澎湃新聞?dòng)浾?陳月石

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2023年的貨幣政策定下權(quán)威基調(diào)。

　　新華社12月16日消息，12月15日至16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。

　　去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。

　　“2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策的要求是‘穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度’，今年貨幣政策強(qiáng)調(diào)在‘有力’二字?！狈秸C券在最新研報(bào)中指出，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然在潛在增速下方，通脹壓力小，央行貨幣政策將保持中性偏松的基調(diào)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍將發(fā)力，用于支持薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域?！?/p>

　　今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”的表述，延續(xù)了12月政治局會(huì)議對(duì)貨幣政策的表述。不同的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議增加了“保持流動(dòng)性合理充?！?。

　　紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，當(dāng)前雖然疫情防控優(yōu)化了，但因全球經(jīng)濟(jì)下行對(duì)我國(guó)出口形成拖累、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇滯后期長(zhǎng)、地產(chǎn)修復(fù)進(jìn)程較慢，公眾對(duì)疫情仍有擔(dān)憂導(dǎo)致生活半徑在持續(xù)收縮、企業(yè)減員導(dǎo)致生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、物流、消費(fèi)短期均陷入停頓，而且2023年掣肘貨幣寬松的外部壓力減弱，為積極支持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，提振經(jīng)濟(jì)恢復(fù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活力，維持合理充裕的流動(dòng)性和穩(wěn)定偏低的利率環(huán)境既有必要性也有可行性。

　　浙商證券指出，“精準(zhǔn)有力”更加強(qiáng)調(diào)貨幣政策的結(jié)構(gòu)性發(fā)力，即精準(zhǔn)滴灌、定向支持。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年總量性寬松工具如全面降準(zhǔn)、降息較難出現(xiàn)，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主，預(yù)計(jì)央行繼續(xù)引導(dǎo)銀行加大對(duì)制造業(yè)、科技、小微、綠色等領(lǐng)域的信貸支持，也可能加大對(duì)服務(wù)業(yè)的支持力度，此外，維穩(wěn)基建重大項(xiàng)目資金投放、拉動(dòng)地產(chǎn)領(lǐng)域邊際增量。

　　中泰證券則指出，貨幣強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)”和“有力”兩個(gè)方面，貨幣政策思路已有了明顯的轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)為“精準(zhǔn)滴灌”，預(yù)計(jì)明年或仍以結(jié)構(gòu)性寬松措施為主，全面寬松的概率逐漸降低。

　　值得一提的是，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的金融支持這一表述再度現(xiàn)身中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。

　　紅塔證券指出，通稿中強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”，這也對(duì)應(yīng)了未來還是會(huì)避免大水漫灌，貨幣政策仍然以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主的，PSL和各類再貸款工具投放規(guī)模可能會(huì)加量。此外，考慮到明年出口下行壓力較大，可能需要適度提升宏觀杠桿率以對(duì)沖外需下行的風(fēng)險(xiǎn)，且科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域是資金密集型，具有融資需求量大、對(duì)融資依賴度高且需長(zhǎng)期投入等特點(diǎn)，需要給予金融機(jī)構(gòu)低成本且穩(wěn)定的負(fù)債來源，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息也不會(huì)缺席。