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國際鋼材價格在連續(xù)三周持平之后,上周出現(xiàn)大幅上漲,綜合價格指數(shù)、板材價格指數(shù)和長材價格指數(shù)分別上漲4.92%、5.03%和4.89%。與之形成鮮明對比的是,國內(nèi)鋼價連續(xù)第四周出現(xiàn)下跌,綜合價格指數(shù)、板材價格指數(shù)和長材價格指數(shù)分別下跌1.62%、2.84%和5.87%。
8月份以來鋼價的走低倒逼原材料價格回落,國內(nèi)主要地區(qū)的鐵礦石價格都出現(xiàn)了不同程度的下跌。上周大部分地區(qū)的鐵精粉價格與前一周持平,靈丘、繁峙、代縣的噸鐵精粉價格出現(xiàn)15-20元的下跌。焦煤價格同前一周持平,邢臺主焦煤價格維持在1100元/噸。
上周國內(nèi)鋼材庫存繼續(xù)攀升,板材和長材庫存分別升至577.475萬噸和552.132萬噸,升幅分別達到2.03%和4.59%。具體來看,熱軋、冷軋和中板的庫存升幅分別為2.72%、0.53%和1.72%;螺紋鋼和線材的庫存升幅分別為4.80%和3.95%。至此,板材庫存已經(jīng)大幅超過2月27日-3月6日當(dāng)周的階段性高點549.717萬噸,長材庫存也已接近3月6日-3月13日當(dāng)周的高點596.919萬噸。
從估值來看,按照TTM整體法剔除負值,上周鋼鐵板塊的市盈率已經(jīng)連續(xù)第三周下降,目前為33.23倍。不過,當(dāng)前水平依然高于2002年7月以來的歷史均值14.71倍以及理論上限23.13倍,估值方面不具備優(yōu)勢。
我們認為,7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期,尤其是房屋新開工面積增速大幅回落,在一定程度上反映出經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇尚存在不確定性。在這種情況下,鋼鐵下游需求回暖并不穩(wěn)固,庫存的持續(xù)增加令市場壓力逐步加大,貨幣政策微調(diào)也令資金壓力驟增。由于鋼鐵產(chǎn)能恢復(fù)快于需求增長,供需矛盾依然存在,庫存的持續(xù)攀升和原材料價格的回落或?qū)⑹逛撹F價格在短期內(nèi)繼續(xù)下跌。(李波)
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