市場利率定價自律機制(以下簡稱利率自律機制)因改革而生、為改革而行，在深化利率市場化改革進程中承擔(dān)著重要使命，發(fā)揮了基礎(chǔ)作用。黨的二十屆三中全會對進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化作出總體部署，在暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制、更好維護市場秩序等方面提出一系列改革舉措，對利率自律機制工作提出了新的更高要求。我們要認真學(xué)習(xí)貫徹全會精神，深入踐行金融工作的政治性、人民性，緊緊圍繞構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，全面深化金融體制改革，更好發(fā)揮市場機制作用，促進金融資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化，不斷提升金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟能力，共同推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　利率自律機制工作展現(xiàn)新氣象、新作為

　　2024年是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標任務(wù)的關(guān)鍵一年。利率自律機制認真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，按照“防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展”金融工作主線，在人民銀行指導(dǎo)下，深入開展治理違規(guī)手工補息、批量調(diào)整存量房貸利率、明示企業(yè)貸款綜合融資成本、建立存款招投標利率備案機制等多項重點工作，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，為實施好支持性的貨幣政策、加大逆周期調(diào)節(jié)力度、營造適宜的利率環(huán)境推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供了有力支持。

　　第一，持續(xù)加強存款自律管理。利率自律機制在2024年4月發(fā)布了禁止手工補息高息攬儲的倡議，引導(dǎo)成員單位治理資金空轉(zhuǎn)套利，擠出金融數(shù)據(jù)“水分”。整改后，商業(yè)銀行每年可節(jié)省利息支出超800億元，既有效降低了負債成本，也為提升可持續(xù)經(jīng)營能力留出更多空間。各省級利率自律機制高效履職，及時將自律要求傳達至各層級金融機構(gòu)，在2024年7月建立并完善存款利率聯(lián)動調(diào)整機制和招投標利率報備機制，鼓勵和引導(dǎo)轄內(nèi)地方法人金融機構(gòu)在主要銀行調(diào)降存款利率后，及時跟進下調(diào)，并從源頭上管住銀行對大企業(yè)、大機構(gòu)存款的非理性定價，從機制上解決存款利率容易“冒頭”的問題，切實維護金融市場公平競爭。

　　第二，進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)。中央銀行明確7天期逆回購操作利率為主要政策利率后，緊跟貨幣政策調(diào)控新框架，修訂LPR報價指南，明確各報價行參考主要政策利率進行報價，理順政策利率向貸款利率、短期利率向長期利率傳導(dǎo)關(guān)系；研究出臺優(yōu)化非銀同業(yè)存款自律倡議，明確同業(yè)活期存款利率參考主要政策利率定價，促進同業(yè)存款利率跟隨政策利率變動，打通貨幣政策傳導(dǎo)梗阻，提高資源配置效率。

　　第三，統(tǒng)籌落實增量政策部署。積極回應(yīng)群眾關(guān)切，及時發(fā)布批量調(diào)整存量房貸利率的倡議，引導(dǎo)商業(yè)銀行對符合條件的存量房貸利率開展一次批量調(diào)整，將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近，平均降幅約0.5個百分點。倡議惠及5000萬戶家庭、1.5億居民，預(yù)計每年可為房貸客戶節(jié)省利息支出1500億元左右，推動商業(yè)銀行拿出真金白銀來提振社會預(yù)期、提振消費信心。

　　總的來看，過去一年利率自律機制工作發(fā)生了很多新變化、呈現(xiàn)眾多新氣象。比如，從過去以柔性協(xié)調(diào)為主，轉(zhuǎn)為更加注重規(guī)范秩序，成為人民銀行實施貨幣政策的有力助手。又如，從主要在幕后發(fā)揮作用，轉(zhuǎn)為更多地走向前臺，多次公開發(fā)聲，協(xié)調(diào)市場一致行動，嚴肅性、權(quán)威性不斷增強。再如，從以日常自律管理為主，轉(zhuǎn)為更加注重機制建設(shè)，出臺創(chuàng)新性制度措施，自律管理更實、更有效。這些舉措和變化，既是落實黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議部署，深化金融體制改革、全面加強金融監(jiān)管的務(wù)實行動，也是進一步深化利率市場化改革，針對性解決當前貨幣政策傳導(dǎo)突出問題的深入探索，對于構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系、推動金融高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用。

　　利率自律機制工作面臨新形勢、新任務(wù)

　　我國利率市場化改革已經(jīng)走過30多年的歷程，取得了顯著成效，存貸款利率全面放開，市場化的利率形成和傳導(dǎo)機制以及較為完整的市場化利率體系基本形成。當前，利率市場化改革的焦點已經(jīng)從“放得開”轉(zhuǎn)向“形得成”“調(diào)得了”。但由于金融機構(gòu)自主定價能力不足和非理性競爭等因素，利率市場化改革任重道遠。

