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     股市漫畫(huà)：平準(zhǔn)基金 中新社發(fā) 唐志順 攝

　　近日，有關(guān)平準(zhǔn)基金救市的消息在市場(chǎng)上廣為流傳，本周一股指的大幅走高也與該消息的流傳有關(guān)。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我只從媒體上聽(tīng)到‘平準(zhǔn)基金’，內(nèi)部沒(méi)有任何消息�！边@對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是被潑了一盆冷水。

　　出什么招來(lái)救市，是管理層必須認(rèn)真對(duì)待的問(wèn)題。雖然目前市場(chǎng)上關(guān)于平準(zhǔn)基金救市的呼聲較高，但實(shí)際上它并不是“萬(wàn)能基金”，平準(zhǔn)基金救市同樣存在著短板。

　　作為一種政府性質(zhì)的基金，動(dòng)用平準(zhǔn)基金救市的話(huà)，其救市的政策信號(hào)是最明確不過(guò)的了。就連政府的基金都入市了，這種救市的政策信號(hào)是“口號(hào)”救市以及一般的政策救市所不能比擬的。因此，在平準(zhǔn)基金入市的情況下，必將帶來(lái)大量的場(chǎng)外資金跟風(fēng)入市，從而帶動(dòng)股指走高，甚至短期的暴漲。

　　不僅如此，平準(zhǔn)基金的入市還可以形成一股救市的凝聚力。過(guò)去即便是救市不成功，管理層也不會(huì)損失什么，如此一來(lái)，不僅信心難以堅(jiān)定，而且高層之間也容易各唱各的調(diào)。而如果是政府資金救市，各部門(mén)的行動(dòng)會(huì)更加協(xié)調(diào)一致，救市效果自然會(huì)好一些。

　　但平準(zhǔn)基金救市也存在著不足之處。其一，容易加劇股指的震蕩。平準(zhǔn)基金的入市與退出將會(huì)成為大盤(pán)的風(fēng)向標(biāo)。平準(zhǔn)基金入市，會(huì)引發(fā)大量場(chǎng)外資金的跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)，從而引發(fā)暴漲；平準(zhǔn)基金退出之時(shí)，同樣會(huì)引發(fā)資金出逃，進(jìn)而讓股指大跌。而這種暴漲暴跌顯然有違穩(wěn)定市場(chǎng)的本意。

　　其二，平準(zhǔn)基金的入市，對(duì)于目前的股市來(lái)說(shuō)，只是治標(biāo)而非治本。目前困擾股市的問(wèn)題，除了宏觀(guān)因素及周邊市場(chǎng)的影響之外，最大的問(wèn)題來(lái)自于大小非減持，其次是新股無(wú)節(jié)制地發(fā)行以及惡性再融資。而平準(zhǔn)基金的入市，顯然并沒(méi)有解決這些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題。

　　其三，平準(zhǔn)基金的入市有可能成為大小非減持的良機(jī)，正好為大小非減持接盤(pán)。

　　所以筆者以為，對(duì)大小非問(wèn)題以及上市公司融資與再融資問(wèn)題，一定要有切實(shí)有效的解決辦法，不然平準(zhǔn)基金救市也難免會(huì)重蹈印花稅救市的覆轍。(皮海洲)