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　　中國(guó)究竟有多少熱錢？中國(guó)社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所的報(bào)告指出，中國(guó)資本市場(chǎng)上的熱錢數(shù)已高達(dá)1.75萬(wàn)億美元。這數(shù)目居然達(dá)到了我國(guó)4月末的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。從2003年到2008年第一季度，約有1.2萬(wàn)億美元的熱錢涌入，而在此期間這些熱錢已取得投資收益5000億美元。

　　數(shù)目龐大的熱錢已滲入我國(guó)的銀行，樓市，股市，以及民間借貸等各個(gè)角落，無(wú)時(shí)無(wú)刻不對(duì)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)虎視眈眈。稍不留意，這些國(guó)外熱錢就會(huì)席卷大量的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，而后迅速逃離。

　　最近，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森表示，他不排除布什政府與其他國(guó)家攜手干預(yù)匯市，美國(guó)總統(tǒng)布什也在出席美歐峰會(huì)前為美元升值助威，說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“長(zhǎng)期實(shí)力”將在美元匯率上得到體現(xiàn)，這等于向熱錢發(fā)出集結(jié)號(hào)。一旦美元停止下跌，轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢(shì)軌道，遍布世界各地的熱錢，就可能突然撤離。如今，盤踞在房市、股市里的資金，所有熱錢也許都在等待最后的沖刺機(jī)會(huì)，以獲利了結(jié)。

　　中國(guó)A股面臨著兩難選擇。如果直接上漲，熱錢套現(xiàn)逃離，A股將步入更慘烈的跌勢(shì)。如果繼續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)投資者損失慘重。因此，在低位震蕩，不給熱錢機(jī)會(huì)，以時(shí)間換空間就成為次優(yōu)選擇———這里面包含兩個(gè)意思：一是換取通脹壓力減弱的時(shí)間。二是加大熱錢的時(shí)間成本，迫使熱錢在受不了煎熬的情況下原地撤離。

　　如果房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，熱錢拋房套現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)只有一個(gè)結(jié)果，在短時(shí)間內(nèi)快速降價(jià)。如果股市繼續(xù)上漲，熱錢拋售股票套現(xiàn)，中國(guó)股市也可能在極短的時(shí)間內(nèi)滑至谷底。如果人民幣繼續(xù)升值，縮短熱錢獲利的時(shí)間成本，熱錢就會(huì)加快套現(xiàn)撤離的步伐。人民幣就可能突然陷入大幅貶值狀態(tài)，物價(jià)飛漲，通貨膨脹迅速放大。

　　如此一來(lái)，最好的方法或許就是維持現(xiàn)狀，讓熱錢無(wú)利可圖。事實(shí)上，國(guó)際上的許多熱錢也深套在房市、股市內(nèi)，等待抽身的機(jī)會(huì)，這些熱錢講究的是快進(jìn)快出，最害怕的就是長(zhǎng)期的低位徘徊。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，就不能讓這些國(guó)際熱錢輕易脫身離去，一旦出現(xiàn)大批出逃現(xiàn)象，將會(huì)嚴(yán)重威脅國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　近期，國(guó)務(wù)院總理溫家寶指出，要避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落。6月22日，尚福林強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)總書記、總理的重要講話精神，把思想認(rèn)識(shí)統(tǒng)一到中央對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的判斷和對(duì)各項(xiàng)工作的決策部署上來(lái)，密切關(guān)注市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境變化對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和運(yùn)行帶來(lái)的影響，積極采取措施，深化資本市場(chǎng)體制機(jī)制改革，著力加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，統(tǒng)籌兼顧、突出重點(diǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　“全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行”，為此，證監(jiān)會(huì)頒發(fā)了融資融券設(shè)3門檻融券不超凈資本5%；上證所發(fā)布新規(guī)，嚴(yán)防上市公司挪用募集資金；證監(jiān)會(huì)等5部委聯(lián)合發(fā)布企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范；下階段重點(diǎn)是加強(qiáng)監(jiān)管完善信息共享等眾多規(guī)范上市公司的文件，加強(qiáng)對(duì)上市公司的管理力度，加大上市公司的信息披露透明度等等。著力為股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展布局。在大小非解禁的同時(shí)，又加大對(duì)上市公司發(fā)行的力度，截至6月23日，6月16個(gè)交易日中，共有13家公司IPO申請(qǐng)過(guò)會(huì)，速度接近1日1家。證券公司IPO在停頓了5年多之后重新啟動(dòng)。光大證券成為繼中信證券后的第二家IPO上市券商。

　　證監(jiān)會(huì)如此的安排，顯然是不想讓大盤迅速上漲，然而各種利好也在刺激著大盤不至于大跌，上證指數(shù)因此徘徊在2700點(diǎn)至3000點(diǎn)之內(nèi)，隨著時(shí)間的發(fā)展，重心也可能有所下移，如此精心的安排，顯然是應(yīng)對(duì)國(guó)際熱錢沖擊國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最好的方法。(皮海勇)