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　　如何刺激成交量日益低迷的股市？融資融券或許是個(gè)選擇。據(jù)平安證券報(bào)告測(cè)算，一旦融資融券放行，預(yù)計(jì)2009年股票換手率將上升13%，增加市場(chǎng)股票交易額32118億元。

　　“這是以臺(tái)灣的數(shù)據(jù)進(jìn)行類比，并按照30%折算系數(shù)計(jì)算出的。臺(tái)灣開(kāi)放融資融券時(shí)的環(huán)境與現(xiàn)在A股很類似，A股市場(chǎng)也很可能采取同樣的‘雙軌制’，即成立證券金融公司，對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券。有牌照的證券公司直接對(duì)股民進(jìn)行融資融券，無(wú)牌照的證券公司則代理證券金融公司進(jìn)行融資融券。然而，考慮到各方面因素，我們?cè)谂_(tái)灣融資融券金額占總成交額比例14.8%的基礎(chǔ)上，乘以30%來(lái)計(jì)算A股的數(shù)據(jù)。”報(bào)告作者之一、平安證券證券行業(yè)研究助理田良表示。

　　平安證券同時(shí)指出，按照0.16%的傭金率，證券公司將增加51億元的傭金收入，新增傭金收入占總傭金比例為4.46%。此外，融資融券將帶給券商穩(wěn)定的利息收入。

　　“按30%折算系數(shù)計(jì)算，2009年股票信用交易量將達(dá)到32118億元。參照目前海外市場(chǎng)4.5%的利差，60%的借入資金比例，信用交易可為證券金融公司和證券公司帶來(lái)287億元的利差收入，利差收入將達(dá)到經(jīng)紀(jì)傭金收入的25%。”平安證券稱。

　　不過(guò)，平安證券在報(bào)告中仍然指出，融資融券業(yè)務(wù)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。首先，融資融券業(yè)務(wù)中質(zhì)押品種及質(zhì)押比例的確定，對(duì)券商的風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出更高要求。此外，融資融券推出時(shí)間仍然不確定。

　　再次，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展要依靠證券金融公司，但目前我國(guó)仍然沒(méi)有成立證券金融公司。

　　“2007年末全國(guó)108家券商凈資本總額2977億元，僅占2007年股票雙邊成交額921113億元的0.3%，因此依靠券商自身資本金開(kāi)展融資業(yè)務(wù)，將極大地限制其業(yè)務(wù)規(guī)模。此外2007年行業(yè)以凈資本計(jì)算的平均收益率達(dá)到46.23%，目前10%左右的融資回報(bào)率對(duì)券商也缺乏吸引力。”平安證券表示。他們是以2009年1月1日成立證券金融公司作為測(cè)算傭金和利息測(cè)算的依據(jù)。(記者 陳潔)