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　　跌停!跌停!跌8.34%!“牛股”海普瑞上市時(shí)候上演了跳水的精彩表演。正如本報(bào)之前預(yù)言的那樣,海普瑞成了前期暴漲的小盤(pán)股的“中石油第二”,帶動(dòng)了一批個(gè)股加入到跳水軍團(tuán)。

　　新疆城建、中恒集團(tuán)、神州泰岳、恒寶股份……一批2008年底開(kāi)始反彈以來(lái)的大明星紛紛連續(xù)大跌。這些個(gè)股中不乏機(jī)構(gòu)看好的新興成長(zhǎng)企業(yè)。

　　這些估值高企、但又頗有成長(zhǎng)潛力的個(gè)股開(kāi)始“補(bǔ)跌”,對(duì)股市到底意味著什么?未來(lái)股市的希望是已經(jīng)被腰斬的“萬(wàn)科”們,還是魚(yú)龍混雜的“明日之星”?南方日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)了湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康、金鷹基金研究部總監(jiān)楊剛和博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)基金擬任基金經(jīng)理孫占軍,請(qǐng)他們對(duì)這些市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行深入解讀。

　　話(huà)題一�＋�

　　加息是“靴子落地”還是“雪上加霜”?

　　隨著4月數(shù)據(jù)的公布,何時(shí)加息又成為人們近期最為關(guān)注的投資話(huà)題。通脹壓力之下,年內(nèi)加息是大概率事件,對(duì)領(lǐng)跌的地產(chǎn)股更是利空。這對(duì)于已經(jīng)大幅調(diào)整的A股來(lái)說(shuō),加息到底是利空出盡還是雪上加霜?

　　楊剛稱(chēng),二季度可能確實(shí)存在加息的變數(shù),主要是因?yàn)镃PI上漲,如果說(shuō)6、7月份上漲到4%以上,央行就必須考慮加息的問(wèn)題了,加息的可能性在不斷上升。

　　楊剛認(rèn)為,對(duì)市場(chǎng)而言,加息的幅度在27個(gè)基點(diǎn)左右,反而是石頭落地。目前,企業(yè)需求不斷增加,經(jīng)濟(jì)向好,財(cái)務(wù)成本不斷增加,對(duì)利潤(rùn)侵蝕是比較小的。其實(shí),在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的早期加息是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較確定,是讓經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)更有持續(xù)性,而不是去吹泡沫。從這個(gè)角度來(lái)講,未必是個(gè)壞事。

　　李康則認(rèn)為,中國(guó)目前沒(méi)有任何加息的必要。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,中國(guó)率先退出經(jīng)濟(jì)刺激是不明智的,而且,現(xiàn)在加息會(huì)帶來(lái)熱錢(qián)流入的壓力。目前雖然有通脹壓力,但是還不大,適當(dāng)?shù)耐�脹�?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是有好處的�？偟膩�(lái)說(shuō),二季度的加息可能性很小。

　　對(duì)于升息還是升匯率的問(wèn)題,李康稱(chēng)應(yīng)當(dāng)向美國(guó)學(xué)習(xí),美國(guó)通貨膨脹率比中國(guó)還高,但股市走得比中國(guó)好,為什么每次都不動(dòng)基準(zhǔn)利率,關(guān)鍵還是考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問(wèn)題。

　　話(huà)題二�＋�

　　暴跌后,藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股誰(shuí)更有機(jī)會(huì)?

　　從高位下跌以來(lái),地產(chǎn)板塊的龍頭股萬(wàn)科已經(jīng)被“腰斬”,而小盤(pán)成長(zhǎng)股則是被爆炒后剛剛開(kāi)始下跌,到底誰(shuí)更能給投資者帶來(lái)超額機(jī)會(huì)呢?

