陳曉成功留任，說(shuō)明投資者對(duì)陳曉的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)能力是相對(duì)認(rèn)可的，也側(cè)面說(shuō)明了資本市場(chǎng)認(rèn)為目前沒(méi)有更合適的人選來(lái)接替陳曉，這一點(diǎn)上黃光裕一方也應(yīng)正視。然而由于陳曉已失去聲譽(yù)、被大家視為最大不穩(wěn)定因素，加上幾乎失去三張王牌，因此未來(lái)必將逐漸淡出國(guó)美。

    貝恩的進(jìn)入，勢(shì)必會(huì)為國(guó)美帶來(lái)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念甚至具體管理工具和方法，這對(duì)國(guó)美的長(zhǎng)期發(fā)展應(yīng)該是有利的。9.28之后，貝恩作為二股東與大股東利益更加趨于一致，希望國(guó)美贏利和發(fā)展，不希望分裂再戰(zhàn)，因此雙方再度交兵的可能性也不大。

    對(duì)國(guó)美管理層而言，其社會(huì)地位、福利待遇皆取決于一個(gè)穩(wěn)定、贏利、成長(zhǎng)、完整、不再動(dòng)蕩的國(guó)美，因此也不希望國(guó)美大爭(zhēng)長(zhǎng)期持續(xù)。

    綜上所述，鑒于9.28雙方勢(shì)均力敵、大股東二股東利益一致化、陳曉逐漸萌生退意、管理層人心思穩(wěn)，更有蘇寧在黃陳之爭(zhēng)中漁翁得利，正虎視眈眈奪取行業(yè)霸主之位，“攘外必先安內(nèi)”，因此，出于理性考慮，各方都已非常厭戰(zhàn)，希望相互妥協(xié)尋求和解。國(guó)人講以和為貴、和氣生財(cái)，對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，各方應(yīng)該早日實(shí)現(xiàn)妥協(xié)和解，謀求共同發(fā)展。由于大股東持股1/3卻在董事局沒(méi)有一個(gè)有效席位嚴(yán)重不合理，因此目前最主要的問(wèn)題在于各方在董事局席位問(wèn)題上取得戰(zhàn)略均勢(shì)。

    文章千古事，得失寸心知。無(wú)論國(guó)美大爭(zhēng)結(jié)果如何，都將在世界公司史上留下濃墨重彩的一筆。黃光裕而其作為經(jīng)典案例，啟迪著人們特別是老板、職業(yè)經(jīng)理人、投資者們?nèi)ド羁趟伎己吞角髥?wèn)題避免和解決之道，從實(shí)踐中必能避免更多類似悲劇發(fā)生，必將推進(jìn)中國(guó)公司治理事業(yè)更完善，使公司降低內(nèi)耗，朝著更健康的方向發(fā)展。(作者原任國(guó)美電器決策委員會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任兼經(jīng)營(yíng)管理研究室主任，現(xiàn)任江蘇新日電動(dòng)車股份有限公司行政運(yùn)營(yíng)副總經(jīng)理  胡剛)

　　勾踐乎，孔明乎？

　　2006年8月，一家頗有影響的商業(yè)雜志，不無(wú)確信地寫道：盡管永樂(lè)品牌依然保留，盡管黃光裕盛情邀請(qǐng)陳曉出任新公司的首席執(zhí)行官，但是幾乎所有人心里都清楚，已經(jīng)到了陳曉謝幕的時(shí)刻了。

    2010年9月28日，小時(shí)候患有小兒麻痹癥至今仍有腳部殘疾、十歲喪父、三十四歲喪妻、三十七歲創(chuàng)業(yè)、四十七歲出售一手創(chuàng)辦事業(yè)的陳曉在國(guó)美特別股東大會(huì)上獲留任，喧囂的黃陳龍虎斗暫時(shí)偃旗息鼓，盡管各種傳言依然甚囂塵上。

    永樂(lè)的不樂(lè)故事

    被捧為“地產(chǎn)界思想家”的馮侖在《野蠻生長(zhǎng)》中寫道：荷爾蒙決定了男人都存有征服的欲望，特別是經(jīng)商的男人，在做生意的過(guò)程中最感滿足的便是征服欲，這征服的對(duì)象當(dāng)然有女人，但其實(shí)最大的樂(lè)趣是去征服外面的世界。 陳曉的故事符合這個(gè)“定律”嗎？

    1980年代中期，出生于1959年的上海人陳曉進(jìn)入一街道工廠工作，不久便轉(zhuǎn)入上海市工業(yè)局三產(chǎn)辦擔(dān)任負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)家電。其時(shí)，彩電屬俏貨，需憑票供應(yīng)。他把彩電賣給上海市民，而把隨之搭配的滯銷品賣到外地。

