1 關(guān)閉門店粉飾業(yè)績(jī)？

　　黃光裕：陳曉由于存在個(gè)人野心，不惜犧牲國(guó)美市場(chǎng)份額，以簡(jiǎn)單地、大量地關(guān)閉門店的方法來做業(yè)績(jī)，粉飾國(guó)美的財(cái)務(wù)報(bào)表，在公司內(nèi)部和資本市場(chǎng)擴(kuò)大影響；蘇寧的市場(chǎng)份額原來一直占國(guó)美的60%左右，現(xiàn)在卻全面超越國(guó)美，是為明證。

　　國(guó)美應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持在擴(kuò)大市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，提升門店的產(chǎn)出和利潤(rùn)貢獻(xiàn)，而不是為了短期目標(biāo)而關(guān)閉門店，營(yíng)造單店?duì)I業(yè)額和利潤(rùn)提升的假象。應(yīng)在保證開店數(shù)的絕對(duì)增長(zhǎng)的前提下，對(duì)扭虧無望的門店進(jìn)行調(diào)整。

　　國(guó)美：關(guān)閉虧損和轉(zhuǎn)虧無望的門店，是當(dāng)時(shí)應(yīng)對(duì)因黃總個(gè)人行為導(dǎo)致公司資金緊張而迫不得已的有效止血措施之一。

　　由于黃總個(gè)人事件的發(fā)生，麻煩接踵而至：不少與國(guó)美有業(yè)務(wù)往來的廠家在內(nèi)部發(fā)文，要求盡快清算與國(guó)美的應(yīng)收賬款，不再愿意給予國(guó)美更多的促銷資源支持，由于擔(dān)心國(guó)美出現(xiàn)問題，甚至開始準(zhǔn)備停止供貨；國(guó)美的運(yùn)營(yíng)資金從60多億元下降到10億元左右，現(xiàn)金流為負(fù)，不少銀行緊急收縮了給國(guó)美的貸款和授信額度。

　　2009年最為嚴(yán)峻的時(shí)候，銷售收回來的錢馬上用于還貸，銀行也已經(jīng)停止了絕大部分的貸款。時(shí)任公司總裁的陳曉先生為了緩解營(yíng)運(yùn)資金的壓力，以個(gè)人資產(chǎn)為公司擔(dān)保貸款10多億元用于公司進(jìn)貨。

　　2 貝恩融資協(xié)議苛刻？

　　黃光裕：貝恩資本的附加保護(hù)條款全部與確保陳曉個(gè)人在國(guó)美的地位有關(guān)。這些條款包括：陳曉在國(guó)美的任期至少3年以上；確保貝恩資本的三位董事人選；與現(xiàn)有核心團(tuán)隊(duì)綁定，如果陳曉、王俊洲、魏秋立三個(gè)執(zhí)行董事中兩個(gè)被免職，就屬國(guó)美違約；陳曉以個(gè)人名義為國(guó)美電器做貸款擔(dān)保，陳曉被免即可能觸及違約條款。

　　此外，根據(jù)國(guó)美電器與貝恩簽訂的可轉(zhuǎn)債條款，只要在銀行出現(xiàn)1億元的不良貸款就屬于違約事件，所以陳曉被免的結(jié)果很可能觸及違約條款，貝恩可因此獲得1.5倍賠償，國(guó)美電器則損失24億元。

　　國(guó)美：在投資者的選擇中，既解決資金困難問題，同時(shí)又保證大股東的權(quán)益成為當(dāng)時(shí)談判的焦點(diǎn)。公司管理層跟貝恩、華平、KKR、黑石、TBG、凱雷等投資者逐一接觸，只有貝恩接受了維持大股東股權(quán)基本不變的融資方案。這是公司選擇貝恩投資的原因之一。

　　經(jīng)過半年的艱苦談判，2009年6月被迫停止交易的國(guó)美股票復(fù)牌，當(dāng)日股價(jià)由1.12元上漲至1.89元，漲幅達(dá)68.8%，國(guó)美當(dāng)天市值由約160億上升至約270億。黃總作為大股東，其持股市值由約52億上升至89億。隨即銀行的信心得到了恢復(fù)，合作也逐漸解凍。