　　楊剛稱(chēng),從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式很難持續(xù)；從全球來(lái)講,類(lèi)似中國(guó)這樣的金融經(jīng)濟(jì)體要保持持續(xù)的高增長(zhǎng),依靠能源、資源的高消耗來(lái)推動(dòng)的方式一定也是不能持續(xù)的。因此,政府轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式是必然。

　　但這并不意味著大盤(pán)股就沒(méi)有機(jī)會(huì)。白菜如果白送,也有價(jià)值�，F(xiàn)在大盤(pán)股對(duì)小盤(pán)股的折價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高,特別是對(duì)一些產(chǎn)業(yè)投資者和價(jià)值型投資者,已經(jīng)看到機(jī)會(huì)。但這更多體現(xiàn)的是一個(gè)交易性的機(jī)會(huì),大規(guī)模的藍(lán)籌上漲,需要一個(gè)契機(jī),如加息。另外,人民幣升值也越來(lái)越近了,從這個(gè)角度來(lái)講,未必沒(méi)有機(jī)會(huì)。

　　孫占軍稱(chēng),不要幻想新興產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)就會(huì)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展,參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在不同轉(zhuǎn)型時(shí)期推出的新興產(chǎn)業(yè)及其日后的發(fā)展(如上個(gè)世紀(jì)30年代的汽車(chē)、電話(huà),70年代的能源,90年代的個(gè)人電腦和網(wǎng)絡(luò)等),不難得出結(jié)論:未來(lái)10年或20年,中國(guó)在這些消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)展空間巨大,相信在這類(lèi)產(chǎn)業(yè)中會(huì)出現(xiàn)一批中國(guó)自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。至少,目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開(kāi)始,投資人需要做的就是順應(yīng)趨勢(shì)而已!

　　話(huà)題三�＋�

　　如何在小盤(pán)股中找到真正的“黃金”?

　　中小板、創(chuàng)業(yè)板和A股主板的中小型成長(zhǎng)公司從“雞犬升天”到如今的“泥沙俱下”,其中是否存在被誤殺的“未來(lái)明星”,誰(shuí)又是鍍金的石頭?

　　楊剛稱(chēng),很多大的基金會(huì)強(qiáng)調(diào)自上而下宏觀(guān)地把握、配置,國(guó)內(nèi)強(qiáng)調(diào)自下而上的草根研究,強(qiáng)調(diào)自下而上的機(jī)會(huì)的捕捉。今年市場(chǎng)大的格局肯定是振蕩,在這種情況下,自下而上地尋找個(gè)股,肯定是市場(chǎng)上比較有效的方式。

　　在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中醞釀一些機(jī)會(huì),肯定會(huì)醞釀出一批大黑馬,但是需要細(xì)細(xì)篩選的。但根據(jù)楊剛自己估計(jì)大概只有在10%—30%的中小板股票發(fā)生過(guò)這樣高速增長(zhǎng)的情況,只是在一個(gè)相對(duì)小的范圍內(nèi),這就需要購(gòu)入時(shí)以精選個(gè)股為主,而不是說(shuō)所有中小板的個(gè)股都會(huì)發(fā)生這樣的成長(zhǎng)故事。有不少暴漲的小盤(pán)股其實(shí)是“鍍金”的石頭,要辨識(shí)清楚。

　　孫占軍認(rèn)為,在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大背景下,包括新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車(chē)、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)作為政府調(diào)控的重要引導(dǎo)方向,將面臨更多的產(chǎn)業(yè)政策扶持。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),可以通過(guò)投資這些行業(yè)中的上市企業(yè),分享到這些行業(yè)的高速成長(zhǎng)。

　　孫占軍說(shuō),市場(chǎng)連續(xù)下跌是對(duì)金融、地產(chǎn)調(diào)控的正常反應(yīng),調(diào)整使高成長(zhǎng)類(lèi)公司的估值溢價(jià)已經(jīng)有所下降,如果估值回落到一定水平,這些高增長(zhǎng)就能夠彌補(bǔ)高估值。這樣通過(guò)增長(zhǎng)來(lái)消化估值,長(zhǎng)期來(lái)看有望獲得比較好的投資回報(bào)。(賈肖明)