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　　屋漏偏逢連夜雨。

　　盡管IPO (首次公開發(fā)行)新規(guī)令打新股產(chǎn)品收益率大為降低，但銀行仍盼望在融資規(guī)模可能超過400億的中國建筑IPO上分一杯羹，但中登公司卻在此時潑了一潑冷水。

　　據(jù)悉，為防止中國建筑IPO后被爆炒成為中石油第二，中登公司按證監(jiān)會的口頭通知暫停了信托公司開設(shè)證券賬戶,很可能兩周后才能恢復(fù)。由于目前銀行的打新理財產(chǎn)品均與信托公司合作，此舉的最直接的影響是，不少上周或本周發(fā)行(包括擬發(fā)行)的銀行打新理財產(chǎn)品很可能趕不上中國建筑下周的新股申購了。

　　個案

　　中國建筑這只大盤股IPO就要來了。個人投資者張先生摩拳擦掌，也希望能從這中獲得較好的打新收益。同時張先生亦聽到不少市場人士建議，機構(gòu)更具備大盤股的打新優(yōu)勢，于是他準(zhǔn)備拿出一筆錢申購新的銀行打新理財產(chǎn)品。最近一周，他卻獲知新的打新產(chǎn)品未必能申購上中國建筑股票，這令他感到疑惑。

　　暫停新開戶“阻擊”打新產(chǎn)品

　　“已經(jīng)有一個多星期了，我們上周就沒能新開戶”。廣州一家私募投資公司負(fù)責(zé)人表示�！岸际且恍┬磐泄�司惹的禍，他們?yōu)榱舜蛐鹿�，有的一下子開了1000個賬戶。中登公司因此停了信托公司的新開戶申請�！痹摴�司第五期的產(chǎn)品已經(jīng)開始募集資金，開不了戶讓公司負(fù)責(zé)人心情焦灼。

　　一些信托產(chǎn)品開幾百甚至上千的關(guān)聯(lián)賬戶，只是為了提高新股中簽率。根據(jù)6月上旬證監(jiān)會發(fā)布的新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見規(guī)定，投資者只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行新股申購，同時對申購賬戶上限亦做出限制。中登公司亦規(guī)定投資者網(wǎng)上打新股只能一戶一申購，不能重復(fù)申購，已經(jīng)參與網(wǎng)下初步詢價的配售對象不得參與網(wǎng)上申購。

　　監(jiān)管層的本意是為了提高中小投資者新股中簽率，防止新股首日上市爆炒風(fēng)險。但這減弱了機構(gòu)打新的優(yōu)勢。于是部分信托公司通過開設(shè)上千個賬戶的方式解決了銀行資金申購規(guī)模限制的問題。具體的操作是，銀行將一個理財產(chǎn)品與信托公司的一個系列信托產(chǎn)品掛鉤，每個信托產(chǎn)品的規(guī)模都不大。而之前一般是銀行的一個打新理財產(chǎn)品認(rèn)購一個信托產(chǎn)品。通過幾百個或更多的信托賬戶打新，銀行可申購的新股額增加，中簽的概率也將大大提高。

　　這種方式中登公司亦有自IPO重啟以來賬戶新增數(shù)據(jù)。根據(jù)6月份數(shù)據(jù)，在6月18日新股申購規(guī)則出來前，每周開戶數(shù)在32萬—33萬間。6月29日桂林三金網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)售同時進行。在6月22日至26日這周，新增A股開戶數(shù)增長到45萬戶。新規(guī)出臺后，A股開戶的數(shù)量一周內(nèi)明顯增加了12萬多人。

　　接近證監(jiān)會人士告訴記者，監(jiān)管層注意到新規(guī)改革后桂林三金、萬馬電纜首日上市仍遭到爆炒，從而了解到不少私募信托產(chǎn)品、打新股產(chǎn)品通過開設(shè)多個賬戶參與打新。監(jiān)管層認(rèn)為這讓中小投資者承受了較大風(fēng)險。同時中國建筑IPO即將到來，這只大盤股如遭到爆炒，可能成為中石油第二。出于此種考慮，中登公司采取暫停開戶的措施。這個措施只是暫時性的，估計在這兩周內(nèi)信托公司就能恢復(fù)開戶，原有已經(jīng)發(fā)行的產(chǎn)品不受影響。

　　銀行打新或再次失語

　　上周四銀監(jiān)會的一紙通知雖明令大眾銀行理財產(chǎn)品不能直投股市以及相關(guān)基金，但并未限制銀行理財產(chǎn)品打新股。盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為上述停止開戶只是暫時性的，但新的銀行打新產(chǎn)品也可能因此再次失語。

　　東亞銀行(中國)就遇到了這個障礙。東亞本擬在上周發(fā)行一款打新股打新債信托產(chǎn)品，消息已經(jīng)對外公布，但產(chǎn)品遲遲不見蹤影。東亞財富管理部人士表示，產(chǎn)品已經(jīng)獲批發(fā)行，但卻因開戶問題讓產(chǎn)品不能與投資者見面。

　　這款產(chǎn)品以非單純打新的配置類理財產(chǎn)品的面貌出現(xiàn)，跟交通銀行7月1日剛發(fā)行完畢的“得利寶·新股連環(huán)打”產(chǎn)品異曲同工。此外建行亦推出的一款債券型基金信托類理財產(chǎn)品，可以將不低于70%的資金參與新股申購；中國郵政儲蓄銀行的“天富系列”人民幣理財產(chǎn)品，可將任意比例的資金進行一級市場新股申購或增發(fā)新股、新債、可轉(zhuǎn)債及可分離債申購。這些均是銀行針對IPO新政改良后的打新股產(chǎn)品。

　　根據(jù)公開資料顯示，桂林三金和萬馬電纜申購時，銀行舊的打新產(chǎn)品就已失語。桂林三金網(wǎng)下配售結(jié)果公告顯示，278家網(wǎng)下申購的機構(gòu)投資者中，僅有9家銀行管理的13個企業(yè)年金計劃參與網(wǎng)下申購。萬馬電纜網(wǎng)下配售結(jié)果公告顯示，269家網(wǎng)下申購的機構(gòu)投資者中，僅剩下5家銀行管理的10個企業(yè)年金計劃參與網(wǎng)下申購。除了企業(yè)年金計劃，并沒有銀行其他理財產(chǎn)品在已披露最終網(wǎng)下申購信息的新股中露面。而在上一輪(2007年全年和2008年上半年)的打新熱潮中，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品是絕對的主力。其總規(guī)模(約4000億-5000億元之間)，占據(jù)了2.5萬億元打新資金的近1/5。

　　就在銀行舊打新產(chǎn)品退出市場，新產(chǎn)品推出之時遭遇開戶暫停，這多少令銀行難以接受。交行人士稱，一些銀行在IPO新政出來后，就積極改進打新產(chǎn)品，以求能夠搶得股市一杯羹。在停頓了將近一年以后，新股發(fā)行將會比較密集，若出現(xiàn)融資規(guī)模較大的新股IPO，理財產(chǎn)品打新股仍然可以發(fā)揮資金規(guī)模優(yōu)勢，起到強化產(chǎn)品收益的作用。交行快速推出新產(chǎn)品也是基于此。

　　而東亞銀行人士表示，對于此次暫停開戶，銀行也正與有關(guān)部門溝通中，但如產(chǎn)品不能如期發(fā)行，將錯失中國建筑這一大盤股的打新收益。 (王梅麗)