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　　首批28家已經(jīng)發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司引來(lái)投資者諸多猜想。10月30日，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市時(shí)，這些被冠上歷史標(biāo)記的股票將有何種表現(xiàn)？哪只股票開(kāi)盤(pán)價(jià)會(huì)壓倒群雄？哪只股票有望一飛沖天？

　　根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對(duì)創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)盤(pán)價(jià)格及漲幅進(jìn)行了一番測(cè)算。通過(guò)對(duì)比分析此前中小板公司上市首日的情況，我們對(duì)即將上市的28家公司進(jìn)行了大膽猜想。

　　最終，我們發(fā)現(xiàn)，在諸多影響因素中，創(chuàng)業(yè)板公司開(kāi)盤(pán)價(jià)高低和機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)相關(guān)性最大，28家公司首日上市開(kāi)盤(pán)漲幅都將大于80%，其中，愛(ài)爾眼科的開(kāi)盤(pán)漲幅達(dá)到144.5%。

　　據(jù)測(cè)算，在28家公司中，紅日藥業(yè)和神州泰岳兩家公司首日開(kāi)盤(pán)價(jià)可能過(guò)百，分別達(dá)到124.53元和121.53元。

　　網(wǎng)下申購(gòu)倍數(shù)影響最大

　　每一只股票上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)和漲幅，都要受到諸多因素的影響。譬如，股票上市期間整個(gè)市場(chǎng)情況，投資者追捧的程度，機(jī)構(gòu)對(duì)該公司的認(rèn)可程度，發(fā)行價(jià)格和市盈率的高低及流通盤(pán)的大小等等。

　　近期，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部通過(guò)對(duì)比，選取了部分中小板公司上市首日的情況作為樣本，通過(guò)相關(guān)性及回歸分析，間接測(cè)算出了影響創(chuàng)業(yè)板公司上市開(kāi)盤(pán)價(jià)及漲幅的最主要因素。

　　首先，在樣本的選擇上，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部選擇了2005年實(shí)行網(wǎng)上申購(gòu)之后的中小板股票。然后，考慮到2005年至今的大盤(pán)走勢(shì)，我們又從中剔除了2005年和2008年上市的中小板股票，而留下了在2006年～2007年牛市以及今年以來(lái)上市的股票。因?yàn)樾鹿缮鲜惺兹兆邉?shì)在一定程度上受當(dāng)日市場(chǎng)大勢(shì)的影響，目前來(lái)看，今年以來(lái)的市場(chǎng)與2006年～2007年市場(chǎng)走勢(shì)有較多類(lèi)似之處，而與2005年的低迷市場(chǎng)及2008年的單邊下跌市場(chǎng)有較大的區(qū)別。

　　經(jīng)過(guò)上述篩選，最終，有179只中小板股票成為參考樣本。根據(jù)這一參考樣本發(fā)行之初的詳細(xì)數(shù)據(jù)，我們分別對(duì)發(fā)行價(jià)格、流通盤(pán)、股票發(fā)行市盈率、網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)、網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)與股票開(kāi)盤(pán)漲幅作出相關(guān)性分析。

　　最終結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在影響新股首日開(kāi)盤(pán)漲幅的諸多因素中，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)與中小板股票的開(kāi)盤(pán)漲幅相關(guān)性最大，相關(guān)系數(shù)為0.4。

　　值得一提的是，中小板股票的開(kāi)盤(pán)漲幅和流通盤(pán)的關(guān)系不大，而一向被認(rèn)為對(duì)股價(jià)影響較大的發(fā)行市盈率，與股票首日的開(kāi)盤(pán)漲幅之間也幾乎沒(méi)有相關(guān)性。

　　這從側(cè)面證明了投資者對(duì)新股的炒作并不十分關(guān)注發(fā)行市盈率的高低，反倒是網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)將成為影響上市股價(jià)的主力。

　　開(kāi)盤(pán)漲幅均有望超80%

　　在確定了影響中小板股票上市首日價(jià)格的主要因素——機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購(gòu)倍數(shù)之后，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對(duì)179只中小板樣本股的機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)和開(kāi)盤(pán)漲幅做出了回歸分析。

　　最終得出二者之間的計(jì)算公式為：股票首日上市開(kāi)盤(pán)漲幅=(0.41×機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購(gòu)倍數(shù)+73.76)/100

