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　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)征求意見稿亮相，并沒有如市場(chǎng)預(yù)期，給投資者參與創(chuàng)業(yè)板交易設(shè)下種種“門檻”。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)，僅僅是以一紙“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”來告知，能否真正達(dá)到提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的目的？

　　以“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”的形式，提示證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，并非首創(chuàng)。2005年滬深股市首開權(quán)證交易時(shí)，就已經(jīng)采用了這樣的方式。根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定，各會(huì)員機(jī)構(gòu)必須與首次買賣權(quán)證的投資者簽署《權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。但事實(shí)證明，在權(quán)證交易中，即便現(xiàn)場(chǎng)簽署了“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”，許多投資者對(duì)權(quán)證交易所存在的風(fēng)險(xiǎn)仍然一無所知，甚至把權(quán)證當(dāng)成股票，出現(xiàn)了各種非理性的投資行為。

　　據(jù)了解，滬深股市自2005年8月上市第一只權(quán)證至今，三年多的時(shí)間里權(quán)證共創(chuàng)造了逾10萬億元的成交金額。但在權(quán)證市場(chǎng)極端的炒作過程中，投資者大多損失慘重。統(tǒng)計(jì)顯示，即便在權(quán)證暴漲階段，賺錢的投資者也不到七成；而在下跌行情中，超過70%的投資者發(fā)生虧損，虧損最多的賬戶，損失甚至超過千萬元。

　　鑒于權(quán)證交易的教訓(xùn)，創(chuàng)業(yè)板“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”增加了三方面的內(nèi)容。一是“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”特別增加了創(chuàng)業(yè)板與主板在發(fā)行、上市等方面差異的具體內(nèi)容，并突出退市等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，要求投資者對(duì)這些必備知識(shí)逐項(xiàng)閱讀并確認(rèn)。二是為了進(jìn)一步提請(qǐng)投資者慎重考慮，“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”要求投資者需親筆抄錄一段規(guī)定的字句并簽字，對(duì)于暫不具備兩年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，還應(yīng)當(dāng)就自愿承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)抄錄“特別聲明”。三是要求證券公司營業(yè)部具體經(jīng)辦人員、負(fù)責(zé)人在風(fēng)險(xiǎn)揭示書上簽字確認(rèn)，起到一個(gè)見證作用。

　　創(chuàng)業(yè)板“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”，表面上看增加了提示風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)，但往深處想，似有“撇清”證券公司責(zé)任之意：風(fēng)險(xiǎn)已提示過了，投資者“愿賭服輸”，將來損失大了，不要再來找我��！中國的證券市場(chǎng)當(dāng)然不是賭場(chǎng)，經(jīng)過多年制度建設(shè)，也已逐步走上健康正規(guī)之路。但筆者認(rèn)為，提示“風(fēng)險(xiǎn)”固然重要，防范“風(fēng)險(xiǎn)”的責(zé)任更在市場(chǎng)建設(shè)者身上。讓每位投資者都簽署“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”，這本身是個(gè)創(chuàng)新舉措，它說明了投資者在交易時(shí)是“自愿的”，沒有受到外部力量脅迫，但這份協(xié)議書無法超越《證券法》等上位法，一旦出現(xiàn)內(nèi)幕交易等損害投資者利益的情況，上市公司、中介機(jī)構(gòu)和證券公司不能因此而免責(zé)。

　　這次創(chuàng)業(yè)板新規(guī)的亮點(diǎn)，在于實(shí)行了比以前更加嚴(yán)格的保薦制度。筆者認(rèn)為，讓投資者簽訂“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”的同時(shí)，還應(yīng)該增加對(duì)于中介機(jī)構(gòu)等違背規(guī)則讓“不合格企業(yè)上市”甚至參與弄虛作假的懲處條款。為體現(xiàn)規(guī)則公平和對(duì)市場(chǎng)主體的一視同仁，不妨也讓上市公司、中介機(jī)構(gòu)和證券公司全都簽署相應(yīng)“保證書”，從而讓創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)機(jī)制和嚴(yán)厲監(jiān)管真正落到實(shí)處。(蔣婭婭)