黃光裕和陳曉,這對(duì)家電零售行業(yè)的昔日競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,一度又因國(guó)美并購(gòu)聯(lián)姻永樂(lè)而并肩作戰(zhàn),恍如親密無(wú)間的戰(zhàn)友,如今再度反目成仇。只不過(guò)這一次,黃光裕雖然是大股東但是失去了調(diào)配國(guó)美電器資源的自由,而相對(duì)小股東的陳曉卻坐擁國(guó)美董事局主席的權(quán)勢(shì),肆意擺布國(guó)美電器包括人力物力財(cái)力資源,當(dāng)然還包括各地諸侯高管以及任意擺布的媒體輿論話(huà)語(yǔ)權(quán)。

　　國(guó)美電器內(nèi)部人士昨日透露,如無(wú)意外,國(guó)美電器臨時(shí)股東大會(huì)將于9月中下旬召開(kāi)。這是大股東和董事會(huì)的終極PK賽--如果陳曉方能有足夠多的支持票,他將繼續(xù)坐鎮(zhèn)國(guó)美；而一旦大股東黃光裕支持方票數(shù)超過(guò)50%,黃氏家族將重掌國(guó)美。

　　“大股東有必勝的信心�！秉S光裕方面代理人此前向媒體樂(lè)觀(guān)透露,已經(jīng)得到了逾50家機(jī)構(gòu)投資者的支持；而陳曉則高調(diào)導(dǎo)演了一場(chǎng)國(guó)美高管集體“割袍斷義”秀,并且宣稱(chēng)機(jī)構(gòu)投資者“基本上都支持管理層�！�

　　過(guò)去的這短短十天里,雙方憑著各自拉擾的一撥御用媒體陣地,隔空論戰(zhàn)。而這十天來(lái),國(guó)美電器股價(jià)不斷下挫,從10天前的2.57港元到昨日?qǐng)?bào)收2.19港元,股價(jià)已跌去21%。市值縮水90億港元。

　　黃光裕VS陳曉 從對(duì)手到戰(zhàn)友再到仇敵

　　事由:黃光裕不甘國(guó)美控制權(quán)“旁落”研判:股權(quán)之爭(zhēng)陳曉明顯處于下風(fēng)聚焦:9月股東大會(huì)或見(jiàn)分曉

　　8月4日,身陷囹圄的國(guó)美電器大股東黃光裕通過(guò)代理人突然提出動(dòng)議,要求國(guó)美電器在8月25日前召開(kāi)特別股東大會(huì),改組董事會(huì),同時(shí)撤銷(xiāo)陳曉董事局主席職務(wù)、國(guó)美現(xiàn)任副總裁孫一丁執(zhí)行董事職務(wù),提名鄒曉春、黃燕虹(黃光裕二妹)為公司執(zhí)行董事。

　　隨后一天8月5日,陳曉為首的國(guó)美董事會(huì)公告反擊,稱(chēng)公司董事局決議將對(duì)大股東黃光裕提起訴訟,罪名基于香港證監(jiān)會(huì)在去年8月向香港高等法院作出的指控:黃光裕及其妻杜鵑策劃國(guó)美電器在2008年1月22日至2月5日期間,回購(gòu)1.298億股股份,目的是以國(guó)美電器的資金購(gòu)買(mǎi)本來(lái)由黃光裕持有的股份,并將售股所得款項(xiàng)用于償還一筆24億港元的私人貸款。

　　由此,圍繞國(guó)美電器控股權(quán)之爭(zhēng)進(jìn)入白熱化。

　　黃光裕與陳曉,這對(duì)家電零售商曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,后來(lái)因國(guó)美并購(gòu)永樂(lè),黃光裕聘請(qǐng)時(shí)任永樂(lè)董事長(zhǎng)的陳曉擔(dān)當(dāng)新國(guó)美總裁而成為合作伙伴,如今再度反目成仇,其直接原因是黃光裕案發(fā)后,臨危授命的陳曉逐步加強(qiáng)了國(guó)美電器“去黃光�；�”的動(dòng)作。雖然仍然是絕對(duì)控股,但是在失去自由的同時(shí),黃光裕對(duì)國(guó)美電器的掌控力與日俱減。

