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　　資本市場(chǎng)重頭戲融資融券、股指期貨成為今年機(jī)構(gòu)博弈的最大籌碼。昨日，大盤(pán)未迎來(lái)預(yù)期中的開(kāi)門(mén)紅，潛伏證券板的資金上演了出逃行情。對(duì)此業(yè)內(nèi)分析，之前預(yù)期推出融資融券的消息有可能短期落空�！叭绻�要推出，海通證券漲幅至少有50%以上，目前看沒(méi)有這個(gè)跡象。”宏源證券行業(yè)分析師黃立軍昨日分析。長(zhǎng)江證券深圳分公司投資經(jīng)理吳策昨日表示：“我們沒(méi)有接到任何有關(guān)推出融資融券的通知。目前應(yīng)該是雷聲大，雨點(diǎn)小。下半年推出就不錯(cuò)了�！�

　　海通、中信大幅調(diào)整

　　在融資融券有望盡早開(kāi)通消息刺激下，元旦前一路猛漲的證券板塊昨日開(kāi)始出現(xiàn)潰逃現(xiàn)象。去年12月下旬至年底中信證券、海通證券等券商個(gè)股平均漲幅在10%-15%左右。而昨日，海通證券開(kāi)盤(pán)一路走低，全天跌幅為3.39%，是去年12月9日以來(lái)最大跌幅。中信證券昨日高開(kāi)低走，全天跌幅1.51%，是近期調(diào)整的最大幅度。

　　大智慧topview統(tǒng)計(jì)顯示：昨日資金凈流出板塊中，券商板塊排名第三，昨日減倉(cāng)0.06%。資金凈流出1.651億。其中主力資金凈流出明顯的股票有海通證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券。

　　而業(yè)內(nèi)分析，融資融券受益最大的上市券商應(yīng)該為海通證券。宏源證券行業(yè)分析師黃立軍分析，融資融券將導(dǎo)致客戶產(chǎn)生轉(zhuǎn)移的潛在要求。假設(shè)非試點(diǎn)券商的活躍客戶中有15%發(fā)生轉(zhuǎn)移，從數(shù)量上看僅占總客戶數(shù)的3%，測(cè)算結(jié)果是如果有3家試點(diǎn)券商，則其經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)將在110%左右，如果有5家試點(diǎn)，則其增長(zhǎng)約在59%左右。

　　而中信證券將獲得試點(diǎn)資格的僅有母公司，因此海通證券由于營(yíng)業(yè)部數(shù)量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設(shè)未來(lái)有3家試點(diǎn)，并假設(shè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)兩年內(nèi)達(dá)成，預(yù)測(cè)公司2010年、2011年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)66%。

　　據(jù)大智慧統(tǒng)計(jì)，最近一周，從09年12月29日-1月4日，主力資金也的確在向海通證券聚攏，流入655080.92萬(wàn)元，流出650470.37萬(wàn)元，凈量4610.55萬(wàn)元，占流通盤(pán)比例0.06%，成交量60838.01萬(wàn)股，換手率15.20%。

　　但是，海通證券主力資金昨日減 倉(cāng)0.18 %，主力資金流入118504.36萬(wàn)元，流出132168.38萬(wàn)元，凈流出1.366億元，占流通盤(pán)比例-0.18%，成交量13146.64萬(wàn)股，換手率3.28%。

　　消息落空，資金耐心不足

　　“從盤(pán)面看，我們也分析認(rèn)為，資金出逃海通證券，有可能融資融券消息短期落空�！弊蛉眨�黃立軍分析說(shuō)，“如果融資融券順利推出，那么海通證券會(huì)有50%以上的漲幅。”

　　他分析，股指期貨推出，帶來(lái)的是行業(yè)性的機(jī)會(huì)，能拉高整個(gè)券商板塊的業(yè)績(jī)。而融資融券推出，則會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，試點(diǎn)券商才是最大受益者。

　　江南證券策略分析師潘云利昨日分析認(rèn)為：基金有年末拉市值的慣例。此外，證券板元旦前本身也有反彈要求，在一些消息刺激下，走出一波小行情。節(jié)后，利好因素都消失了。融資融券消息沒(méi)有明確說(shuō)出來(lái)，一些資金開(kāi)始離場(chǎng)。

　　“融資融券和股指期貨不是一個(gè)短期題材。證券股票短期沖動(dòng)后，有可能暫時(shí)擱淺�！彼�分析說(shuō)，“本身也上漲10%-15%，有調(diào)整的動(dòng)力。一些跟風(fēng)盤(pán)，會(huì)借力回調(diào)。”但他認(rèn)為，推出融資融券、股指期貨是必然趨勢(shì)。中信證券、海通證券等主力機(jī)構(gòu)都能從中分得一杯羹，其又是滬深300的重要股票，所以目前看估值不高，值得關(guān)注。

　　中信證券存在套利機(jī)會(huì)

　　長(zhǎng)江證券深圳分公司理財(cái)顧問(wèn)中心總經(jīng)理吳策昨日則提示：“我們最近沒(méi)有接到任何關(guān)于融資融券的通知。我分析，融資融券短期無(wú)法推出，下半年推出就不錯(cuò)了�？傮w看應(yīng)該是雷聲大，雨點(diǎn)小。”股指期貨、融資融券的模擬操作已經(jīng)很久，技術(shù)已成熟。但法律上一些比如權(quán)益劃分等問(wèn)題，還沒(méi)有界定好。因此短期無(wú)望推出�！暗�是，目前市場(chǎng)分歧很大，博弈依然存在。2010年市場(chǎng)存在太多不確定因素�！�

　　中信證券受一參一控影響，子公司中信建投和華夏基金均是公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，必須出售直接影響其股指，但近期基金也開(kāi)始大筆增倉(cāng)該公司股票。

　　黃立軍分析認(rèn)為，中信證券存在套利機(jī)會(huì)�！耙环矫嬗捎趯�(duì)出售中信建投后公司業(yè)績(jī)下降的擔(dān)心，另一方面由于對(duì)出售對(duì)象及定價(jià)的不確定性的擔(dān)心，這些不確定性對(duì)公司的估值形成了一定壓制，無(wú)論P(yáng)E還是PB都處于相對(duì)較低的水平�！钡�同時(shí)“公司將率先從PE業(yè)務(wù)和融資融券試點(diǎn)中獲益�！�

　　黃立軍分析：若母公司獲得融資融券資格，由于試點(diǎn)機(jī)制帶來(lái)的客戶轉(zhuǎn)移的杠桿性，其經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)份額將會(huì)增長(zhǎng)30%以上“隨著股權(quán)出售方案的明朗，其折價(jià)將逐漸消失�！币虼恕肮�司存在套利機(jī)會(huì)”。( 梁永建)