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　　最近，許多市場機構(gòu)對十月股市進行預期，他們認為，A股目前已從流動性推動行情向盈利推動行情過渡。對于十月市場的向上向下的方向性選擇，他們的看法分歧明顯。

　　A股處于“過渡”行情中

　　日前，聯(lián)合證券的研究報告認為，目前所處的位置應是流動性推動的行情和盈利推動的行情兩者之間的過渡行情階段。經(jīng)過近兩個月的調(diào)整，市場對流動性的看法已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟預期也有了溫和改變，市場估值有一定的改觀但尚有一定變動空間；企業(yè)盈利方面則沒有大的變化，因此難以催動下一波行情。

　　報告稱，動態(tài)估值對市場的支撐作用，取決于盈利增速這個關鍵假設。目前處在中報披露完畢、三季報即將披露的時間窗口，相比較而言，2009年的盈利預測增速應是比較可靠的，至少偏離的程度不會讓市場吃驚，而2010年的盈利增速則有點鏡花水月的味道。因此，市場的估值水平依舊存在一定下調(diào)的空間。與此同時，9月行情調(diào)整的并不充分，這可能在國慶之后成為市場的一個反向力量。

　　國信證券表示，從下一波大行情以盈利兌現(xiàn)為推動力來看，2009年的盈利兌現(xiàn)是關鍵時間點，也是眾多分析師調(diào)整2010年盈利增速的時候，而目前站在10月初，時機尚未成熟。因此近兩個月的調(diào)整期很可能還不夠，不過并不傾向于會有一個顯著的下跌，在最近一個月內(nèi)震蕩盤整的概率較大。

　　中金公司表示，節(jié)后，預計在政策面、基本面和流動性方面無重大影響因素出現(xiàn)的情況下，市場仍將延續(xù)成交清淡、震蕩的特征。光大證券認為，從技術上看，國慶前的幾個交易日股指受多條均線反壓，在成交量沒有明顯放大前，市場調(diào)整壓力仍有進一步釋放要求。

　　考量假期間的影響因素

　　回首9月，指數(shù)從3000點上方滑落到2800點附近。機構(gòu)表示，國慶長假后，投資者無疑面臨著操作策略的選擇，這需要投資者對近期影響市場的因素進行梳理。

　　海通證券認為，市場需要關注節(jié)日期間影響市場的因素，其中最重要的無疑是周邊市場走勢。

　　與美元關聯(lián)極為緊密的原油及有色金屬價格，也可能因此受到較大壓制，成品油價格下調(diào)將對“石化雙雄”兩大權重股帶來短期壓力。

　　銀河證券表示，國內(nèi)數(shù)據(jù)有望“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。節(jié)后的第一天，9月份的PMI指數(shù)公布，市場預期9月PMI繼續(xù)回升的可能性較大，這將對市場信心起到提振作用。從今年以來的走勢看，自5月初發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，5至9月份公布后的第一個交易日都是陽線報收，尤其是5、6、9月份，這一積極數(shù)據(jù)的公布都引發(fā)了大盤產(chǎn)生新的上漲行情。

　　與PMI繼續(xù)回升相呼應，G20金融峰會上，我國領導人表示繼續(xù)堅定不移地刺激經(jīng)濟增長，宏觀面形勢保持穩(wěn)定。而在微觀面上，620余家上市公司發(fā)布的三季度凈利潤預期報告顯示，超過四成上市公司出現(xiàn)預喜跡象，說明在經(jīng)濟增長穩(wěn)步回升的基礎上，上市公司盈利預期在逐步提升，這有利于提高市場的整體估值水平，支撐市場價值中樞穩(wěn)定。

　　節(jié)后方向存在分歧

　　機構(gòu)的分析顯示，國慶長假期間的影響因素給市場帶來的作用力方向不一，不過這反而將促使市場在節(jié)后做出方向性選擇。事實上，目前場內(nèi)表現(xiàn)出的一些特征也支持市場節(jié)后做出方向選擇。

　　銀河證券等機構(gòu)表示，從節(jié)前股票發(fā)行情況看，市場似乎要逐步形成頹勢。從節(jié)前大盤次新股看，中國建筑、中國中冶以及光大證券都已經(jīng)創(chuàng)出上市新低，而且中國中冶和光大證券還面臨著“破發(fā)”的風險。

　　從再融資情況看，已經(jīng)出現(xiàn)滯銷跡象。華泰股份節(jié)前披露的增發(fā)結(jié)果顯示，投資者和機構(gòu)申購并不積極。顯而易見，大盤藍籌股上市后不斷創(chuàng)出新低、面臨破發(fā)風險以及投資者對增發(fā)股份熱情大減，關系到IPO及再融資的順利實施。既然這些現(xiàn)象在目前階段已經(jīng)出現(xiàn)了，倘若惡化局面能夠得到及時制止，市場環(huán)境得到改善，那么大市企穩(wěn)也就順理成章；但如果任由其發(fā)展，更多的新股上市走低并出現(xiàn)破發(fā)或增發(fā)無人認購，那么大市也會做出相應的反應。

　　廣發(fā)證券等機構(gòu)則認為，十月市場在多方因素影響下進入緩慢的上升階段。該機構(gòu)表示，在經(jīng)濟持續(xù)回穩(wěn)的背景下，PPI和CPI出現(xiàn)見底回升也暗示經(jīng)濟增長趨勢是明確的。最值得注意的是，出口訂單的增加。整體上看，全球性的經(jīng)濟復蘇正加速。這是支持A股不會從合理區(qū)域再度向低估區(qū)域轉(zhuǎn)變的重要前提。

　　中原證券也表示，由于近期擴容壓力明顯加大，短期股指仍有考驗前期低點的可能性，預計后市上證綜指圍繞2600至3000點震蕩整理的可能性較大。但考慮到未來宏觀政策仍將保持適當寬松，上市公司三季度業(yè)績預期可能會出現(xiàn)超市場預期的情況，同時目前A股的估值水平較為合理，股指再度大幅下跌的空間已不大。（記者方家喜）