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　　在A股市場無聲調(diào)整中，剛上市十余個(gè)交易日的光大證券已率先進(jìn)入“保發(fā)”戰(zhàn)役。市場人士認(rèn)為，過高的發(fā)行市盈率和大盤走勢趨弱等因素正為新股“破發(fā)”埋下隱患。

　　昨日光大證券盤中跌至21.86元，一度距離其發(fā)行價(jià)21.08元僅不到4個(gè)百分點(diǎn)，“破發(fā)”之危再次浮現(xiàn)。

　　事實(shí)上，自8月31日大跌6.88%起，光大證券就已拉開“保發(fā)”戰(zhàn)役的序幕。今日若跌幅達(dá)到5.88%，光大證券將成為IPO重開閘后第一只“破發(fā)”新股。

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)對光大證券上市后定價(jià)的下限都在23元以上。盡管股價(jià)存在吸引力，在A股市場整體下行的背景下，光大證券還是難以獨(dú)善其身。光大證券因新上市而存在更高的溢價(jià)，估值回落的壓力也更為顯著。一位不愿具名的證券行業(yè)分析師認(rèn)為，在市場向下的情況下，光大證券破發(fā)基本沒有懸念。

　　事實(shí)上，除了光大證券之外，上市后大幅下跌是今年以來新股的“共同遭遇”。截至昨日收盤，16家新股中有13家較上市首日開盤價(jià)下跌，神開股份以36.38%的跌幅位居首位。

　　為何上市新股的表現(xiàn)這般不盡如人意？申銀萬國分析師林瑾認(rèn)為，新股大跌以及面臨破發(fā)危險(xiǎn)，主要是由發(fā)行市盈率過高和大盤走弱兩方面因素造成的。今年IPO重開閘后，一級市場上機(jī)構(gòu)在申購中過于亢奮，將新股的發(fā)行市盈率不斷推高。林瑾指出，7月新股發(fā)行市盈率平均為33.7倍，已經(jīng)大幅超過歷史均值，而8月平均發(fā)行市盈率更進(jìn)一步上升至40倍。

　　從募集資金的角度，新股募集資金的情況遠(yuǎn)好于發(fā)行人、承銷商的預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已完成發(fā)行的個(gè)股23只，募集資金總額高達(dá)760.0億元，超出發(fā)行人擬募集資金156.5億元，超出比例為25.9%。

　　中小板上市新股的募集資金情況更加可觀。20只中小板個(gè)股實(shí)際募集資金130.8億元，超出發(fā)行人擬募集資金比例高達(dá)66.7%。。

　　“破發(fā)，一定程度上可以看成一種好事�！币晃环治鋈耸恐赋觯�正是一級市場上機(jī)構(gòu)喪失理性的申購行為，為“破發(fā)”埋下隱患。由于網(wǎng)下中簽機(jī)構(gòu)有3個(gè)月的限售期，一旦新股出現(xiàn)“破發(fā)”，有助于機(jī)構(gòu)意識到申購風(fēng)險(xiǎn)，在未來的新股報(bào)價(jià)中更為謹(jǐn)慎�！靶鹿砂l(fā)行制度改革后，市場化的調(diào)節(jié)機(jī)制將發(fā)揮更大的作用�！�(見習(xí)記者 錢瀟雋 記者 楊晶)