近期市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題將影響國(guó)際原油需求,紐約市場(chǎng)油價(jià)連續(xù)下挫,投機(jī)資金爭(zhēng)相離場(chǎng)是導(dǎo)致上周原油價(jià)格大幅下跌的主要原因。如果投機(jī)資金推升油價(jià),做空股指,投機(jī)資金從原油市場(chǎng)脫身的話,對(duì)股市是利好。
我們判斷油價(jià)很可能已經(jīng)形成中期頂部,迎來(lái)一輪中期調(diào)整,向下目標(biāo)價(jià)初步看到110 美元左右。所以在油價(jià)下跌的情形下,筆者認(rèn)為石化板塊已經(jīng)迎來(lái)策略性配置的良機(jī)。在靜態(tài)情況下,原油價(jià)格每回落1美元/桶,中國(guó)石化和中國(guó)石油的每股收益將相應(yīng)增加0.03元和0.01元?梢(jiàn),中國(guó)石化對(duì)原油價(jià)格的敏感性更強(qiáng)。由于中國(guó)石化進(jìn)口原油量較大,從短期角度講中國(guó)石化更有利一些,另外,由于成品油調(diào)價(jià)在6月20日,公司二季度經(jīng)營(yíng)情況并不好,存在中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。因此,從目前的實(shí)戰(zhàn)角度出發(fā)可以重點(diǎn)留意三大行業(yè)的新機(jī)會(huì):
交通運(yùn)輸企業(yè)降低成本
國(guó)際原油價(jià)格暴跌將有利于航空航運(yùn)企業(yè)降低成本,對(duì)于航空板塊和航運(yùn)板塊是一大利好。航空板塊和航運(yùn)板塊由于前期跌幅較大,在大盤(pán)反彈之時(shí),容易受到資金的關(guān)注,此外受到兩岸直航開(kāi)通利好,以及人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)未改,有望展開(kāi)一輪反彈行情。
化工行業(yè)擴(kuò)大需求
次貸危機(jī)的影響仍在不斷擴(kuò)散,這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)負(fù)面影響,并繼而抑制原油的需求,可能導(dǎo)致油價(jià)下跌?傮w上國(guó)內(nèi)對(duì)化工品的需求形勢(shì)沒(méi)有改變,除非國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠坌枨,化工行業(yè)的整體毛利率水平才會(huì)下降。具體而言,化肥子行業(yè)仍可被看好;煤化工則受制于上游煤炭?jī)r(jià)格上漲的壓力,但龍頭企業(yè)的盈利能力應(yīng)比較突出。
汽車(chē)橡膠 成本降低
橡膠制品的原材料主要有天然橡膠和合成橡膠。原油價(jià)格的下跌將降低合成橡膠的生產(chǎn)成本并拉動(dòng)天膠價(jià)格下行。油價(jià)的持續(xù)下行將增加購(gòu)車(chē)意愿,增強(qiáng)汽車(chē)的銷(xiāo)售。我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)銷(xiāo)量增速和上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期都將得到進(jìn)一步修正,行業(yè)最差的情況即將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)。
總體上講,制約油價(jià)上漲的因素越來(lái)越多,而推動(dòng)它上漲的因素則越來(lái)越少。所以里面正在發(fā)生著轉(zhuǎn)換,這種轉(zhuǎn)換對(duì)中國(guó)的影響、對(duì)中國(guó)股市的影響是非常關(guān)鍵的。國(guó)際油價(jià)下來(lái)之后,我國(guó)的通脹壓力明顯減少,CPI預(yù)期將顯著降低。而CPI和股市是反向關(guān)系的,尤其在強(qiáng)通脹的時(shí)期,CPI回落往往對(duì)應(yīng)股市上漲。所以,現(xiàn)在油價(jià)是“強(qiáng)弩之末”,而A股股價(jià)則正好處在中長(zhǎng)期底部附近,尋找新熱點(diǎn),將是不錯(cuò)的近期實(shí)戰(zhàn)策略,尤其是油價(jià)下跌后產(chǎn)生利潤(rùn)上升的上市公司在奧運(yùn)時(shí)節(jié)的中報(bào)階段上,更加值得注意交易性機(jī)會(huì)所帶來(lái)的利差。(國(guó)元證券 康洪濤)
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