妙用逆向投資策略炒股——中新網(wǎng)

一级一级一片免费,天堂亚洲欧美日韩一区二区,天天爽夜夜爱,99色婷婷,久久热这里只有精品,欧美日韩福利视频一区二区三区 ,h肉动漫无码无修6080动漫网

本頁位置: 首頁新聞中心經(jīng)濟(jì)新聞
    妙用逆向投資策略炒股
2009年04月01日 17:36 來源:中國證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  股票市場上存在明顯的“二八現(xiàn)象”,即從長期來看,只有20%的人能獲得正收益。因此,投資大師們信仰長期投資策略,即股指長期運(yùn)行趨勢是向上的,投資者應(yīng)采用購買并持有策略,合理多樣化投資就能獲得與股指相匹配的長期收益率,這足以戰(zhàn)勝市場上80%的投資者。在國外市場已有很多種策略經(jīng)受了考驗,創(chuàng)造出了大量的超額收益,逆向投資策略就是其中之一,因此我們有必要探討一下其在國內(nèi)市場的適用性。

  所謂逆向投資策略,即在大多數(shù)投資者樂觀的時候,賣出股票,在大多數(shù)投資者悲觀的時候,買入股票,可以獲得長期超額收益。這一策略對于國內(nèi)投資者來講并不陌生,但在認(rèn)知方面仍存在偏差。

  首先,國內(nèi)沒有成熟的逆向指標(biāo),因此投資者往往無法量化市場情緒。在美國這一指標(biāo)體系已經(jīng)非常完善,目前最常用的是投資者情報局發(fā)布的投資者情緒指數(shù)。實踐表明,當(dāng)投資者情緒比較高時,隨后的市場收益率就會比較低;當(dāng)投資者情緒比較低時,隨后的市場投資率高于市場平均水平。如1970-2001年間道瓊斯工業(yè)指數(shù)顯示的那樣,當(dāng)市場情緒指數(shù)在0.9-1.0時,隨后12個月的收益率為-10.94%;當(dāng)市場情緒指數(shù)在0.2-0.3時,隨后12個月的收益率為20.47%。國內(nèi)沒有權(quán)威機(jī)構(gòu)公布市場情緒指數(shù),不過我們可以參考美國早期的一些反向指標(biāo)加以應(yīng)用,比如,共同基金持倉比例就是一個很好的指標(biāo)。一般來講,基金持倉比例較高時,市場往往運(yùn)行在高位,代表大多數(shù)投資者比較樂觀,這時可以賣出股票,反之亦然。2007年四季度國內(nèi)所有非貨幣開放式基金的持倉比例為80.74%,為歷史最高,而2008年四季度持倉比例已經(jīng)降到59.01%,幾乎達(dá)到基金合約下限,根據(jù)逆向投資策略,2007年四季度投資者應(yīng)該果斷賣出股票,持有現(xiàn)金或債券,而2008年四季度開始則應(yīng)該轉(zhuǎn)換投資策略,買入股票。

  第二,運(yùn)用逆向投資策略選擇個股。美國市場中存在的“道10策略”被譽(yù)為有史以來最成功的投資策略之一。“道10策略”認(rèn)為投資者應(yīng)該購買道瓊斯工業(yè)指數(shù)中股息率最高的10只股票。大多數(shù)投資者在股票業(yè)績好的時候,過分樂觀,而在業(yè)績不好的時候,又過分悲觀,“道10”因為盈利平穩(wěn)(但有穩(wěn)定分紅),難有大幅成長,因此成為市場中被遺忘的角落。實踐表明,運(yùn)用“道10策略”后,長期收益率明顯超越市場平均水平。1928年至2001年間,“道10”的平均收益為12.90%,比道瓊斯工業(yè)指數(shù)高出1.52%,比標(biāo)普500指數(shù)高出2.19%。在國內(nèi)市場,股息率已經(jīng)成為一個被淡忘的指標(biāo),那些業(yè)績平穩(wěn)、持續(xù)分紅的公司與“道10”一樣受到市場的冷遇,但是長期來看,持有這些公司股票的收益率可以顯著超越大盤。在國內(nèi),我們認(rèn)為高速公路上市公司就具有這樣的典型特征。

  第三,正確把握逆向投資策略的時間跨度。逆向投資策略不適合短線操作,國外經(jīng)驗表明,運(yùn)用逆向投資策略進(jìn)行資金配置在9-12個月方能有效。短期內(nèi),我們無法剔除統(tǒng)計噪音的影響,因此我們無法通過基金持倉比例一周的變化來判斷大多數(shù)投資者對市場的短期看法。同樣某些個股短期內(nèi)會受各種因素影響大幅上漲,而那些高股息率的股票卻備受冷遇。但中長期看,逆向投資策略是有效的,正如2007年底,大多數(shù)投資者在股指PE達(dá)到70倍的時候看高10000點,理性的投資者應(yīng)該選擇退出一樣,在當(dāng)前大多數(shù)投資者仍對宏觀經(jīng)濟(jì)前景表示悲觀,股指PE處在歷史低點之際,理性的投資者應(yīng)該果斷地買入股票并持有。市場短期的波動,我們永遠(yuǎn)無法預(yù)測,但是在合理的時機(jī)買入股票并長期持有,必定能帶來超額收益。東航金融 張俊宇

【編輯:藍(lán)玉貴

商訊 >>
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
${視頻圖片2010}
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。
未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像,違者將依法追究法律責(zé)任。
[網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)] [京ICP證040655號] [京公網(wǎng)安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號-1] 總機(jī):86-10-87826688

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

平泉县| 名山县| 韶山市| 凌源市| 大同市| 重庆市| 缙云县| 宜阳县| 福海县| 科技| 上林县| 山丹县| 开阳县| 武冈市| 萨迦县| 上犹县| 宜兰县| 邵东县| 千阳县| 来宾市| 海兴县| 游戏| 金坛市| 鹤壁市| 涞水县| 峨山| 蒙自县| 宜良县| 汝城县| 蒙阴县| 宿州市| 吉林市| 通山县| 武邑县| 菏泽市| 腾冲县| 江城| 云安县| 云和县| 平定县| 广元市|