“必要條件”缺失 股指期貨年內(nèi)難出爐——中新網(wǎng)

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    “必要條件”缺失 股指期貨年內(nèi)難出爐
2009年12月03日 09:32 來源:國際金融報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  臨近年末,股指期貨推出預(yù)期再度升溫,相關(guān)概念股日前均出現(xiàn)不小的漲幅。然而,對股指期貨的推出,業(yè)內(nèi)仍有不少分歧。究竟什么時間最適合股指期貨推出,股指期貨的推出對A股市場是福還是禍,是個懸念

  條件不齊

  日前,上海交易所研究中心總經(jīng)理胡汝銀表示,股指期貨推出時機(jī)已經(jīng)成熟。同時,11月26日,全國正常經(jīng)營的164家期貨公司全部完成上線統(tǒng)一開戶系統(tǒng),也為股指期貨的推出創(chuàng)造了條件。受此消息刺激,沉寂許久的股指期貨概念股紛紛鉚足勢頭上漲。

  然而,被譽(yù)為股指期貨推出“必要條件”的融資融券,一天沒有正式開閘,股指期貨的推出時間表就一天無法有定論。

  一位券商人士告訴記者,“股指期貨的推出必須先要引進(jìn)市場做空機(jī)制,毫無疑問融資融券應(yīng)該先于股指期貨推出。目前證券公司關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作基本到位,如果順利的話,明年第一季度管理層可能推出融資融券,因此,股指期貨最快也要等到明年下半年推出。”

  同時,中原證券分析師張剛在接受記者采訪時指出,股指期貨的適時推出還需要一個條件便是大盤藍(lán)籌股的全流通!澳壳拔覈墒写蟊P股全流通僅做到60%,如果全流通尚未到位便引入股指期貨,很可能使投機(jī)炒作大幅影響股指穩(wěn)定,而市場藍(lán)籌股100%全流通至少要等到2010年后。”

  對于市場盛傳的股指期貨推出“點(diǎn)位說”,張剛認(rèn)為并沒有這個必要!肮芍钙谪浀耐瞥霾⒉皇恰仁小,而是作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品的嘗試。這與大盤是否下破3000點(diǎn)還是上攻4000點(diǎn)的關(guān)系不大。”

  降低波動

  近日來,上上下下的股指讓投資者的情緒也相當(dāng)不穩(wěn)定,這其中“賺一票立馬走人”的投機(jī)行為起了推波助瀾的作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,股指期貨的推出,可以使得國內(nèi)證券市場的高周轉(zhuǎn)率下降,從而減少股市短期內(nèi)因風(fēng)險事件產(chǎn)生巨大波動。

  聯(lián)合證券分析師張黎指出,在目前缺乏風(fēng)險對沖工具的背景下,當(dāng)預(yù)期到短期內(nèi)股指存在下跌風(fēng)險,機(jī)構(gòu)投資者只能通過賣出股票來避險,然后等短期下跌風(fēng)險過后再重新購回股票。但如果市場上存在股指期貨工具,機(jī)構(gòu)投資者就可以通過賣空股指期貨來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險對沖,無須針對短期風(fēng)險事件進(jìn)行調(diào)倉操作,從而降低股市周轉(zhuǎn)率,抑制股指短期劇烈波動。

  然而,股市周轉(zhuǎn)率隨著股指期貨的推出下降,同樣也會讓投資者的熱情削弱不少。張黎認(rèn)為,“股指期貨在價格發(fā)現(xiàn)功能下的套利行為將會降低股指波動,而股指波動率的減少會降低投資者交易熱情。但股指期貨的推出同時也會對現(xiàn)貨市場周轉(zhuǎn)率帶來一些正面的影響,比如增加套利交易需求、吸引低風(fēng)險偏好投資者入場等!

  究竟市場周轉(zhuǎn)率下降對A股市場影響是福大還是禍大,一位基金投資者表示,“目前并不好估計,這也是一項創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險所在。”

  股民冷對

  中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰曾指出,投資者參與股指期貨交易必須滿足三個條件,即:“有資金、有知識、有經(jīng)驗(yàn)!比欢壳按蟛糠稚魧τ诠芍钙谪浀姆抡娼灰捉(jīng)驗(yàn)甚少,同時50萬元的資金門檻也將95%的股民拒之門外。

  資深股民王玉琨向記者表示,自己不會參與股指期貨交易。“股指期貨是個擁有十幾倍杠桿率,并且輸多贏少的游戲。國外期貨市場實(shí)例表明,股指期貨的保值比例一般都低得可憐,絕大多數(shù)人都是在投機(jī),很多投資者很可能瞬間賠得血本無歸。因此,普通散戶還是少接觸為妙。”

  當(dāng)然,股指期貨的出現(xiàn)還是會為A股市場帶來一定的交易機(jī)會。其中,券商股便是最大的受益者。中金公司分析師王松柏認(rèn)為,融資融券和股指期貨一旦推出對券商業(yè)績短期放大比例將超過20%,長期放大比例有望達(dá)到35%以上。然而,一般概念股都會遭遇“見光死”,因此在融資融券和股指期貨正式推出前布局,是不少股民明智的選擇。(本報記者 趙怡雯)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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