　　港交所的資料顯示,國(guó)美電器2009年年報(bào)顯示,國(guó)美電器已發(fā)行總股本150億股,其中黃光裕夫婦名下有51億股股份,占到國(guó)美電器33.98%的股份,貝恩資本若將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股份后,持有國(guó)美10.81%的股份。同時(shí),摩根大通持股9.01%,摩根士丹利持有6.6%股權(quán),富達(dá)基金持有4.37%的股權(quán)。其他機(jī)構(gòu)投資者還包括華平基金及荷蘭銀行等。

　　在確定國(guó)美電器臨時(shí)股東大會(huì)將于9月中下旬召開(kāi)后,如何在未來(lái)一個(gè)月里爭(zhēng)取到足夠多的中小股東支持,就成為關(guān)鍵。在過(guò)去的一周里,黃光裕和陳曉陣營(yíng)一刻也沒(méi)有停止臺(tái)上臺(tái)下的各種小動(dòng)作。

　　相對(duì)黃光裕的大股東地位,對(duì)國(guó)美現(xiàn)任董事長(zhǎng)陳曉及其背后來(lái)自美國(guó)貝恩資本而言,當(dāng)前最急迫的是盡可能攤薄大股東股份,并讓自己手中持有更多股權(quán)。

　　一位接近國(guó)美管理層的知情人士暗示,陳曉確實(shí)在醞釀利用一般性授權(quán)進(jìn)行不超過(guò)總股本20%股份的增發(fā),從而攤薄黃光裕家族的持股比例,從而削弱黃光裕在即將召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上的話(huà)語(yǔ)權(quán),避免其重組董事會(huì)的動(dòng)議。據(jù)稱(chēng),已有一些機(jī)構(gòu)投資者接到了國(guó)美電器董事局主席陳曉的詢(xún)問(wèn),想了解他們是否會(huì)參加增發(fā)。

　　分析人士稱(chēng),如果黃光裕家族不參與增發(fā),其股權(quán)將被攤薄至28%。同時(shí),如果貝恩資本全額認(rèn)購(gòu)10%的增發(fā)股份,加上其可換股債券所包含的9.4億股權(quán)全部轉(zhuǎn)股增加5%的股權(quán),那么陳曉和貝恩資本合計(jì)持股將達(dá)25%。28%對(duì)決25%,也將打破黃光裕在股權(quán)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。如果國(guó)美增發(fā)20%股權(quán)成行,黃光裕方要拿出至少23.4億港元的現(xiàn)金才能保住自己30%以上的控股權(quán)。

　　國(guó)美電器披露的資料顯示,國(guó)美當(dāng)前約有近180個(gè)投資機(jī)構(gòu)股東,占股44.84%,前50大機(jī)構(gòu)持有數(shù)超過(guò)40%�！皩�(duì)投資人尤其是機(jī)構(gòu)投資者的爭(zhēng)奪將成為決定最終斗爭(zhēng)勝負(fù)的關(guān)鍵�！痹�跟隨黃光裕多年的國(guó)美電器原決策委員會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任胡剛向記者如此分析說(shuō)。而《中國(guó)證券報(bào)》援引上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所合伙人宋一欣的說(shuō)法認(rèn)為,即便陳曉行使“一般授權(quán)”再融資,在特別股東大會(huì)之前通過(guò)融資稀釋黃光裕股權(quán)的可能性不大。

　　國(guó)美高管集體倒“黃”挺“陳”

　　黃光裕致員工公開(kāi)信痛斥陳曉連環(huán)陰謀

　　事由:打著穩(wěn)定的名義,國(guó)美高管集體戴上“金手銬”研判:江湖上只有利益沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友聚焦:撤陳曉易,重新執(zhí)掌國(guó)美難

　　相對(duì)于尚在獄中不得自由的黃光裕,國(guó)美電器當(dāng)前董事會(huì)明顯具有言論方面的優(yōu)勢(shì),因而掌握了更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。記者注意到,早在今年5月12日黃光裕在獄中發(fā)動(dòng)遙控貝恩資本出局的事件后,陳曉方面就開(kāi)始加大宣傳力度造勢(shì)。6月底,陳曉對(duì)外發(fā)布了未來(lái)五年規(guī)劃,稱(chēng)門(mén)店數(shù)量要達(dá)到2000家。隨后,陳曉閃電將國(guó)美電器總裁一職讓位給此前黃光裕最為信任的心腹之一王俊洲。此外,國(guó)美董事會(huì)趁黃光裕案尚未結(jié)清,迫不及待地通過(guò)了一份總計(jì)7.3億港元的股權(quán)激勵(lì)方案,股權(quán)激勵(lì)立即使黃光裕的鐵桿站到了陳曉一邊。股權(quán)激勵(lì)還覆蓋了分公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理,以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上級(jí)別,共有105人享受到股權(quán)激勵(lì),而這也被認(rèn)為是國(guó)美高管倒戈黃光裕的主要理由之一。

