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　　今年以來(lái)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增長(zhǎng)7.73萬(wàn)億元，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)一時(shí)難以消化天量資金，大量資金流入了資產(chǎn)市場(chǎng)。在8日“金融與地產(chǎn)：后危機(jī)時(shí)代的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”論壇上，與會(huì)專家認(rèn)為，年內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的通脹壓力，資產(chǎn)價(jià)格泡沫將繼續(xù)，宏觀調(diào)控應(yīng)對(duì)此做好準(zhǔn)備。

　　流動(dòng)性可能過(guò)剩

　　與會(huì)專家認(rèn)為，適度寬松貨幣政策仍將持續(xù)，宏觀調(diào)控需要“動(dòng)態(tài)微調(diào)”。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵認(rèn)為，未來(lái)兩到三年，我國(guó)流動(dòng)性仍將基本充足甚至過(guò)剩。

　　野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)計(jì)，2009年中國(guó)貸款增長(zhǎng)很可能突破10萬(wàn)億元，而2010年和2011年為滿足已開(kāi)工項(xiàng)目的建設(shè)需求，每年貸款增長(zhǎng)很可能保持在10萬(wàn)億元以上。

　　暫無(wú)通脹壓力

　　流動(dòng)性充裕是否會(huì)在年內(nèi)帶來(lái)通脹？對(duì)此，與會(huì)專家一致給出否定回答。

　　中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，在我國(guó)儲(chǔ)蓄率高于投資率的大背景下，貨幣供應(yīng)不會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生壓力。同時(shí)，由于我國(guó)工業(yè)品下游總體處于供大于求的狀態(tài)，也導(dǎo)致PPI不會(huì)向CPI傳導(dǎo)。我國(guó)目前沒(méi)有通脹壓力。不過(guò)，仍有若干因素會(huì)影響物價(jià)走勢(shì)，包括國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、國(guó)際主要資源價(jià)格及國(guó)內(nèi)主動(dòng)的價(jià)格改革措施。

　　財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)既沒(méi)有通縮威脅，也沒(méi)有明顯通脹壓力。目前，CPI、PPI數(shù)據(jù)同比仍為負(fù)值，盡管環(huán)比出現(xiàn)正值，但也不高，預(yù)計(jì)到年底同比數(shù)據(jù)可歸零或較低的正值。

　　孫明春認(rèn)為，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)也暫時(shí)沒(méi)有通貨膨脹壓力，預(yù)計(jì)明年CPI同比增幅在2%-3%之間，將是一個(gè)相當(dāng)溫和的水平。

　　需關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格

　　盡管我國(guó)暫時(shí)沒(méi)有通脹壓力，但專家認(rèn)為，資產(chǎn)價(jià)格泡沫已不容回避。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，衡量通脹，不能僅僅關(guān)注CPI，同時(shí)應(yīng)該考慮資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響。貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)，如果按照傳統(tǒng)理解，將彌補(bǔ)產(chǎn)出缺口，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶動(dòng)CPI變動(dòng)，還將影響貨幣流通速度。貨幣供應(yīng)量海量增長(zhǎng)，除了進(jìn)入上述渠道，更大的可能是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入虛擬經(jīng)濟(jì)，主要是資本市場(chǎng)中。莊健指出，從貨幣供應(yīng)到CPI對(duì)此產(chǎn)生反應(yīng)，大概會(huì)有11個(gè)月的時(shí)滯。

　　李揚(yáng)表示，需要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，但貨幣政策調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的效力是相當(dāng)弱的，這是貨幣政策難以直接關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的重要原因。他認(rèn)為，所有問(wèn)題都可歸結(jié)于資產(chǎn)負(fù)債表，調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，“其核心內(nèi)容在于控制負(fù)債率和杠桿率”。

　　李稻葵認(rèn)為，宏觀政策在短期內(nèi)難以改變，也確實(shí)會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言是第二層次的問(wèn)題。資產(chǎn)價(jià)格泡沫上升需要從其他方面解決，包括擴(kuò)大股市供給、對(duì)樓市進(jìn)行“二次房改”等。

　　對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，賈康表示，從整體水平上看，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)不存在大問(wèn)題。李揚(yáng)則表示，在城鎮(zhèn)化趨勢(shì)之下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的繼續(xù)繁榮不言自明。(任曉)