    1990年，陳曉調(diào)任上海原南匯縣商業(yè)局，負(fù)責(zé)家電業(yè)務(wù)。他將“南匯縣家電批發(fā)站”更名為“永樂(lè)家電批發(fā)總公司”。

    1993年，已是常務(wù)副總經(jīng)理的陳曉備受打擊。“那時(shí)候永樂(lè)并不是一個(gè)小企業(yè)，我在這個(gè)企業(yè)之中擔(dān)任常務(wù)副總，是主要的經(jīng)營(yíng)者。但是，我感到很無(wú)奈的是，在一個(gè)比較大的國(guó)營(yíng)企業(yè)里面，一個(gè)相當(dāng)崗位上的人，對(duì)自己家庭發(fā)生的變故或不幸卻無(wú)法承受，首先經(jīng)濟(jì)上無(wú)法承受。”他坦承自己當(dāng)時(shí)最高負(fù)債40余萬(wàn)元�！案杏X(jué)很無(wú)奈，也感覺(jué)到一種不平衡，我付出的和我得到的不平衡。我付出的不少，但是我連家人的健康都無(wú)法保證。當(dāng)時(shí)我就想，有一天我一定要自己去創(chuàng)造事業(yè)，自己去創(chuàng)造財(cái)富。假如我連自身家庭的責(zé)任不能承擔(dān)的話，可能那些悲劇還會(huì)重演�！�

    1996年，國(guó)營(yíng)背景的永樂(lè)家電批發(fā)總公司宣布破產(chǎn)。陳曉等48名員工“下海”，成立上海永樂(lè)，“每個(gè)人都通過(guò)親戚朋友借錢，很多人把所有的積蓄都拿出來(lái)”，只為“假如說(shuō)我們能掌握自己的命運(yùn)，自己去做的話，又會(huì)是什么樣的結(jié)果呢？”

    1998年，上海永樂(lè)由家電批發(fā)商轉(zhuǎn)為專賣零售商；2000年，上海永樂(lè)管理層及雇員完成了對(duì)公司全部股權(quán)的收購(gòu)，2001年起成為上海最具規(guī)模的家電專賣零售商。

    1990年代中后期，國(guó)美、蘇寧(有人稱之為“美蘇”)，已經(jīng)在全國(guó)“跑馬圈地”，永樂(lè)此時(shí)在戰(zhàn)略上有些“偏安一隅”(在其上市前的招股說(shuō)明書中說(shuō)：永樂(lè)在上海江蘇浙江三地的銷售占了總收入的91.9%)，也或是因?yàn)橘Y金缺乏所致，不是不想，而是不能。1984年畢業(yè)的張近東1990年下海，批發(fā)空調(diào)當(dāng)年就完成6000萬(wàn)元的收入；出生于1969年的黃光裕1986年承包北京珠市口東大街420號(hào)國(guó)美服裝店，次年將國(guó)美服裝店更名為國(guó)美電器店，正式走上家電零售業(yè)。陳曉可謂后來(lái)者。

     眼看“美蘇”就要搶灘黃埔，在上海和江浙地永樂(lè)“獨(dú)樂(lè)樂(lè)”的時(shí)代恐難復(fù)有。

    忘恩負(fù)義？各取所需！

     無(wú)論原因幾何，反正“美蘇”的全國(guó)擴(kuò)張既有戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)，也有資金背書。有人說(shuō)是“連鎖+房地產(chǎn)”的商業(yè)模式，更有許多道不清、說(shuō)不明的各路傳言。

    英雄不問(wèn)出處，不問(wèn)先來(lái)后到。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以成敗論英雄。

    “美蘇”在全國(guó)各地建分公司，永樂(lè)來(lái)不及了。

     2002年底，永樂(lè)在上海也不過(guò)14家門店。2003年起，永樂(lè)就不斷揮舞并購(gòu)的大刀，“砍”向虎視眈眈的“美蘇”—廣州東澤電器、閩燦坤、廈門思文以及河南通利，與成都百貨對(duì)半合資。

    2004年，國(guó)美、蘇寧分別在香港、深圳上市。早在2003年就開(kāi)始與投行接觸的永樂(lè)也要摩拳擦掌于敲響開(kāi)市之鐘了。2005年1月，摩根斯坦利和鼎暉國(guó)際以5000萬(wàn)美元分別認(rèn)購(gòu)永樂(lè)3.63億股和5913.97萬(wàn)股，合每股0.92港元。10月，永樂(lè)在香港上市的招股價(jià)為2.25港元。