　　金融機構(gòu)非理性競爭阻礙合理利率“形得成”。金融機構(gòu)仍普遍存在“規(guī)模情結(jié)”，并且以“內(nèi)卷”和非理性競爭的方式實現(xiàn)規(guī)模擴張，削弱了利率政策的傳導(dǎo)效果，主要表現(xiàn)在兩個方面。一方面，貸款利率“下行快”，一些機構(gòu)發(fā)放利率低于同期限國債收益率的貸款，明顯偏離LPR。2024年10月存量房貸利率調(diào)整后，部分地區(qū)新發(fā)放房貸利率下行過快，甚至遠低于保本利率水平。另一方面，存款利率“降不動”，部分銀行以遠高于市場合理水平的利率投標存款，推升了付息率。2019年8月至2024年8月，7天期逆回購操作利率累計下調(diào)了85個基點，1年期和5年期以上LPR分別累計下降90個基點和100個基點，而銀行貸款平均利率下降190個基點，遠高于LPR降幅；但是同一時期，大型商業(yè)銀行定期存款平均利率僅下降50個基點，遠小于政策利率和貸款利率下行幅度。

　　非市場因素制約利率“調(diào)得了”。例如，市場不成熟造成的金融市場分割，導(dǎo)致不同市場利率比價關(guān)系出現(xiàn)一定的扭曲。此外，大客戶普遍與銀行簽訂長期限固定利率的存款服務(wù)協(xié)議，在協(xié)議期限內(nèi)，新存款業(yè)務(wù)不受利率調(diào)整影響，導(dǎo)致部分客戶執(zhí)行利率高于市場水平。這些機制上的非市場因素不僅加劇了銀行利率風(fēng)險，還削弱了利率調(diào)整時效性。

　　持續(xù)推動利率自律機制高效履職

　　中央經(jīng)濟工作會議明確提出，2025年要實施適度寬松的貨幣政策。這不僅意味著增加貨幣供應(yīng)量，更為關(guān)鍵的是打通“寬貨幣”到“寬信用”的傳導(dǎo)渠道。利率自律機制將繼續(xù)認真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，按照人民銀行要求，堅守政策助手的職責(zé)定位，靠前落實好適度寬松的貨幣政策、持續(xù)深化利率市場化改革，以改革創(chuàng)新精神深化自律工作，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、高水平自律。

　　聚焦深化利率市場化改革，助力提升貨幣政策效能。聚焦健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制，繼續(xù)強化對商業(yè)銀行運用LPR定價的指導(dǎo)和評估，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降；加強存貸利率聯(lián)動，引導(dǎo)成員單位合理調(diào)整存款利率；推動商業(yè)銀行嚴格落實非銀同業(yè)存款自律倡議，促進同業(yè)活期存款利率和中央銀行政策利率聯(lián)動調(diào)整，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道、提升傳導(dǎo)效率。

　　聚焦加強利率自律管理，維護公平有序的市場秩序。針對銀行業(yè)低水平“內(nèi)卷”問題，進一步強化自律管理，特別是大型商業(yè)銀行要帶頭堅決不打“價格戰(zhàn)”。貸款端，在有效降低社會融資成本基礎(chǔ)上，堅持定價即經(jīng)營，不發(fā)放稅后利率低于同期限國債收益率的貸款，合理確定貸款利率水平，防止資金淤積空轉(zhuǎn)。存款端，加強招投標利率自律管理，落實“利率調(diào)整兜底條款”自律倡議，持續(xù)規(guī)范利率定價行為。

　　聚焦強化金融機構(gòu)定位，持續(xù)提升價值創(chuàng)造能力。市場競爭過度的根源在于同質(zhì)化服務(wù)過度、差異化不足。要從根本上解決問題，關(guān)鍵還是要提升專業(yè)能力，以服務(wù)創(chuàng)造價值、靠競爭力“吃飯”。應(yīng)以利率自律機制等平臺為依托，增進同業(yè)溝通交流，圍繞服務(wù)國家重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加強金融服務(wù)新模式、新業(yè)態(tài)的探索及經(jīng)驗分享，推動健全多層次金融服務(wù)體系，更好地滿足實體經(jīng)濟和人民群眾多層次金融服務(wù)需求。

　　作為利率自律機制主任單位，中國工商銀行將與秘書處和各成員單位緊密協(xié)作，發(fā)揮領(lǐng)軍銀行作用，積極傳導(dǎo)落實宏觀政策要求，帶頭做好自律表率，嚴格落實各項自律倡議工作要求；站在市場參與者角度，協(xié)同主要成員單位研究確定存貸款及其他金融產(chǎn)品利率自律方案，暢通政策利率在不同市場的傳導(dǎo)機制，維護市場競爭秩序，以高質(zhì)量自律全面推進利率市場化改革走深走實，為建設(shè)金融強國、推進中國式現(xiàn)代化作出更大貢獻。

　　作者｜劉珺“市場利率定價自律機制主任委員、中國工商銀行行長”

　　來源：中國金融雜志微信公眾號