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　　上周短短5個(gè)交易日，A股市場(chǎng)上演了逼近1800點(diǎn)與大盤漲�！氨�火兩重天”的景象。而本周一，滬指高開8.03%，銀行股開盤后短短幾分鐘內(nèi)再度全線漲停。

　　上周四晚間，隨著三大利好出臺(tái)，上周五股市出現(xiàn)全線漲停奇觀，這是證券市場(chǎng)自成立以來(lái)大盤第二次漲停。

　　A股能否就此咸魚翻身，成為市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　基金大漲前夕狂拋銀行股

　　面對(duì)A股股票齊漲停的局面，最痛苦的莫過(guò)于基金。

　　來(lái)自TOPVIEW的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周二基金凈賣16億元，是大盤跌破2000點(diǎn)的元兇。上周三基金仍為凈賣出，而且拋盤多數(shù)集中在銀行股。

　　上周，央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率和貸款利率，此次非對(duì)稱減息引發(fā)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行利息差被縮減的預(yù)期。

　　再加上美國(guó)雷曼兄弟破產(chǎn)的影響，基金在上周恐慌性拋售銀行股幾乎達(dá)到瘋狂的程度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月1日至9月17日期間，基金買入銀行保險(xiǎn)股總金額為71.69億元，而賣出資金量則高達(dá)155.1億元。也就是說(shuō)，12個(gè)交易日基金凈賣出銀行和保險(xiǎn)股高達(dá)83.41億元。尤其是在央行雙降政策出臺(tái)后，基金凈賣出銀行保險(xiǎn)股就高達(dá)44.95億元。

　　而就在基金拋售的同時(shí)，保險(xiǎn)資金和QFII卻大舉吸納買入。數(shù)據(jù)顯示，9月16日和9月17日，QFII和保險(xiǎn)資金成為大筆買入銀行股的主力。

　　個(gè)股本周將開始分化

　　從去年10月至今，A股最大跌幅已高達(dá)70%，三大利好到底能轉(zhuǎn)化股市多大的漲幅是市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題。

　　上周四，大盤在逼近1800點(diǎn)后，管理層出臺(tái)三大措施發(fā)起救市大行動(dòng)：證券交易印花稅單邊征收、國(guó)資委支持央企增持或回購(gòu)、匯金宣布將買入三大銀行股票。

　　第二天，盤中除停牌股票外的1516只股票全線漲停。但對(duì)于股市能否繼續(xù)上演驚天大逆轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)投資者的看法有些差異。機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，政策的出臺(tái)讓投資者看到一點(diǎn)信心，再加上技術(shù)面嚴(yán)重超跌，人們預(yù)期的利好基本上將會(huì)比較明確地表現(xiàn)出來(lái)。

　　由于匯金公司承諾增持工、建、中三行，本周銀行股將會(huì)繼續(xù)上漲，從而帶動(dòng)大盤指數(shù)，大盤藍(lán)籌股也將借此機(jī)會(huì)上行，但其他股票將會(huì)出現(xiàn)分化現(xiàn)象。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，由于匯金公司的增持價(jià)格和增持?jǐn)?shù)量尚未公布，投資者要理性看待A股的反彈�？傮w來(lái)看，政府是在出臺(tái)利好政策支持市場(chǎng)，但A股市場(chǎng)并非由此反轉(zhuǎn)為牛市。

　　機(jī)構(gòu)開打多空拉鋸“舌戰(zhàn)”

　　觀點(diǎn)爭(zhēng)霸

　　多方

　　太平洋證券　　或再現(xiàn)力度較大反彈波

　　上周組合拳說(shuō)明1800點(diǎn)已然成為政府所認(rèn)可的“政策底”。不排除如果市場(chǎng)未能如期反彈，政府繼續(xù)推出相關(guān)利好的可能性。從目前兩市A股較低的市盈率來(lái)看，當(dāng)前的估值水平已經(jīng)趨于合理。因此，1800點(diǎn)將可能成為階段性底部，后市可能出現(xiàn)一波力度較大的反彈，預(yù)計(jì)本周股指運(yùn)行區(qū)間為2000點(diǎn)-2350點(diǎn)�！　�

　　西南證券　做多動(dòng)能將繼續(xù)釋放

　　上周五因很多股票早盤就迅速漲停，所以導(dǎo)致成交量較低，如果本周兩市成交金額能夠恢復(fù)至1000億元以上的水平，則顯示資金已經(jīng)出現(xiàn)回流，后市仍有較大上漲空間。本周為“十一”長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易周，政策利好的效應(yīng)仍有望延續(xù)，大盤有望繼續(xù)向上收復(fù)失地，2800點(diǎn)附近于7月份形成的橫盤帶可能成為本周重要的阻力位�！　�

　　諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金

　　后市取決于后續(xù)政策落實(shí)

　　基金經(jīng)理張學(xué)東認(rèn)為，近期在華爾街投行崩潰的影響下，國(guó)內(nèi)銀行股遭遇大幅下挫，匯金入市將能起到穩(wěn)定軍心的作用。

