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　　周一，A股市場(chǎng)鋼鐵板塊全面上漲，柳鋼股份一馬當(dāng)先，領(lǐng)漲整個(gè)鋼鐵板塊。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)鋼鐵板塊共上漲77%。尤其是6月初至今，鋼鐵板塊開(kāi)始快速補(bǔ)漲，兩個(gè)月漲幅38%，為各板塊之首。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近兩個(gè)月是鋼材價(jià)格持續(xù)上漲，在供需、價(jià)格和成本的綜合作用下，鋼鐵行業(yè)整體盈利趨勢(shì)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)。

　　鋼價(jià)綜合指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高

　　上周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，鋼價(jià)綜合指數(shù)達(dá)到147，一舉超過(guò)2月上旬的145.7的高點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)的新高。本周長(zhǎng)材周漲幅為1.1%，扁平

　　材周漲幅則達(dá)到2.7%，板材已出現(xiàn)連續(xù)二周的領(lǐng)漲。廣發(fā)證券分析認(rèn)為，從價(jià)格的同比關(guān)系看，目前長(zhǎng)材的價(jià)格指數(shù)同比降幅為27.9%，而板材的同比降幅卻高達(dá)35.7%，因此后期板材補(bǔ)漲的動(dòng)力依然強(qiáng)勁。

　　上周鋼廠的集中調(diào)價(jià)帶動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步攀升。雖然終端需求仍顯不足，但國(guó)家基建工程大大分流了過(guò)剩產(chǎn)量，給予了鋼廠上調(diào)價(jià)格的理由。而目前正是鋼廠集中調(diào)價(jià)時(shí)期，申萬(wàn)萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)主要大鋼廠的強(qiáng)行上調(diào)將使下周市場(chǎng)行情繼續(xù)上漲。

　　與此同時(shí)，上周鐵礦石價(jià)格持續(xù)上升，焦炭?jī)r(jià)格維穩(wěn)。上周海運(yùn)費(fèi)及海運(yùn)指數(shù)呈下跌趨勢(shì)，但現(xiàn)貨進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)上漲，市場(chǎng)價(jià)格逐漸高于今年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格。國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格保持上漲趨勢(shì)，整體成交向好。商家對(duì)后期充滿信心，申萬(wàn)萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鐵精粉仍保持穩(wěn)中有升的局面。

　　上周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格較前一周持平。由于鋼鐵、焦炭產(chǎn)量過(guò)快過(guò)猛增長(zhǎng)潛存著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。且目前鋼廠焦炭庫(kù)存普遍增加，再加上各地焦炭產(chǎn)能大幅釋放，后期焦炭供應(yīng)將由供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)為供應(yīng)偏松，價(jià)格將以穩(wěn)為主。

　　上周國(guó)內(nèi)生鐵市場(chǎng)整體延續(xù)企穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)，受各地原料價(jià)格上漲因素影響，生鐵市場(chǎng)價(jià)格普遍調(diào)漲。廢鋼市場(chǎng)總體持穩(wěn)運(yùn)行，部分地區(qū)廢鋼價(jià)格出現(xiàn)上漲。據(jù)了解近期部分鋼廠價(jià)格的上漲主要是由于前期廢鋼采購(gòu)不充足以及近期廢鋼采購(gòu)量增加的結(jié)果。申萬(wàn)萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)依舊會(huì)保持穩(wěn)中小幅上漲勢(shì)頭。同時(shí)，上周五909螺紋鋼期貨價(jià)格收盤價(jià)為4181元/噸，上漲5.10%，期貨價(jià)格創(chuàng)歷史新高。

　　成本方面，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格比今年2月份高點(diǎn)時(shí)的價(jià)格仍要低，隨著鐵礦石談判結(jié)果的達(dá)成，鐵礦石價(jià)格仍將小幅上漲。

