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　　日前，一則“證監(jiān)會(huì)可能會(huì)在國(guó)慶節(jié)后推出“國(guó)際板”管理辦法的討論稿”的消息，讓投資者對(duì)A股市場(chǎng)開(kāi)通國(guó)際板有了更深的期待。此前，商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘表示，中國(guó)將允許具備條件的外商投資企業(yè)在境內(nèi)上市。

　　種種跡象表明，國(guó)際板推出漸行漸近。開(kāi)通國(guó)際板對(duì)A股市場(chǎng)意味什么？這個(gè)問(wèn)題的確值得我們認(rèn)真梳理。

　　首先，意味中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際影響力、輻射力和競(jìng)爭(zhēng)力上了一個(gè)新臺(tái)階。無(wú)論從總市值還是股票交易量來(lái)看，A股市場(chǎng)均已成為全球最具影響力的交易市場(chǎng)之一。最新資料顯示，截至今年7月底，滬深股市總市值達(dá)23.57 萬(wàn)億元，流通市值11.67 萬(wàn)億元，市值全球排名第三位。 2000年以來(lái)，上海證券交易所的國(guó)際化進(jìn)程不斷加快，迄今已經(jīng)同國(guó)外35個(gè)交易所簽訂了《合作備忘錄》。2006年，上證所成為世界交易所聯(lián)合會(huì)董事會(huì)成員單位，這個(gè)組織在國(guó)際資本市場(chǎng)中扮演著重要角色。事實(shí)上，上海證券交易所已經(jīng)成為與紐約證券交易所、倫敦證券交易所齊名的全球三大證券交易所之一。4月29日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)》明確提出適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票，從而加速了“國(guó)際板”建設(shè)的步伐。開(kāi)通開(kāi)通國(guó)際板表明全面推進(jìn)國(guó)際化的條件已基本成熟，它從一個(gè)側(cè)面折射出中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際影響力、輻射力和競(jìng)爭(zhēng)力。其實(shí)，即便不考慮上海建設(shè)國(guó)際金融中心的因素，未來(lái)上證所開(kāi)設(shè)國(guó)際板，努力吸引境外一流企業(yè)來(lái)滬上市也是必要的，這不僅是A股市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的需要，也是上證所提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)影響力、輻射力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的需要。

　　其次，意味中國(guó)資本市場(chǎng)具有了更多國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。開(kāi)通國(guó)際板，表明A股市場(chǎng)具備對(duì)國(guó)際資產(chǎn)的定價(jià)能力。這個(gè)意義非常重大，也是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走向成熟具有標(biāo)桿意義的一件大事。改革開(kāi)放30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成就舉世矚目，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我們?cè)趯?shí)體經(jīng)濟(jì)中的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)重越來(lái)越大，也越來(lái)越重；但是，在金融資本市場(chǎng)，中國(guó)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位很不相稱(chēng)，隨著國(guó)際板的開(kāi)通，我們對(duì)國(guó)際資產(chǎn)定價(jià)能力也將逐步走向成熟，屆時(shí)全球資本市場(chǎng)的目光將聚集中國(guó)資本市場(chǎng)。也許有人擔(dān)心，開(kāi)通國(guó)際板將導(dǎo)致A股市場(chǎng)高估值水平下調(diào)。這樣的擔(dān)憂其實(shí)沒(méi)必要。正如一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析：A股市場(chǎng)目前的高估值水平完全可以看作是中國(guó)這一新興市場(chǎng)高速發(fā)展的“溢價(jià)”，那么外資企業(yè)進(jìn)軍A股市場(chǎng)就應(yīng)當(dāng)是“雙贏”的選擇。在A股上市的外資企業(yè)多屬在中國(guó)市場(chǎng)上快速發(fā)展的企業(yè)，這些企業(yè)同樣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，自然也應(yīng)該分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的成果，因而這些外企登陸A股市場(chǎng)不會(huì)導(dǎo)致A股市場(chǎng)估值水平強(qiáng)烈回調(diào)。

　　三是意味A股市場(chǎng)將發(fā)生根本性變化，標(biāo)志著A股市場(chǎng)從新興加轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)向成熟資本市場(chǎng)邁進(jìn)。國(guó)際板開(kāi)通將A股市場(chǎng)帶來(lái)前所未有的變化：國(guó)際化的信息披露準(zhǔn)則、公司治理準(zhǔn)則以及國(guó)際化的監(jiān)管理念等等，所有這些都對(duì)A股市場(chǎng)的影響是不言而喻的。國(guó)際板開(kāi)通不僅給A股市場(chǎng)帶來(lái)變化，而且，國(guó)際板也將對(duì)A股上市公司形成強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。不難想象，可口可樂(lè)、微軟這樣一些國(guó)際大公司如果在中國(guó)上市對(duì)本土上市公司意味什么——變革。由此，我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的基本路徑有了一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)：通過(guò)開(kāi)通國(guó)際板加快A股市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)中國(guó)證券市場(chǎng)的根本性變革——從新興加轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)向成熟資本市場(chǎng)邁進(jìn)。(文 風(fēng))