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　　昨日，A股市場再度遇挫，遭遇今年以來最大跌幅。其中，上證指數(shù)下跌幅度高達6.74%，跌192.94點，深證成指跌幅更是達到7.55%，跌864.99點。至此，從5日均線至120日均線全部跌破，市場空頭特征全然顯現(xiàn)。分析認為，眾多的空方因素中，最根本因素是目前市場估值偏高，個股價格仍然處于高于其價值和未來估值的合理區(qū)間。

　　上證指數(shù)從7月1日的2950.17點，一路狂奔至7月28日的3438.37點，上漲479.01點，漲幅達16.19%。在此期間，個股也出現(xiàn)更為迅猛的上漲，漲幅超過50%的個股達到41只，漲幅在30-50%之間的個股也有158只。在短短20個交易日之中，如此多的個股快速上漲，讓市場進入了顛狂狀態(tài)。

　　7月29日A股市場出現(xiàn)了2009年以來屈指可數(shù)的一次大幅回落，上證指數(shù)下跌5%，回落達171.94點，深證成指下跌5.54%，回落達766.06點，斷頭鍘似的大陰線在技術(shù)形態(tài)上顯示出市場多空力量已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　上證指數(shù)沖上3478.01點時，很多上市公司內(nèi)在的業(yè)績已遠遠不能支持其高股價。據(jù)財匯統(tǒng)計，2009年中報凈利潤和加權(quán)平均每股收益均出現(xiàn)同比下滑，下降幅度分別為12.66%和16.56%，而股價指數(shù)卻居于高位。時至2009年8月31日，上證指數(shù)收盤為2667.75點；對比去年今日的2397.37點，上證指數(shù)仍高出270.38點。

　　從個股的角度來看，其業(yè)績也顯示出無法支撐股價的跡象。2009年中報顯示，兩市A股上市公司利潤總額較2008年同期增幅超過100%的有192家，利潤增幅達50-100%之間的公司為130家，利潤增幅在20-50%之間的公司為201家，業(yè)績增幅在0-20%之間的公司為221家，其余可統(tǒng)計的865上市公司業(yè)績均出現(xiàn)負增長。同樣統(tǒng)計2009年以來個股漲幅情況，據(jù)WIND統(tǒng)計，1月至8月A股累計漲幅超過100%的個股達443只，累計漲幅在50-100%之間的個股有654只，累計漲幅達20-50%之間的個股有342只，累計漲幅在0-20%之間的個股有119只，漲幅為負值的個股僅有35只，其中還要去除15只今年以來剛剛上市的新股次新股。

　　從以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以清晰看出，業(yè)績增幅金字塔和股價增幅金字塔出現(xiàn)倒置。在經(jīng)過了8月的大幅回落之后，股價還是沒有得到充分修復，股價翻倍的個股仍然是業(yè)績翻倍個股數(shù)目的1倍有余。由此可見，目前A股正走在價值回歸的大路上。(趙子強)