    那個(gè)名滿天下、讓陳曉蒙羞的對(duì)賭協(xié)議也就在2004年底簽署。協(xié)議規(guī)定：以永樂(lè)未來(lái)贏利作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的指標(biāo)—如果永樂(lè)2007年(可延至2008年或2009年)的凈利潤(rùn)高于7.5億元人民幣，外資股股東將向永樂(lè)管理層轉(zhuǎn)讓4697.38萬(wàn)股永樂(lè)股份；如果凈利潤(rùn)等于或低于6.75億元，永樂(lè)管理層將向外資股股東轉(zhuǎn)讓4697.38萬(wàn)股；如果凈利潤(rùn)不高于6億元，永樂(lè)管理層將向外資股股東轉(zhuǎn)讓多達(dá)9394.76萬(wàn)股。附加條件是：若大摩對(duì)永樂(lè)的投資收益率超過(guò)300%，則自動(dòng)結(jié)束。

    很難確定地知曉陳曉參賭的真實(shí)抉擇經(jīng)歷，以及后來(lái)他是否后悔，有多么后悔。但是，市場(chǎng)的規(guī)則就是這樣，愿賭服輸。不賭，上市可能遙遙無(wú)期，資金的缺口日大，自己被邊緣化的主觀概率有多大，未可知曉。但是，歷史不允許假設(shè)。

    2005年，家電零售業(yè)的格局可謂慘烈，擴(kuò)張成為主題詞。蘇寧攻武漢，國(guó)美則要下南京。當(dāng)年，蘇寧新開(kāi)辟了32個(gè)地級(jí)以上城市，新增140家門店，面積較2004年增長(zhǎng)154.88%；國(guó)美相應(yīng)的數(shù)字是44個(gè)、143家、158%。永樂(lè)，其勢(shì)力范圍由34個(gè)城市擴(kuò)張到72個(gè)，門店數(shù)則由2004年的92家增加至在6省、3直轄市的193家。 慘烈競(jìng)爭(zhēng)與高速擴(kuò)張，讓永樂(lè)的年報(bào)變得沉重。于是有了合眾連橫、劃區(qū)而治的諸多創(chuàng)意十足的想法，以及包括國(guó)美、蘇寧、永樂(lè)、大中、五星董事長(zhǎng)定期秘密會(huì)晤的機(jī)制。

    不乏其人相信，陳曉團(tuán)隊(duì)必定會(huì)在對(duì)賭中敗北，這當(dāng)然也很可能包括陳曉自己，所以，他策劃了并購(gòu)大中，然后再上演售賣永樂(lè)給國(guó)美，前者為后者增加了籌碼。

    與之相關(guān)的還有大摩，它不贊成并購(gòu)大中，在二級(jí)市場(chǎng)減持永樂(lè)，并增持國(guó)美，這導(dǎo)致永樂(lè)股價(jià)大跌。至于大摩是否和黃光裕、國(guó)美過(guò)往甚密，聯(lián)合做局，以實(shí)現(xiàn)國(guó)美搶灘上海的目標(biāo)，這其間的真相究竟如何—更重要的是，各位主演所認(rèn)知到的真相是什么，很可能影響到本次國(guó)美陳黃對(duì)決的一個(gè)關(guān)鍵議題—黃拯救了陳曉，是他的恩人？(國(guó)美方說(shuō)陳曉“忘恩負(fù)義”)還是原本就該在商言商，不過(guò)是各取所需罷了？ 一個(gè)行業(yè)價(jià)格惡戰(zhàn)之后的整合，本來(lái)就是惡戰(zhàn)者的一個(gè)目標(biāo)。

    2006年7月，永樂(lè)被國(guó)美收購(gòu)，陳曉就任新國(guó)美行政總裁。陳曉說(shuō)，自己把永樂(lè)托付給黃光裕，幾多無(wú)奈，言由衷矣。2006年，命運(yùn)多舛的陳曉47歲，近知天命之年。2007年12月，國(guó)美以超過(guò)蘇寧6億元、高達(dá)36億元的收購(gòu)大中電器。而當(dāng)年永樂(lè)欲收購(gòu)大中時(shí)，報(bào)價(jià)才13億元。

    2008年11月，黃光裕被公安機(jī)關(guān)帶走。

    “君臣”乎？

    據(jù)媒體報(bào)道，在此次“戰(zhàn)爭(zhēng)”中，國(guó)美電器董事會(huì)共動(dòng)用了3家公關(guān)公司：博然思維于2008年1月與國(guó)美電器正式簽約；名為“隆文”的公關(guān)公司；第三家是與網(wǎng)絡(luò)輿論控制相關(guān)的公關(guān)公司，合計(jì)支出約2000萬(wàn)元。而大股東黃家所支付的公關(guān)服務(wù)成本為200萬(wàn)元以上。