　　鋼鐵業(yè)景氣度趨勢(shì)性回升

　　今年以來(lái)，特別是二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)超出預(yù)期，如6月份我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)35.3%。這也是粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)今年新高的原因。6月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4538.7萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為151.29萬(wàn)噸，達(dá)到今年以來(lái)最高水平，僅次于去年6月。

　　浙商證券預(yù)計(jì)，在下游產(chǎn)業(yè)不斷復(fù)蘇，原材料價(jià)格穩(wěn)中有升，但海運(yùn)費(fèi)大跌，抵消部分成本問(wèn)題的狀況下，鋼鐵行業(yè)盈利水平仍會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。品種上長(zhǎng)材依然強(qiáng)于板材，鋼鐵行業(yè)景氣度將繼續(xù)回升。

　　6月全球除中國(guó)外粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比回升6.01%，至2008年12月底以來(lái)的最高水平，與此同時(shí)美國(guó)、韓國(guó)6月末鋼材庫(kù)存均創(chuàng)有記錄以來(lái)的最低水平，而且4 月底以來(lái)美國(guó)、德國(guó)、日本、土耳其、東南亞廢鋼HMS 價(jià)格均上漲24%-47%，因此國(guó)都證券判斷認(rèn)為，隨著真實(shí)需求和庫(kù)存補(bǔ)充的恢復(fù)，國(guó)際鋼鐵業(yè)景氣度將進(jìn)一步回升，這種回升是趨勢(shì)性的。

　　5月份全行業(yè)單月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，6月份單月盈利有望翻番，7-8月份企業(yè)盈利將更為樂(lè)觀，再創(chuàng)年內(nèi)新高。同時(shí)，板材結(jié)構(gòu)比重較大的企業(yè)業(yè)績(jī)反彈效果也有所體現(xiàn)。

　　四類公司可重點(diǎn)關(guān)注

　　上周五，天相鋼鐵板塊與大盤剔除微利滾動(dòng)PB的比值為0.56，較歷史中值低出10.02%；國(guó)都證券認(rèn)為在目前行業(yè)景氣明顯好轉(zhuǎn)的背景下，鋼鐵行業(yè)PB相對(duì)于大盤的PB也應(yīng)恢復(fù)到歷史中高水平0.70，目前比值較該水平尚低20%。

　　浙商證券認(rèn)為，雖然鋼鐵股相對(duì)其他行業(yè)仍為估值洼地，但預(yù)計(jì)后期估值洼地引發(fā)的上漲行情的空間不大，因?yàn)楣乐档倪M(jìn)一步上升需要業(yè)績(jī)提升的支持，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，警惕業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期的上市公司。

　　截至7月21日，32家純冶煉鋼鐵上市公司中，已經(jīng)有新興鑄管公布半年報(bào)，半年盈利4.72億元，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。其余31家公司中，有16家公司明確預(yù)告半年虧損。另有12家公司預(yù)告業(yè)績(jī)下降50%以上。預(yù)計(jì)全行業(yè)半年報(bào)虧損。

　　中信證券分析認(rèn)為，目前鋼鐵板塊平均2009年估值32倍，PB估值2.8倍。基于對(duì)鋼材價(jià)格穩(wěn)中有升的趨勢(shì)判斷，行業(yè)轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)的良好預(yù)期以及公司盈利進(jìn)入平穩(wěn)恢復(fù)期，中信證券維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。中信證券推薦四類公司：一是特定產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)具備穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如太鋼不銹；二是年內(nèi)產(chǎn)量有較大變化，盈利彈性穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如年內(nèi)投產(chǎn)90萬(wàn)噸棒材線使產(chǎn)能增長(zhǎng)50%的凌鋼股份；三是業(yè)績(jī)穩(wěn)定，建筑鋼材比重較大使得全年業(yè)績(jī)有保障的新興鑄管、八一鋼鐵等；四是部分以板材較多，目前噸鋼市值/PB估值仍然較低，板材價(jià)格上漲后彈性可能較大的公司，如安陽(yáng)鋼鐵等。(張 穎)