊》記者說。

　　“無法預測”、“不好判斷”，既是企業(yè)對于出口市場的感知描述，也是經(jīng)濟學家和分析人士對于未來前景的普遍回答。這種情況反映的背景是，前期龐大的財政刺激計劃目前開始在全球范圍各個國家內逐漸減退其對經(jīng)濟增長的支撐。

　　2010年一季度，美國GDP增速達2.7%；而全球經(jīng)濟年化增長率更是超過5%。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的監(jiān)測，全球實體經(jīng)濟活動各項指標直到5月都穩(wěn)定在高位，工業(yè)產(chǎn)值和貿易實現(xiàn)兩位數(shù)增長，消費者信心持續(xù)向好，先進經(jīng)濟體的就業(yè)重新開始增長。全球經(jīng)濟復蘇步伐顯得穩(wěn)健而令人欣喜。

　　然而，受制于財政可持續(xù)性，尤其是歐元區(qū)主權債務危機的沖擊，發(fā)達經(jīng)濟體的下行風險增加。

　　在美國，除了經(jīng)濟領先指標，消費者信心指數(shù)和房地產(chǎn)市場相關指數(shù)均為經(jīng)濟放緩提供了更多證據(jù)。7月22日全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(NAR)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月成屋銷售連續(xù)第2個月下滑，下降5.1%；6月美國消費者信心指數(shù)從上月的62.7下降到52.9，另一項密歇根大學消費者信心指數(shù)：7月從上月的76下降到66.5。

　　高盛全球首席經(jīng)濟學家吉姆•奧尼爾在采訪中向《財經(jīng)國家周刊》記者分析，美國近期經(jīng)濟的放緩主要原因是財政刺激的結束，以及國內需求仍然顯得基礎薄弱。未來，“寬松的貨幣政策和出口將是支撐經(jīng)濟的主要方面�！�

　　高盛預計，今年全年美國GDP增速在2%左右，而今年下半年只有1.5%左右。另外，預計今年全球經(jīng)濟增速為4.8%，明年4.6%。

　　與美國相比，歐洲的經(jīng)濟前景顯得更不明朗和不樂觀。中國國際金融有限公司(下稱中金公司)研究部海外經(jīng)濟研究報告認為，歐元區(qū)內需增速可能從下半年逐漸減緩，風險集中在“歐豬五國”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)，希臘、西班牙和葡萄牙的工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比均已持續(xù)負增長。

　　從數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)失業(yè)率居高不下，5月，失業(yè)率連續(xù)第三個月在10%，失業(yè)人數(shù)不斷上升；27個成員國的總體工業(yè)產(chǎn)值也在下行。

　　中金公司報告預計，今年歐元區(qū)GDP增長僅有1%，明年整體經(jīng)濟則進一步放緩至0~0.5%，通縮風險有所上升。

　　日本經(jīng)濟前景也不容樂觀。中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍提醒，日本經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復的可能性增大。張永軍認為，日本到目前還沒有擺脫通縮的情況，失業(yè)率在5月創(chuàng)出5.2%的年內新高，出口也連續(xù)兩個月出現(xiàn)環(huán)比下降。作為中國重要的貿易伙伴，日本經(jīng)濟的放緩態(tài)勢值得關注。

　　IMF發(fā)布的7月最新版《世界經(jīng)濟展望》提出，全球增長目前面臨的下行風險急劇增大。近期的主要風險是對主權風險日益增加的擔憂導致金融壓力和擴散效應加��；另一個風險來自于美國房地產(chǎn)市場可能再次衰退。

　　盡管新興經(jīng)濟體增長強勁，但先進經(jīng)濟體的增長下行風險將使得他們中一些迅速增長、面臨一定過熱風險的大型經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟管理復雜化。

　　增長動力放緩

　　外部經(jīng)濟，尤其是發(fā)達經(jīng)濟體增長的放緩已成事實。畢竟，主要得益于財政刺激計劃的前期V型復蘇終將有一個句點，只有內需和實體經(jīng)濟的恢復才能為經(jīng)濟增長提供內生動力。

　　鑒于此，張永軍表示，目前經(jīng)濟復蘇的穩(wěn)定性比較差，如果現(xiàn)在把刺激政策停止的話，那么經(jīng)濟出現(xiàn)反復的可能性會比較大。

　　不過，放緩與前景的不確定，并不直接意味著經(jīng)濟“二次探底”的風險。和伯南克看法類似，吉姆•奧尼爾也不認為全球經(jīng)濟有二次衰退的風險。他表示，根據(jù)高盛自己編制的經(jīng)濟領先指標(包括很多國家乃至全球整體)判斷，在強勁的復蘇之后，最近一些指標的放緩，僅僅預示全球增長動力的放緩而無其他。

　　而張永軍在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪中也表示，目前全球經(jīng)濟的放緩是否到二次探底的程度，“不好說。”

　　更關鍵的問題在于，在這種不明朗和經(jīng)濟減速局面下，美國決策當局以及其他決策當局將如何應對？

　　高盛全球經(jīng)濟研究報告則認為，美國無需急于退出當前政策，但有可能進一步放松整體政策立場，手段是更多購買聯(lián)邦資產(chǎn)或其他一攬子財政計劃。

　　不過，加息很難發(fā)生。吉姆•奧尼爾表示，直到2011年全年，美聯(lián)儲、以及G7國家都將保持目前的低利率水平，也就是說，相當長時間內都不會加息。

　　張永軍認為，若美國出臺新的刺激計劃，由于將使得債務負擔更沉重，受制于這種財政約束，再次出臺刺激計劃的力度不會太大，當務之急是疏通貨幣政策的傳導，發(fā)揮貨幣政策的作用。

　　《世界經(jīng)濟展望》指出，當下最重要的政策挑戰(zhàn)是在不抑制經(jīng)濟復蘇的前提下恢復金融市場信心，歐元區(qū)為恢復信心采取的充分協(xié)調的政策尤為重要。而先進經(jīng)濟體恢復所面對的挑戰(zhàn)是公共債務的高筑、失業(yè)以及一些經(jīng)濟體的銀行信貸不足。

　　那么，目前受外需影響仍然較大的中國經(jīng)濟可能受到怎樣的干擾？在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)目前一些出口企業(yè)的反應和心態(tài)還比較平和。產(chǎn)品出口美國和澳洲市場為主的北京畢捷電機股份有限公司副總經(jīng)理張振永表示，訂單很多，并不擔心。在他看來，美國經(jīng)濟目前的波動是正常的，總體感覺刺激計劃之后美國經(jīng)濟比較趨于穩(wěn)定。

　　在全球層面，《世界經(jīng)濟展望》建議，政策應著重于實施可信的計劃，特別是能改善中期增長前景的福利和稅收系統(tǒng)改革等措施，以在中期內降低財政赤字，同時維持支持性的貨幣狀況、加速金融部門改革和重新平衡全球需求。

　　亞洲開發(fā)銀行7月《亞洲經(jīng)濟監(jiān)測》判斷，東亞經(jīng)濟體V型復蘇態(tài)勢確立，除少數(shù)例外，該地區(qū)應考慮逐步退出貨幣和財政刺激。報告也指出，東亞經(jīng)濟體將受到三大風險威脅：發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇受到干擾；不穩(wěn)定的資本流動；退出經(jīng)濟刺激計劃時出現(xiàn)的非預期的政策失誤。( 王露)