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 　　今年以來，A股市場的走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于多數(shù)人的預(yù)期：1月份上證指數(shù)和深證成指分別錄得9.33%和8.17%的漲幅，成為全球十大股市當(dāng)中走勢最強(qiáng)的一個；牛年春節(jié)過后，A股更是發(fā)起了“牛脾氣”，無論國際股市是漲是跌，硬是走出了堅挺的獨立行情，不僅突破了2100點這個前期高位從而脫離了底部區(qū)域，而且向上突破了有“牛熊分界線”之稱的半年線，宣告A股重返牛市。2月的前兩周，A股的漲幅已經(jīng)超過了16%。

　　筆者認(rèn)為，A股市場的走強(qiáng)，主要是緣于中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象，以及投資者對中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇抱有良好的預(yù)期；而激活A(yù)股市場，將會在提升A股市場的國際地位、做大做強(qiáng)中國資本市場、刺激國內(nèi)消費而有助于“保增長”、恢復(fù)融資功能以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)等方面形成多贏的格局。

　　上漲動力源自信心和良好預(yù)期

　　在金融危機(jī)繼續(xù)肆虐，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍然沒有見底的今天，A股為什么會強(qiáng)勁上漲？對此，市場各有各的說法，其中一種有代表性的說法，是由于貨幣流動性過多所引起的資金推動型反彈。對此筆者并不認(rèn)同。筆者認(rèn)為，本輪A股的上漲，主要是源自市場信心的恢復(fù)和對中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的良好預(yù)期。

　　的確，目前市場資金是比較充裕，這是A股走出強(qiáng)勁行情的必要條件。根據(jù)中國人民銀行的月度報告，自去年11月開始，中國新增信貸規(guī)模呈現(xiàn)逐月大幅增加趨勢，市場資金充裕，而另一方面，目前中國房地產(chǎn)市場依然低迷，全國房價呈現(xiàn)下降態(tài)勢，成交量明顯減少；這就導(dǎo)致了原來就單一的投資渠道變得更窄，充裕的流動性需要尋找投資對象。而股市一旦上漲，其財富效應(yīng)將刺激更多的資金入市。

　　但是，值得注意的是：流動性充裕只是A股走強(qiáng)的必要條件，而不是其充要條件。如果投資者對中國經(jīng)濟(jì)的前景不抱樂觀態(tài)度的話，資金再充足，也不會流入到股市來。去年底，股市已經(jīng)跌得很低了，但仍然有不少資金寧愿回流到銀行儲蓄也不愿流入到股市來，這就已經(jīng)說明了問題。只有投資者看好中國經(jīng)濟(jì)前景，看好股市能夠漲起來，他們才會把錢投入到股市來。一句話，就是要有信心，要對中國經(jīng)濟(jì)前景有信心，對中國股市有信心，投資者才會源源不斷地把錢投入到股市來。

　　那么，投資者的信心又緣何而來？實際上，投資者的信心正是源于中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象。雖然目前我國失業(yè)情況仍然嚴(yán)重，產(chǎn)品出口也仍然遭遇到了寒流，但是，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)悄悄地發(fā)出了經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的積極信號：首先是銀行新增信貸從去年11月開始逐月明顯增長，到今年1月已經(jīng)超過了1.62萬億元，創(chuàng)出月度新增貸款歷史新高。信貸的增長將會直接刺激經(jīng)濟(jì)活動的增加。其次是中國采購經(jīng)理人信心指數(shù)也從去年11月開始逐月好轉(zhuǎn)，今年1月該指數(shù)已經(jīng)從最低的38上升到45；企業(yè)清空庫存之后開始購買原材料，直接導(dǎo)致了有色金屬、鋼材等大宗商品股票的價格上揚(yáng)，也導(dǎo)致了波羅的海航運(yùn)價格指數(shù)的上升；結(jié)合今年春節(jié)國內(nèi)零售消費大幅增長的情況看，中國經(jīng)濟(jì)有望率先走出低谷，經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)刺激了抄底盤的涌入。

　　A股走強(qiáng)將形成多贏格局

　　盡管目前全球經(jīng)濟(jì)仍然寒風(fēng)瑟瑟，但股市總是對經(jīng)濟(jì)形勢做出提前反映的。此時A股市場的率先走強(qiáng)，不僅僅是有利于股市的投資者，而且更有利于“保增長”，有利于創(chuàng)造多贏的格局。

　　首先，有利于“保增長”。A股市場的走強(qiáng)，有利于形成財富效應(yīng)和良好的消費預(yù)期。當(dāng)股市形成賺錢效應(yīng)的時候，人們更加傾向于積極的消費，花起錢來也更加大方；當(dāng)股市處于上升趨勢的時候，人們也將預(yù)期自己的未來會更有錢，這也將使人們對消費更有信心。而刺激國內(nèi)消費，是中國“保增長”的重要環(huán)節(jié)，在因國際經(jīng)濟(jì)低迷而導(dǎo)致中國產(chǎn)品出口繼續(xù)滑坡的時候，更是如此。

　　其次，有利于做大做強(qiáng)“A股主場”。當(dāng)金融危機(jī)陰霾未散，歐美股市依然低迷的時候，A股市場率先走強(qiáng)，無疑會吸引全球投資者的目光，提升A股市場的國際影響力。金融海嘯導(dǎo)致國際金融機(jī)構(gòu)大洗牌，按目前的市值，全球十大銀行的前三位，全部都是中國的商業(yè)銀行。陶冬在一篇文章里說“以目前的股價，一家中國建設(shè)銀行，差不多可以換來花旗銀行、美聯(lián)銀行、JP摩根，再加上高盛和摩根斯坦利�！边@就是國際金融危機(jī)帶給我們的機(jī)遇。穩(wěn)健的金融體系為資本市場的做大做強(qiáng)提供必要的前提條件。盡管A股市場仍然有這樣那樣的不完善，但時不我待，時不可失，提升A股市場國際地位的時機(jī)已經(jīng)來臨；如果錯失了這個機(jī)會，那將是一個歷史錯誤。

　　其三，有利于恢復(fù)A股市場的融資能力，從而給實體經(jīng)濟(jì)提供“輸血泵”和“加油站”，支持實體經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇。自從去年下半年以來，由于股市的持續(xù)大跌和低迷，IPO已經(jīng)處于停頓狀態(tài)，而再融資也遭遇了投資者的強(qiáng)烈不滿和堅決反對，一些需要資金的上市公司已經(jīng)無法直接融資，這不利于企業(yè)的發(fā)展。如果A股市場能夠繼續(xù)走強(qiáng)，就可以恢復(fù)股市的融資功能，從而支持上市公司的發(fā)展。這也是從另一方面來“保增長”。

　　牛年，A股有了牛脾氣。目前A股市場上升趨勢已經(jīng)形成，牛市格局有待進(jìn)一步演繹，這種可喜局面來之不易。當(dāng)我們理解了激活A(yù)股市場有利于形成多贏格局之后，無論是管理層、中介機(jī)構(gòu)、還是投資者，都應(yīng)該好好珍惜這一局面、發(fā)展這一局面。(吳智鋼)