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日前管理層出臺了對個人轉(zhuǎn)讓限售股征收20%個人所得稅的措施,市場人士將其與股指期貨和海南國際旅游島的推出解讀為三大利好。然而昨日滬深兩市并未出現(xiàn)投資者期盼中的上漲。實事求是地講,征稅是從市場抽離資金,怎么可能是利好呢?即使未來股市出現(xiàn)大幅走高,也是市場自身原因?qū)е拢c對個人轉(zhuǎn)讓限售股征稅無關(guān)。
先舉一個例子,張三賣出限售股獲利1億元,如果不征稅,這1億元將很可能全部回流二級市場,股市資金將增加1億元;如果征收2000萬元個人所得稅,那么將只有8000萬元流入二級市場。征稅實際上是從股市抽離了2000萬元資金,何來利好之說?
有人會說,在對個人轉(zhuǎn)讓限售股征稅后,將會阻止其賣出股票。但事實上,如果他真想賣出持股,征稅又怎么能阻擋得了?一些聰明的人總會想出新的辦法來規(guī)避稅收。阻止投資者賣出持股,最好的辦法是讓公司具有更強(qiáng)的盈利能力和發(fā)展前景,人為干擾市場正常交易,最后只會讓市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性病變。
再換一個概念,如果哪天管理層說,個人炒股所得也要征收20%個人所得稅,是利好還是利空?你也可以理解為此舉可以阻止投資者賣出股票,視為特大利好。但是征收資本利得稅,一直是市場的一個死穴,威力足以摧毀一輪牛市。投資者應(yīng)該明白,對于市場的任何加稅行為,包括但不限于紅利稅、印花稅、所得稅,都是明顯的利空行為。
應(yīng)該說,管理層推出的不是三大利好,而是利好與利空同時出臺,股指期貨的臨近可以視為一大利好,但這個利好也是結(jié)構(gòu)性利好,不是對所有股票的利好。香港市場上,由于股指期貨的存在,藍(lán)籌股成交活躍、交易量大,小盤股卻無人問津。究其原因,投機(jī)資金更加樂于炒作進(jìn)出方便、收益巨大的股指期貨,而小盤股、題材股的炒作,則易進(jìn)難出,主力資金不愿參與。
這就是說,股指期貨出臺后,藍(lán)籌股將有更多的表現(xiàn)機(jī)會,題材股和小盤股將會逐漸降溫,資金從投機(jī)性股票向股指期貨的轉(zhuǎn)移將不可避免,雖然這一過程還會有所反復(fù),個別題材股仍會有慣性炒作的空間,但最終它們將會歸于沉寂。征稅是利空,股指期貨是指數(shù)的利好,中小投資者最后很可能會賺了指數(shù)賠了錢。
在征稅利空出臺之際,投資者應(yīng)該堅決轉(zhuǎn)變投資思路,牢固樹立價值投資的理念,選擇有質(zhì)地、有良好經(jīng)營項目又能持續(xù)盈利的好企業(yè),至于過于高科技、過于環(huán)保、過于低碳的各種題材股,還是應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。(周科競)
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