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中新網(wǎng)8月20日電 去年金融海嘯肆虐,連股神巴菲特都陷入史無前例的危機,一些市場評論家更直言“價值投資已死”。但是,柏克維茲這位51歲的帥哥投資家,一生奉行葛拉漢的價值投資,卻在這場金融大海嘯成功勝出。
據(jù)臺灣聯(lián)合新聞網(wǎng)消息,去年8月,金融海嘯之前,柏克維茲操盤的基金,在晨星美國大型股基金評鑒中,名列1年、3年、5年績效冠軍;金融海嘯后的2009年第2季,他的基金單季報酬率高達35%,績效是S&P500指數(shù)的1倍。柏克維茲公開說,這是10年來最佳的投資機會,他的績效,讓深陷金融危機的基金同業(yè)羨慕得直流口水。
股神入門弟子看壞巴菲特?
去年12月,價值投資大本營——哥倫比亞大學葛拉漢中心出版的投資?鸵园乜司S茲做封面,專刊開宗明義說,柏克維茲已經(jīng)被公認是全美最受矚目的價值投資者。
大家都在詢問誰是巴菲特的傳人?雖然柏克維茲是巴菲特的入門弟子,而事實上,柏克維茲在2008年還將基金原本持有的波克夏公司股票,一口氣賣掉一半,公然看壞巴菲特。但無可諱言,柏克維茲絕對是價值投資中的佼佼者。
柏克維茲看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè),他將高比例的資金投入所謂的HMO產(chǎn)業(yè)(Health Maintenance Organizations,這是美國一種預先付費的健康保險,內容通常以保健和預防性醫(yī)護服務為主),主要理由是嬰兒潮世代將會是非常長壽的世代,他們將是一群有錢的老人,會花費大筆醫(yī)療與保健費用,這是個極為具體而且快速成長的產(chǎn)業(yè)。
作為價值投資的奉行者,柏克維茲非常重視公司蓄積現(xiàn)金的能力,他認為一家公司最重要的價值就是“自動蓄積現(xiàn)金的能力!倍,柏克維茲強調,經(jīng)營團隊固然重要,但是現(xiàn)金能力更重要。他的名言是:如果你持有的股票,是『連你白癡親戚都能經(jīng)營』的企業(yè),那你將是全世界最幸福的投資人。
舉例來說,他持有大量的輝瑞大藥廠股票,這家公司今年股價表現(xiàn)并不突出,柏克維茲卻持續(xù)在每股15美元附近增加持股。因為他認為,這家全世界最大的藥廠,帳上自由現(xiàn)金流量高達170億美元,財務結構超強,是扎實的藍籌公司,每年的股息殖利率高達7%,而且公司總經(jīng)理腦袋清楚,不會用瘋狂價格胡亂收購競爭者。因此,他認為,這樣的公司只要用每股20美元以下的價位買進,都可以高枕無憂。
債股結合策略 成功打敗市場
此外,在金融海嘯爆發(fā)后,柏克維茲還力行“債股結合”的投資策略。在市場信用突然緊縮、許多公司發(fā)行的債券都因為財務周轉困難而跌成垃圾等級時,市場出現(xiàn)一大堆發(fā)債殖利率高達20%甚至30%的公司,柏克維茲的團隊深入研究這些信用被擠壓的公司后,購入大量這類高殖利率的公司債。
今年第2季,全球債券市場流動性逐漸好轉,前述公司營運周轉壓力顯著改善,公司債殖利率迅速回落,柏克維茲賣出獲利的債券,再轉入這些公司的股票,再接再厲,賺取股票價差。這套“債股結合”的投資法,說來不困難,卻成了柏克維茲今年打敗市場的重要關鍵。
他常說,AIG(美國國際集團)的報表在金融海嘯之前,只有兩段描述衍生性商品的操作,投資人當然看不懂。金融海嘯之后,AIG用幾十頁來報告帳上的衍生性商品,還是沒有人看得懂。他認為,在美國只有那些二、三線的中型金融機構,能夠堅守傳統(tǒng)金融服務,還有點投資價值,其余都被他列為拒絕往來戶。
除了堅持選股策略外,柏克維茲總是到處宣揚,他的投資謹守一則天條:“不輸錢”。
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