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　　幾天前，央行公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)再度引起市場(chǎng)關(guān)注。由于2009年全年新增外儲(chǔ)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外貿(mào)順差和外商直接投資(FDI)之和，部分專(zhuān)家據(jù)此認(rèn)為，熱錢(qián)正在大量涌入中國(guó)。不過(guò)權(quán)威人士表示，“熱錢(qián)大量流入”結(jié)論似是而非，外儲(chǔ)大增另有原因。

　　美元貶值或是一大原因

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)23992億美元，再創(chuàng)歷史新高。全年外儲(chǔ)增加4531億美元，恢復(fù)了2005年以來(lái)外儲(chǔ)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。而同期我國(guó)外貿(mào)順差和FDI分別為1960.7億美元和900.3億美元。這樣一來(lái)，全年疑似“熱錢(qián)”的資金高達(dá)1670億美元。

　　但國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤表示，外匯儲(chǔ)備變動(dòng)不完全反映真實(shí)的國(guó)際收支情況，央行公布的外匯儲(chǔ)備余額含了貨幣折算的變化、儲(chǔ)備資產(chǎn)估值變化、儲(chǔ)備投資收益等。

　　以貨幣折算的變化為例，目前我國(guó)外儲(chǔ)備實(shí)行多元化幣種配置，但是以美元計(jì)算。因此，美元兌非美元貨幣貶值，則非美元貨幣折美元就有匯兌收益；反之，則有匯兌損失。而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)編制的美元對(duì)主要貨幣的匯率指數(shù)變化，2008年美元匯率是升值9.5%，去年是貶值8.5%。這樣一來(lái)，近兩年貨幣折算的變化毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)外儲(chǔ)的增加產(chǎn)生了不小的積極作用。

　　“我們現(xiàn)在有數(shù)萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，美元匯率走勢(shì)一兩個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)都會(huì)對(duì)儲(chǔ)備的貨幣折算有很大影響。”管濤指出。

　　從去年四季度的數(shù)據(jù)變化中，貨幣折算的變化對(duì)外儲(chǔ)的增減影響之大可以略見(jiàn)一斑。央行數(shù)據(jù)顯示，2009年10、11月份美元匯率均出現(xiàn)貶值，當(dāng)月新增外儲(chǔ)分別為557和606億美元。而12月美元匯率意外出現(xiàn)一定的升值，當(dāng)月的外儲(chǔ)僅增加104億美元。而在這三個(gè)月中，其他可能導(dǎo)致外儲(chǔ)波動(dòng)的因素并無(wú)大的變化。

　　另有市場(chǎng)人士表示，由于規(guī)模龐大，外匯儲(chǔ)備每年投資收益的絕對(duì)數(shù)預(yù)計(jì)都十分可觀。假設(shè)2009年外儲(chǔ)投資收益為3%，當(dāng)年其投資收益可能就至少有600億美元，這在很大程度上也貢獻(xiàn)了外儲(chǔ)的增加。

　　銀行外匯資產(chǎn)調(diào)動(dòng)影響不小

　　與此同時(shí)，外匯儲(chǔ)備的增加還受到銀行外匯資產(chǎn)調(diào)動(dòng)的不小影響。

　　據(jù)管濤介紹，去年下半年以后我國(guó)銀行結(jié)售匯順差擴(kuò)大，主要原因是銀行部門(mén)外匯凈流入增加。全年銀行新增外匯貸款1362億美元，同期外匯存款僅增長(zhǎng)162億美元，大部分外匯是銀行從境外調(diào)過(guò)來(lái)的。這不是銀行增加了借用外債，而是減少了境外存放拆放、把境外有價(jià)證券變現(xiàn)了，調(diào)回境內(nèi)發(fā)放外匯貸款。

　　“去年全年，銀行結(jié)售匯順差較非銀行部門(mén)外匯收支順差大922億美元，小于當(dāng)年銀行新增國(guó)內(nèi)外匯貸款的規(guī)模，這也就意味著順收大于順差基本可以用國(guó)內(nèi)外匯貸款來(lái)解釋?zhuān)�結(jié)售匯順差擴(kuò)大不是因?yàn)槠髽I(yè)、個(gè)人結(jié)匯增多，而是因?yàn)橘?gòu)匯減少�！惫軡�進(jìn)一步表示。

　　國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才也表示，從外匯存貸款的數(shù)據(jù)來(lái)看，去年外儲(chǔ)的增加確實(shí)在很大程度上和銀行外匯資產(chǎn)的跨境調(diào)動(dòng)有關(guān)。

　　正因?yàn)槿绱耍�管濤認(rèn)為，社會(huì)上常用外匯儲(chǔ)備余額減貿(mào)易順差減FDI的差額來(lái)衡量異常境外資金流入我國(guó)的情況，其實(shí)很可能得出一些似是而非的結(jié)論。這可能也與外匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)披露較少有關(guān)，今年外匯局準(zhǔn)備增加外匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)披露內(nèi)容和頻率。