　　記者證實(shí),早在8月6日上午,國(guó)美內(nèi)部召開(kāi)了全國(guó)緊急視頻會(huì)議,國(guó)美總部董事會(huì)、副總裁和各大區(qū)總經(jīng)理組成的公司管理層,以及各大區(qū)副總監(jiān)級(jí)別以上成員均被要求參加會(huì)議。國(guó)美總裁王俊洲首先表態(tài),支持董事會(huì)提出的訴訟黃光裕的決定。之后,另一執(zhí)行董事魏秋立宣讀了一封致全體員工的公開(kāi)信,要求員工支持董事會(huì)決議。這場(chǎng)視頻會(huì)議甚至通過(guò)隨意點(diǎn)名的方式,要求部分高管在視頻會(huì)議上明確表態(tài)是否支持董事會(huì)。“被點(diǎn)了名不表態(tài)過(guò)不了關(guān),表態(tài)了就等于直接與黃老板決裂,斷了后路�！�

　　在分析人士看來(lái),陳曉以股權(quán)激勵(lì)的“金手銬”和劃清界線(xiàn)的兩手抓方式,將國(guó)美管理層從黃光裕的麾下逐步拉到了己方陣營(yíng),而這無(wú)疑對(duì)黃光裕陣營(yíng)形成了雙重的戰(zhàn)略擠壓。想當(dāng)初黃光裕被拘初期,王俊洲和魏秋立曾被黃光裕指定為私人代表,授權(quán)可“按照有關(guān)董事會(huì)的指示簽立有關(guān)的文件”。李俊濤則是黃光裕的潮汕同鄉(xiāng),一度曾以副總裁之職代為掌管?chē)?guó)美的經(jīng)營(yíng)。

　　針對(duì)國(guó)美董事會(huì)成員的集體倒戈,黃光裕方面8月18日凌晨拋出“致全體員工的一封信”,措辭激烈地將矛頭直指陳曉本人,稱(chēng)其陰謀竊取國(guó)美事業(yè),企圖變民族品牌“國(guó)美電器”為外資品牌。在這封名為《為了我們國(guó)美更好的明天》的信中,大股東細(xì)數(shù)陳曉“三步棋”“陰謀竊取公司的控制權(quán)”:首先是2009年初,利用大股東的信任,受托擔(dān)任國(guó)美董事局主席。此后他聯(lián)手貝恩資本,和他們簽訂了極為苛刻的融資協(xié)議；接著,“慷股東之慨”,不按業(yè)績(jī)考核,盲目給部分管理人員期權(quán),變相收買(mǎi)人心,意圖控制整個(gè)公司；他不顧及國(guó)美的任何歷史和感情,不顧一切地推行“去黃光�；�”。

　　“陳曉不惜犧牲國(guó)美市場(chǎng)份額,以簡(jiǎn)單地、大量地關(guān)閉門(mén)店的方法來(lái)“做業(yè)績(jī)”,粉飾國(guó)美的財(cái)務(wù)報(bào)表。蘇寧的市場(chǎng)份額原來(lái)一直占國(guó)美的60%左右,現(xiàn)在卻全面超越國(guó)美,是為明證�！�

　　值得注意的是,無(wú)論是陳曉為代表的國(guó)美管理層,還是大股東黃光裕,打的名義都是為了所有國(guó)美股東的利益。但事實(shí)上,自8月5日曝出國(guó)美內(nèi)哄事件以來(lái),過(guò)去十天里,國(guó)美電器股價(jià)不斷下挫,從10天前的2.57港元到前日?qǐng)?bào)收2.19港元,股價(jià)已跌去21%,市值縮水90億港元。（戴遠(yuǎn)程）