　　從目前來(lái)看，還很難預(yù)計(jì)本次政策組合能夠帶動(dòng)股票市場(chǎng)開展多大力度的反彈，但是從上周五的表現(xiàn)來(lái)看，似乎大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)更為樂(lè)觀。對(duì)此，我們的態(tài)度依然維持謹(jǐn)慎，可以看到在經(jīng)濟(jì)層面依然存在為數(shù)眾多的不確定性，希望投資者能夠更多關(guān)注股市的基本面。

　　空方

　　東方證券　行情的真正反轉(zhuǎn)仍有待時(shí)日

　　此輪始于1802點(diǎn)的上漲行情，可能仍屬于熊市中的反彈。超跌后的技術(shù)反彈動(dòng)力和政策的強(qiáng)力干預(yù)，雖可催生出非理性拋售后的大幅反彈，但卻難以改變市場(chǎng)的基本運(yùn)行趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)增速和企業(yè)盈利狀況雙雙下滑，難以從根本上扭轉(zhuǎn)。行情的真正反轉(zhuǎn)仍有待時(shí)日。

　　光大證券　真正底部需時(shí)間反復(fù)檢驗(yàn)

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，印花稅的調(diào)整并不能改變市場(chǎng)運(yùn)行的趨勢(shì)，去年“5·30”印花稅的上調(diào)，并沒(méi)有改變牛市的趨勢(shì)，同樣，今年“4·24”印花稅下調(diào)也僅僅是改變市場(chǎng)短期的運(yùn)行方向和節(jié)奏。

　　美國(guó)金融危機(jī)導(dǎo)致的國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)下滑態(tài)勢(shì)以及全流通背景下供求關(guān)系變化等引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的基本面因素，并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改觀。利好政策引發(fā)的技術(shù)性反彈，只是改變了市場(chǎng)調(diào)整的節(jié)奏和速率，而真正底部的形成則需要時(shí)間的反復(fù)檢驗(yàn)。

　　國(guó)泰基金　市場(chǎng)不排除震蕩和反復(fù)可能

　　股市的反轉(zhuǎn)需要經(jīng)濟(jì)基本面的支持，全球性金融危機(jī)和對(duì)各國(guó)金融機(jī)構(gòu)所造成的重創(chuàng)仍然在持續(xù)中，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)還面臨著“一保一控”的挑戰(zhàn)，上市公司的盈利增長(zhǎng)能力持續(xù)下滑，由此看來(lái)，市場(chǎng)不排除還有震蕩和反復(fù)的可能，投資者依然還需要保持一份謹(jǐn)慎和冷靜。

　　關(guān)注券商板塊、“三低”股

　　諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理張學(xué)東認(rèn)為，就券商板塊而言，投資者交易成本下降有望在一定程度上刺激交易活躍，給券商傭金帶來(lái)利好。與此同時(shí)，短期內(nèi)該政策刺激市場(chǎng)上漲，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)也有望得到一次難得的機(jī)會(huì)。

　　西南證券分析師張剛認(rèn)為，餐飲旅游、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K有望在假日效應(yīng)下處于領(lǐng)漲狀態(tài)。

　　華泰證券研究所首席策略研究員陳慧琴，建議投資者關(guān)注大股東增持的板塊、節(jié)能環(huán)保板塊以及低股價(jià)、低市盈率和低市凈率的三低股票。此外，9月份以后保險(xiǎn)基金只買不賣一直增持的醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊也值得關(guān)注。但要注意調(diào)倉(cāng)，不要追得太高。

　　國(guó)泰基金認(rèn)為，短期而言，反彈的板塊可能集中在銀行股和央企股，因其占比市場(chǎng)的高權(quán)重，預(yù)計(jì)反彈的力度會(huì)比較大，對(duì)市場(chǎng)信心的提振也比較大。

　　基民搶指數(shù)基金抄底

　　在三大利好的刺激下，上周五大盤暴漲了9.46%。與此同時(shí)，基金的申購(gòu)量也隨之增加。

　　值得關(guān)注的是，在此前市場(chǎng)下跌的過(guò)程中，不斷有投資者買入指數(shù)基金意欲抄底。在上周五利好反彈下，指數(shù)基金又成基民瘋搶的目標(biāo)。以50ETF為例，該指數(shù)基金上周五開盤4分鐘后封至漲停，但仍有3039220手買單想以漲停價(jià)買入，指數(shù)基金的受追捧程度由此可見(jiàn)一斑。

　　“反彈當(dāng)天，我的一個(gè)客戶就買了兩百萬(wàn)的指數(shù)基金。一般情況下，機(jī)構(gòu)客戶購(gòu)買指數(shù)基金的數(shù)量比較大。當(dāng)然這也帶有博弈的成分，如果股市反彈力度不大的話，就可能會(huì)有虧損。”北京一家基金公司負(fù)責(zé)渠道銷售的人士告訴記者。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，指數(shù)型基金買的是股市的整體機(jī)會(huì)，現(xiàn)在市場(chǎng)雖然在反彈，但本周會(huì)出現(xiàn)明顯分化，換手率可能急劇放大。投資者應(yīng)注意當(dāng)大盤階段性高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，要及時(shí)賣出指數(shù)型基金，以免出現(xiàn)不必要的虧損。(記者 趙俠）