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4月16日,滬深300股指期貨合約首次亮相,其當(dāng)日的表現(xiàn)出乎市場(chǎng)人士的預(yù)料。對(duì)此,《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越。
《證券日?qǐng)?bào)》:您如何評(píng)價(jià)股指期貨上市首日的表現(xiàn)?
胡俞越:期指首日的走勢(shì)已經(jīng)出乎大家的預(yù)料,有兩個(gè)開門紅,一個(gè)是股指期貨開門紅,一個(gè)是交易量開門紅,已經(jīng)超出預(yù)期了。這說明股指期貨成功站住了,總體情況良好。
《證券日?qǐng)?bào)》:目前開戶投資者只有9000多戶,但市場(chǎng)首日交易卻比較活躍,對(duì)此您有何看法?
胡俞越:目前投資者數(shù)量還偏少,當(dāng)天多少人參與了交易還不知道。關(guān)于投資者的結(jié)構(gòu),有兩個(gè)90%,一個(gè)是90%以上的個(gè)人戶,一個(gè)是90%上的商品期貨交易者,在目前階段有一定的合理性,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,整個(gè)結(jié)構(gòu)還是不盡合理的。我認(rèn)為本周開戶的規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大,這將有助于改善股指期貨交易者的結(jié)構(gòu)。
《證券日?qǐng)?bào)》:首日市場(chǎng)比較活躍,股指期貨功能效應(yīng)是否有所發(fā)揮?
胡俞越:市場(chǎng)的活躍并不一定表明功能都可以發(fā)揮的好。股指期貨功能的發(fā)揮是需要一個(gè)漸近的過程的,不可能一步到位。目前商品期貨里,滬銅功能發(fā)揮的比較好。此外,螺紋鋼也是經(jīng)典的例子,2008年的滅頂之災(zāi)后,2009年起死回生轉(zhuǎn)危為安,起到了振興鋼鐵產(chǎn)業(yè)的“救命稻草”作用。如果股指期貨能像滬銅和螺紋鋼一樣充分發(fā)揮它的功能,就是好事一件。
《證券日?qǐng)?bào)》:您對(duì)股指期貨未來的走勢(shì)有何判斷?
胡俞越:對(duì)未來的走勢(shì)不好作出判斷,但可以肯定的是,短期不會(huì)太活躍,長(zhǎng)期不能不活躍,活躍度是一個(gè)非常重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
《證券日?qǐng)?bào)》:我觀察,首日交易中,機(jī)構(gòu)投資者參與度不大。
胡俞越:對(duì)。機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)馬上參與這個(gè)市場(chǎng),他們擔(dān)心市場(chǎng)的流動(dòng)性,他們的資金規(guī)模大,好進(jìn)不好出,因此在這個(gè)時(shí)候采取暫時(shí)觀望的態(tài)度,反倒是理性的。他們?cè)诮?jīng)過一系列的對(duì)股指期貨的學(xué)習(xí)和了解,顧慮消除之后,才會(huì)逐步進(jìn)入市場(chǎng),試水交易。
《證券日?qǐng)?bào)》:您對(duì)我國(guó)股指期貨將來的發(fā)展如何看待?
胡俞越:股指期貨的上市就是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的“成年禮”,成熟是需要一個(gè)過程的,它本身是一個(gè)避險(xiǎn)工具。我曾經(jīng)提到,這里有兩個(gè)層面的“避險(xiǎn)”:第一個(gè)要學(xué)會(huì)運(yùn)用股指期貨來管理風(fēng)險(xiǎn),第二個(gè),因?yàn)楣芍钙谪涀陨盹L(fēng)險(xiǎn)很大,因此,要學(xué)會(huì)管理股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)。
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