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   截至29日，10月滬指跌幅25.02%，創(chuàng)下自1994年7月份以來(lái)的月度最大跌幅。那么，在經(jīng)歷了10月的暴跌之后，11月會(huì)否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？由于季報(bào)前10天不能進(jìn)行增持，季報(bào)公布結(jié)束后的11月能否迎來(lái)新一輪的增持高峰。 中新社發(fā) 鄒憲 攝

　　截至29日，10月滬指跌幅25.02%，創(chuàng)下自1994年7月份以來(lái)的月度最大跌幅。那么，在經(jīng)歷了10月的暴跌之后，11月會(huì)否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？由于季報(bào)前10天不能進(jìn)行增持，季報(bào)公布結(jié)束后的11月能否迎來(lái)新一輪的增持高峰？

　　猜想一：

　　A股估值是否見(jiàn)底？

　　經(jīng)過(guò)10月份高達(dá)25%的暴跌，A股的估值水平進(jìn)一步下降。截至昨日，A股靜態(tài)市盈率為14倍，2008年動(dòng)態(tài)市盈率為12倍。那么，這是否意味著估值見(jiàn)底？11月份不會(huì)再度下降呢？

　　廣發(fā)證券研究員游文峰表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)70%的下跌后，A股市盈率已大幅回落，滬深300靜態(tài)市盈率為14倍，市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)進(jìn)入歷史最低區(qū)域。同時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)接受經(jīng)濟(jì)周期決定股票市場(chǎng)趨勢(shì)這一規(guī)律，而合理估值又決定著股票長(zhǎng)期的價(jià)值。從周期性角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正走在下降周期當(dāng)中，雖然股票的下跌最猛烈的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但是廣大投資者仍然要熬過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全面放緩的前期，這對(duì)估值有極大壓制。

　　國(guó)聯(lián)證券研究員肖彥明則認(rèn)為，與國(guó)際市場(chǎng)估值水平相較，A股估值水平仍然較高。A股靜態(tài)市盈率為14倍，而恒生指數(shù)PE為7.6倍,俄羅斯IRTS指數(shù)PE為2.6倍，巴西BOVESPA指數(shù)PE為5.91倍，日經(jīng)指數(shù)PE為9.35倍，道瓊斯工業(yè)指數(shù)PE為10倍；從市凈率角度考察，A股PB為2.3倍，恒生指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、巴西等的市凈率水平分別為1.26倍、0.93倍、2.08倍和1.13倍。

　　肖彥明分析，在宏觀經(jīng)濟(jì)尚未擺脫樓市低迷以及去杠桿化的陰影之前，市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等估值因素的預(yù)測(cè)難以樂(lè)觀。盡管低水平區(qū)域里估值調(diào)整的幅度已經(jīng)有限，但市場(chǎng)需要相當(dāng)?shù)臅r(shí)間來(lái)完成估值反彈。

　　猜想二：

　　11月迎來(lái)增持高潮？

　　本周有1000多家上市公司公布三季報(bào)，由于季報(bào)前10天不能進(jìn)行增持，那么這也導(dǎo)致近期央企A股增持基本處于停滯狀態(tài)，國(guó)有控股股東的增持也將是11月份的重要關(guān)注點(diǎn)。

　　金元證券分析師金春表示，本周三季報(bào)全部結(jié)束，而季報(bào)公布結(jié)束后的11月將可能迎來(lái)新一輪的增持，市場(chǎng)將會(huì)對(duì)此做出一定的反應(yīng)。11月份與股票市場(chǎng)直接相關(guān)的因素除了國(guó)有控股股東的增持外，還有一個(gè)是融資融券業(yè)務(wù)的推進(jìn)，在11月初完成兩輪測(cè)試后，融資融券業(yè)務(wù)的推出時(shí)機(jī)已基本成熟，這也將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。

　　而相關(guān)市場(chǎng)人士表示，央企增持如能形成燎原之勢(shì)，勢(shì)必對(duì)股市有一定的正面推動(dòng)作用。但央企增持多數(shù)是出于政治目的，而非是經(jīng)濟(jì)目的。

　　猜想三：

　　滬指運(yùn)行軌跡會(huì)如何？

　　本周滬指最低探至1664點(diǎn)，那么11月股指會(huì)如何運(yùn)行，最低點(diǎn)位在哪里？

　　金春預(yù)計(jì)，在沒(méi)有強(qiáng)有力政策出臺(tái)的情況下，11月份的A股市場(chǎng)將以震蕩為主，上證指數(shù)的低點(diǎn)可能在1600點(diǎn)附近，高點(diǎn)可能在1900點(diǎn)附近，極端情況可能跌破1500點(diǎn)。而中期來(lái)看，除非政策面、經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)重大變化，否則市場(chǎng)重心仍將會(huì)繼續(xù)下行，但不能過(guò)于悲觀，1500點(diǎn)附近也許是難得的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　游文峰對(duì)11月份則是相對(duì)樂(lè)觀。他認(rèn)為，政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，以及由此引發(fā)對(duì)基本面的深遠(yuǎn)影響，使得我們有理由相信A股已經(jīng)接近中期底部。最黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，政策底部將會(huì)有很強(qiáng)的支撐。上市公司業(yè)績(jī)雖然會(huì)有所放緩，但是股市反映的是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。隨著國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的政策不斷出臺(tái)，人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期不會(huì)轉(zhuǎn)差，股市會(huì)提前企穩(wěn)，但是短線投資者情緒對(duì)政策依賴性很強(qiáng)，市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)是震蕩為主。預(yù)計(jì)11月行情將在1600點(diǎn)-2200點(diǎn)之間反復(fù)筑底，年底前市場(chǎng)逐步回暖的機(jī)會(huì)較大。(杜景南)