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　　據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》8時(shí)32分報(bào)道，PE是什么？英文直譯過(guò)來(lái)，叫私募股權(quán)投資基金。顧名思義，就是聚集投資人手中的錢來(lái)進(jìn)行未上市的股權(quán)投資。它不僅投資，還介入公司管理，在創(chuàng)造價(jià)值后獲利退出。從京、津、滬出現(xiàn)的優(yōu)惠政策，到各地巨型產(chǎn)業(yè)基金的的興起；從銀行、證券業(yè)的高歌猛進(jìn)，到草根私募的遍地開(kāi)花，就是這樣一種投資形式，在今天的中國(guó)迸發(fā)著強(qiáng)大的生命力和適應(yīng)性。

　　最新一期《新世紀(jì)周刊》推出封面文章——《全民PE熱》。是什么讓這些植根于中國(guó)土地上的私募股權(quán)投資基金迅速發(fā)展壯大？而隨著它的日益膨脹，那些為人們所詬病的風(fēng)險(xiǎn)和腐敗又應(yīng)當(dāng)如何解決？請(qǐng)聽(tīng)中央臺(tái)記者柴華對(duì)《新世紀(jì)周刊》常務(wù)副主編張繼偉的采訪。

　　記者：私募股權(quán)投資基金，也就是我們常說(shuō)的PE，這幾年已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一股新熱潮了，隨著其規(guī)模的不斷擴(kuò)大，幾乎覆蓋到了投資界的每一個(gè)角落。今天看，我們的私募股權(quán)投資基金和國(guó)際上的有什么不同呢？

　　張繼偉：私募股權(quán)基金是一種專門投資于未上市公司的股權(quán)的私募基金，一般來(lái)說(shuō)它的管理人應(yīng)該是有經(jīng)驗(yàn)的，有投資記錄的一些專業(yè)的，而其他投資者是一些有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)投入者或者富裕個(gè)人，他們有比較長(zhǎng)期的投資意愿。私募股權(quán)投資資金組織形式主要分四個(gè)環(huán)節(jié)、融資、投資、管理、退出，由專業(yè)的管理人員找到合適的項(xiàng)目，改善它的基本面，最后實(shí)現(xiàn)增值退出。

　　但是中國(guó)的私募股權(quán)投資基金現(xiàn)在和國(guó)際成熟的PE比還是有不太完善的地方。首先，管理人很少是有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)化的市場(chǎng)投資者，往往都是由地方政府發(fā)起設(shè)立的，并沒(méi)有什么專業(yè)優(yōu)勢(shì)；第二，投資者往往不是合格的金融投資者，有一些是通過(guò)銀行的渠道受到的宣傳來(lái)的散戶，他們并沒(méi)有做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備；第三，股權(quán)投資文化方面還有一些不是很健康的地方，很多私募股權(quán)投資基金去做投資只是上市前的投資，在企業(yè)快上市之前通過(guò)各種關(guān)系獲得這樣的投資機(jī)會(huì)，快速賺取1、2級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，這都是中國(guó)的私募投資基金不太成熟的地方。

　　記者：回過(guò)頭去看06年以來(lái)，私募股權(quán)投資基金是如何發(fā)展成為今天這樣的全民現(xiàn)象的呢？或者說(shuō)是什么在推動(dòng)這種投資形式的發(fā)展？

　　張繼偉：2006年底，中國(guó)有一個(gè)比較早的就是天津的渤海產(chǎn)業(yè)基金，之后發(fā)展特別快，這里面應(yīng)該說(shuō)有很多原因。

　　首先是流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，特別是2008年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以后，大量的銀行貸款被釋放出來(lái)，這些資金最終都是要尋找投資機(jī)會(huì)的。

　　第二，地方政府的很多項(xiàng)目在立項(xiàng)的時(shí)候是需要資本金的，而只有股權(quán)投資基金進(jìn)入之后，給予這些項(xiàng)目資本金才能夠進(jìn)一步承接銀行貸款，所以很多地方政府積極發(fā)展PE實(shí)際上是把它當(dāng)做另一種融資平臺(tái)。

　　第三，去年底創(chuàng)業(yè)板推出之后，使股權(quán)投資進(jìn)一個(gè)比較方便的退出渠道，創(chuàng)業(yè)板推出之后高價(jià)發(fā)行意味著非常大的利潤(rùn)，刺激人們。

　　第四，我想可能是最重要的一個(gè)是私募股權(quán)投資基金機(jī)制起到推波助瀾的作用，因?yàn)橹灰�你有一定的人力資本，并且有社會(huì)資源就可以通過(guò)投資獲得合法的從項(xiàng)目收益里面拿20%的利潤(rùn)，使得這個(gè)行業(yè)看上去比較像暴利行業(yè)，在中國(guó)的特殊環(huán)境下，很多有社會(huì)資源的人就都進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。

　　總體上我覺(jué)得中國(guó)目前還是非常需要由市場(chǎng)化成長(zhǎng)起來(lái)的私募股權(quán)基金進(jìn)入的，這確實(shí)也需要及時(shí)的規(guī)范，使它向更好的方向發(fā)展。

　　記者：隨著私募股權(quán)投資基金的熱潮持續(xù)升溫，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)比如說(shuō)文章中提到的公募化和利益輸送的問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，它們是如何植入到私募股權(quán)投資基金的利益鏈中的？監(jiān)管層對(duì)此又是怎樣考慮的呢？

　　張繼偉：中國(guó)的私募股權(quán)投資基金和國(guó)外市場(chǎng)成熟PE之間的差距，比較突出的是兩個(gè)問(wèn)題。

　　一個(gè)是融資環(huán)節(jié)，很多私募股權(quán)基金是利用銀行、信托、甚至保險(xiǎn)這種渠道，變相的向一些不合格的投資者募集資金。最新出版的《新世紀(jì)周刊》提到一個(gè)案例，有一個(gè)在天津和上海兩地發(fā)起設(shè)立PE的年輕人，只有28歲，他向一群退休工人融資，最后獲得上億的資金然后亂投資。這種現(xiàn)象應(yīng)該說(shuō)是很可怕的，要制止這種情況，需要對(duì)私募行為有比較嚴(yán)格的法律界定，讓PE管理人在融資的時(shí)候一定要標(biāo)識(shí)的非常清楚，對(duì)投資者有嚴(yán)格的篩選。我們了解到，全國(guó)人大也在做相應(yīng)的立法準(zhǔn)備。

　　另外一個(gè)問(wèn)題就是社會(huì)上議論的比較多的，利用PE投資行賄的現(xiàn)象，有些人就把這種現(xiàn)象叫“PE覆蓋”�？吹揭粋�(gè)項(xiàng)目馬上要上市了，把這個(gè)機(jī)會(huì)送給有權(quán)力的人；還有一個(gè)反過(guò)來(lái)如果不拿這個(gè)股權(quán)行賄，這個(gè)項(xiàng)目就上不了市。我們覺(jué)得治本的方法一是減少企業(yè)上市的審批環(huán)節(jié)，使權(quán)力部門沒(méi)有這樣的機(jī)制，第二就是事后的懲罰，這樣能夠起到威懾的效果。