　　從這一公式中不難看出，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購(gòu)倍數(shù)越大，則股票上市首日開(kāi)盤(pán)漲幅越高。一般而言，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也代表著機(jī)構(gòu)對(duì)一只股票的追捧程度。

　　根據(jù)這一由中小板股票得出的回歸分析公式，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部試推算了創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的開(kāi)盤(pán)漲幅。

　　顯然，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)是決定股票開(kāi)盤(pán)漲幅的主要因素。據(jù)28家創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行資料顯示，愛(ài)爾眼科、華誼兄弟和億緯鋰能3家公司的機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)居于前三，分別達(dá)到173.72倍、151.44倍和134.61倍。因此，其上市首日開(kāi)盤(pán)漲幅也最高，分別達(dá)到144.5%、135.5%和128.6%。其中，愛(ài)爾眼科開(kāi)盤(pán)漲幅最大。

　　對(duì)其余25家創(chuàng)業(yè)板公司上市首日的漲幅測(cè)算顯示，每一家公司的開(kāi)盤(pán)漲幅都在80%以上。其中，網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最低的大禹節(jié)水，開(kāi)盤(pán)漲幅最低，但也達(dá)到87.1%。

　　考慮到創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市以及其他諸多因素的影響，我們對(duì)每家創(chuàng)業(yè)板公司上市首日的漲幅做出±20%的調(diào)整。即使這樣，預(yù)測(cè)漲幅最低的大禹節(jié)水的開(kāi)盤(pán)漲幅也將達(dá)到67%。

　　紅日藥業(yè)、神州泰岳股價(jià)奔百

　　根據(jù)上述回歸分析公式得出的上市首日漲幅，結(jié)合新股發(fā)行價(jià)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部估算了創(chuàng)業(yè)板公司上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)。

　　最終結(jié)果顯示，28家創(chuàng)業(yè)板公司中，紅日藥業(yè)和神州泰岳兩只股票的開(kāi)盤(pán)價(jià)有望過(guò)百。

　　根據(jù)回歸分析公式，這兩只個(gè)股首日開(kāi)盤(pán)漲幅分別達(dá)到107.54%和109.53%。結(jié)合兩只股票的發(fā)行價(jià)格，即紅日藥業(yè)的60元發(fā)行價(jià)和神州泰岳58元的發(fā)行價(jià)，倒推得出其開(kāi)盤(pán)價(jià)，分別為124.53元和121.53元。

　　對(duì)于這兩家公司的基本情況，公開(kāi)資料顯示，神州泰岳是一家高增長(zhǎng)的高科技公司，其主要業(yè)務(wù)及利潤(rùn)來(lái)自于從中國(guó)移動(dòng)手中接手的“飛信”業(yè)務(wù)。其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年上半年，其飛信業(yè)務(wù)利潤(rùn)占了當(dāng)期總利潤(rùn)的76.30%。但是，諸多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，離開(kāi)了飛信，神州泰岳只是一家很平庸的軟件企業(yè)。

　　來(lái)自天津的紅日藥業(yè)則是一家主業(yè)面向膿毒癥用藥、腦血管用藥、抗血栓用藥三個(gè)子行業(yè)的醫(yī)藥公司。其旗下的兩種藥物血必凈注射液和鹽酸法舒地爾注射液在國(guó)內(nèi)具有唯一性，占據(jù)壟斷地位，且公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，尚在保護(hù)期內(nèi)。目前，公司收入的87%、毛利的100%來(lái)自上述品種，其他貢獻(xiàn)較小。公司未來(lái)三年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，也將主要依靠上述兩品種。顯然，其產(chǎn)品線(xiàn)有些單一�！�

　　相比而言，在28家公司中，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)較低的三家為金亞科技、大禹節(jié)水和萊美藥業(yè)。資料顯示，影響這3家公司開(kāi)盤(pán)漲幅的主要因素——機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均較低，分別為40.76倍、32.67倍和47.98倍，遠(yuǎn)低于 28家創(chuàng)業(yè)板公司平均81.93倍的網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。同時(shí)，這3只股票的發(fā)行價(jià)格也較低，分別為11.3元、14元和16.5元，經(jīng)過(guò)計(jì)算，其開(kāi)盤(pán)價(jià)分別為21.51元、26.19元和31.9元。(楊秀紅）