創(chuàng)業(yè)板首批28家公司下周五上市 關(guān)注三大懸疑——中新網(wǎng)

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    創(chuàng)業(yè)板首批28家公司下周五上市 關(guān)注三大懸疑
2009年10月25日 11:46 來源:文匯報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

    股市漫畫:創(chuàng)業(yè)板助大盤突破3100點(diǎn) 中新社發(fā) 唐志順 攝

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  首批創(chuàng)業(yè)板股票上市首日是否會(huì)給投資者帶來二級(jí)市場(chǎng)炒作的空間?沒中簽的投資者是否應(yīng)該參與?而中簽的投資者需不需要在上市首日全部賣掉?創(chuàng)業(yè)板可能分流主板市場(chǎng)資金嗎?創(chuàng)業(yè)板推出會(huì)不會(huì)改變主板市場(chǎng)的趨勢(shì)?在創(chuàng)業(yè)板火熱的背后,風(fēng)險(xiǎn)管控之路又在何方……對(duì)于投資人,有太多的懸疑需要解答。

  會(huì)不會(huì)“破發(fā)”

  有相當(dāng)一部分市場(chǎng)分析人士“唱衰”創(chuàng)業(yè)板,其理由是無論整體的高市盈率水平,還是單只股票的最高市盈率水平,或是絕對(duì)發(fā)行價(jià)格之高,創(chuàng)業(yè)板均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)前的主板與中小板。對(duì)具有如此“三高”特征的創(chuàng)業(yè)板新股―――平均發(fā)行市盈率55.7倍,最高82.2倍、最低40倍,高出主板115.47%,中小企業(yè)板38.21%,投資者深感“高處不勝寒”。有專家認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板新股二級(jí)市場(chǎng)上市后走勢(shì)不容樂觀,上市后持續(xù)下跌是大概率事件,不排除部分個(gè)股“破發(fā)”的可能。在開板一段時(shí)間以及上市公司數(shù)量逐漸增多之后,創(chuàng)業(yè)板個(gè)股價(jià)格走勢(shì)則更可能出現(xiàn)兩極分化。

  不過更為主流的觀點(diǎn)認(rèn)為,作為一個(gè)嶄新的投資品種,創(chuàng)業(yè)板受到追捧炒作應(yīng)該在意料之中。目前確實(shí)有相當(dāng)一部分資金“押寶”首日暴漲,打算短期低買高賣,暴跌之前抽身走人。可以預(yù)計(jì)的是,首批上市的創(chuàng)業(yè)板股票、尤其是其中一些成長(zhǎng)性較好的企業(yè)在上市首日可能會(huì)出現(xiàn)瘋漲。至于爆炒資金逐步撤離后,部分首批上市股票是否會(huì)出現(xiàn)跳水行情、甚至在短期內(nèi)跌破發(fā)行價(jià),筆者認(rèn)為可能性較小。有分析師預(yù)計(jì),根據(jù)中小板上市的歷史情況,此次創(chuàng)業(yè)板首日平均漲幅不會(huì)太高,約在30-80%之間。

  應(yīng)該注意的是,投資者參與創(chuàng)業(yè)板,絕不能再沿用原來在主板市場(chǎng)上用慣了的那套投資套路和理念―――創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定,流通股本小更易被大資金所掌控,而傳統(tǒng)的估值模式不完全適用于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。投資者應(yīng)了解自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受力,作出理性的投資決策,一旦過分追高,難免會(huì)掉入主力資金的陷阱。

  此外,專家還特別提醒投資者重視創(chuàng)業(yè)板公司存在的退市潛在風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)筑了多元化退市標(biāo)準(zhǔn)體系,建立了快速退市程序,終止上市的創(chuàng)業(yè)板公司將直接退市,導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板退市的比例可能更大,速度更快,一旦股票退市,投資者將會(huì)損失全部本金。

  投資者還是要自己把好風(fēng)險(xiǎn)關(guān),對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司區(qū)別對(duì)待,審慎投資。之前,監(jiān)管層已經(jīng)頻頻向投資者發(fā)出警示,并將嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板上市首日交易風(fēng)險(xiǎn),以保證創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)健康運(yùn)行。有業(yè)內(nèi)人士表示,投資者可關(guān)注具有高成長(zhǎng)性、行業(yè)地位獨(dú)特的個(gè)股,逢低可逐步中線建倉,只停留在短線搏殺并不可取。

  散戶能“玩得”過機(jī)構(gòu)嗎

  一位老資格的本地股民,曾歷經(jīng)過股市的幾次牛熊市,但這一次他的表現(xiàn)非常超脫,就連創(chuàng)業(yè)板的開戶都沒有去。在他看來,目前正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌的只有28家公司,股本規(guī)模都不大,散戶比例不高,機(jī)構(gòu)在其中的話語權(quán)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板市場(chǎng)。與主板滬深上市公司超1000家,股民上億的規(guī)模相比較,他覺得,在創(chuàng)業(yè)板中投資,自己明顯會(huì)處于劣勢(shì)。他反問,巴菲特染指過創(chuàng)業(yè)板上市公司的股票嗎?

  創(chuàng)業(yè)板的高市盈率已經(jīng)引起了股民們的廣泛關(guān)注。知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家水皮也認(rèn)為,超高的市盈率只對(duì)大股東、戰(zhàn)略投資者和保薦中介有好處,對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者而言,只有風(fēng)險(xiǎn)沒有收益,一級(jí)市場(chǎng)市盈率越高,二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn)越大;對(duì)于上市公司本身甚至也不是什么福音。難怪有散戶股民抱怨“申購就達(dá)到超50倍市盈率了,二級(jí)市場(chǎng)還不得直接翻番到100倍了嗎?”

