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“貨幣政策的確相對偏緊了。然而何時加息,主要還看CPI增速!
“發(fā)行量240億元,中標(biāo)利率1.9264%。”昨日,央行的1年期央票發(fā)行量和中標(biāo)利率繼續(xù)上行?梢哉f,2010年央票利率及存款準(zhǔn)備金率的上升趨勢已是既定,如此密集的公開市場操作是否真能有效抑制商業(yè)銀行體系的流動性?還是這樣頻繁的量化舉措其實是央行縮短加息時間表的助推器?
●第三季度末,1年期央票利率至3%?進(jìn)入2010年,連續(xù)兩期1年期央票發(fā)行量都在200億元以上,同去年基本每次100億-120億元的發(fā)行量相比,力度明顯增大。央行相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年第一季度央行票據(jù)和正回購到期量高達(dá)21750億元,顯然央行回收市場流動性的壓力不小。
“可以預(yù)計,央行在今年上半年的公開市場操作不會少,甚至有可能再度或三度提高存款準(zhǔn)備金率!鄙虾X斀(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心奚君羊表示,“而且,如果中國今年再有大規(guī)模的外匯儲備的增量,央行的壓力將更大!
而對于此次1年期央票利率上升幅度低于市場預(yù)期,奚君羊認(rèn)為:“央行1月18日正式上調(diào)存款準(zhǔn)備金率從而凍結(jié)了商業(yè)銀行幾千億的流動資金,而且央行近期的公開市場操作較為頻繁,因此銀行的短期流動性不如此前那么充裕,所以本期1年期央票利率上升幅度有限!
“毋庸置疑,2010年中國的通貨膨脹將逐步高企,那么在通貨膨脹下行之前,央行發(fā)行票據(jù)利率都將處于上升通道!痹蜚y行(中國)有限公司經(jīng)濟(jì)分析師李煒同時預(yù)計,到今年第三季度央行3個月期的央票利率將上升至2.6%,1年期的央票利率則將上升至3%;而在2月份農(nóng)歷春節(jié)前,1年期央票利率就有可能升至2.1%-2.2%左右。
●節(jié)奏加快,加息或提前至一季度末?“央行近期以來的種種舉措,的確說明中國的貨幣政策相對偏緊了。然而,這是否預(yù)示著中國加息的時間表正在向前推進(jìn)則很難說!鞭删蛘J(rèn)為,“何時加息,主要還是看中國的CPI增速!
奚君羊表示:“從目前各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,上半年的CPI應(yīng)該不會超過3%,而這一增幅對央行的加息壓力尚不大。所以,上半年加息的可能性還是比較小的,預(yù)計下半年可能會有一二次加息舉措。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁也在1月18日公開表示,今年中國全年通貨膨脹形勢較為溫和,不至于急劇惡化,預(yù)計全年CPI在3%左右。
不過,日前野村證券的報告指稱,預(yù)計中國去年12月的CPI同比增幅將達(dá)2%,并有可能在今年2月或3月就達(dá)到3%,從而引發(fā)中國采取加息的舉動。而該報告同時顯示,由于制造業(yè)產(chǎn)能過剩而且勞動生長率快速增長,中國的CPI會在3月份之后企穩(wěn),全年的通脹預(yù)計為2.5%。
李煒在接受記者采訪時也持有類似看法。他認(rèn)為:“CPI在今年上半年將處于上升通道,而下半年中國經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩,進(jìn)而通脹壓力下降。所以,如果央行上半年不加息的話,那么下半年就沒有加息的必要!
李煒預(yù)計,央行會在一季度末和第二季度分別加一次息。( 付碧蓮)
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