  目前仍有大量散戶股民置身于創(chuàng)業(yè)板之外,他們普遍擔(dān)心,在創(chuàng)業(yè)板的28家上市公司中,有23家都有以退出變現(xiàn)為目的“風(fēng)投”機(jī)構(gòu)介入的身影,萬一投機(jī)不成,怕成了“風(fēng)投”機(jī)構(gòu)的接盤人。即使已置身于創(chuàng)業(yè)板的散戶股民,也有大量抱著“賭一把就走”心態(tài)的―――海外創(chuàng)業(yè)板哪個(gè)不都爆炒一番的?有人賺錢有人賠錢,關(guān)鍵就看你溜得快不快了。不然,被“風(fēng)投”機(jī)構(gòu)陷井套牢的就是你自己。

  二級(jí)市場(chǎng)的估值是否能經(jīng)受市場(chǎng)的考驗(yàn),有待時(shí)間檢驗(yàn)。10年前,香港創(chuàng)業(yè)板由盛轉(zhuǎn)衰,之后幾近停滯,損失慘重的投資者已不再愿意入場(chǎng)。目前香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交投不活躍,新上市公司寥寥無幾。由于內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板新股高價(jià)發(fā)行,有七成已開戶的散戶投資者成為旁觀者。

  會(huì)分流多少資金

  有專家認(rèn)為,作為市場(chǎng)的一次大規(guī)模擴(kuò)容,創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng),主板一點(diǎn)不受沖擊是不可能的。但是,創(chuàng)業(yè)板畢竟風(fēng)險(xiǎn)比較大,它所能夠吸引的資金與參與主板市場(chǎng)操作的資金,不會(huì)是全面重合的。因此,在創(chuàng)業(yè)板開始交易以后,不排除在一段時(shí)間中主板市場(chǎng)因?yàn)椴糠肿顬榛钴S的資金被分流,成交量可能會(huì)有所減少,行情走勢(shì)會(huì)相對(duì)弱一些。

  據(jù)申銀萬國(guó)的研究,海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出前后,創(chuàng)業(yè)板的成交額和融資額也往往不及主板市場(chǎng)的5%,創(chuàng)業(yè)板上市交易都沒能嚴(yán)重分流主板的交易量,即使上市首日對(duì)主板交投有所影響,第二天也會(huì)恢復(fù)正常。申銀萬國(guó)證券研究所所長(zhǎng)陳曉升認(rèn)為,在其他國(guó)家,從來沒有一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的推出,會(huì)改變主板的運(yùn)行趨勢(shì)。從我國(guó)來看,2004年推出中小板市場(chǎng),其對(duì)主板成交量、換手率和指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)也沒有實(shí)質(zhì)性影響。

  陳曉升還認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板正式掛牌交易后,既不會(huì)分流主板資金,主板更有可能會(huì)成為創(chuàng)業(yè)板的領(lǐng)先指標(biāo)。據(jù)申銀萬國(guó)的研究,美國(guó)市場(chǎng)主板上漲1個(gè)點(diǎn),納斯達(dá)克市場(chǎng)將上漲1.94點(diǎn);我國(guó)市場(chǎng)主板每上漲1個(gè)點(diǎn),中小板也將上漲1.67點(diǎn)。據(jù)此,他認(rèn)為,中國(guó)創(chuàng)業(yè)板相比主板波動(dòng)性會(huì)更大,也將更容易獲得交易性機(jī)會(huì)。他預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板推出兩個(gè)月之后,投資人可能獲得一個(gè)交易性機(jī)會(huì)。

  更多的專家則認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板的開通,對(duì)主板的影響中性偏多。受各方面因素的影響,創(chuàng)業(yè)板的開板基本屬于“只許勝利,不許失敗”的角色。

  因此,政策面對(duì)創(chuàng)業(yè)板肯定會(huì)以扶持為主。加上創(chuàng)業(yè)板的成功亮相,只會(huì)對(duì)中小板及科技股的估值起到提振作用。

  那么,創(chuàng)業(yè)板分流主板市場(chǎng)資金的作用又有多大呢?有專家認(rèn)為,分流資金應(yīng)該比較有限。從宏觀面來看,創(chuàng)業(yè)板如果能夠產(chǎn)生賺錢效應(yīng),吸引資金從25萬億元的居民儲(chǔ)蓄中流入到資本市場(chǎng)中來,不僅對(duì)主板資金不會(huì)產(chǎn)生分流作用,反而會(huì)增加流動(dòng)性。創(chuàng)業(yè)板對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生的資金分流效應(yīng),主要在于此后創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行速度,以及上市后的表現(xiàn)。整體來看,創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行速度越快,上市后股價(jià)出現(xiàn)的賺錢效應(yīng)越大,對(duì)未來主板市場(chǎng)產(chǎn)生的資金分流作用也就越大。但從實(shí)際規(guī)模上看,首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)融資規(guī)?傆(jì)約為155億元,這與主板大盤股IPO和再融資規(guī)模相比十分有限。

  說到底,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好者的市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,由于創(chuàng)業(yè)板的功能定位,交易風(fēng)格與主板不同,所吸引的投資者往往也具有與主板不同的投資偏好,因此購買創(chuàng)業(yè)板股票的資金不一定是從主板撤出來的資金。如果成長(zhǎng)性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)更多地在創(chuàng)業(yè)板上市,那反而能吸引更多的增量資金不斷流入。

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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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