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　　19日，股指期貨價(jià)急跌量猛增。來(lái)自中金所的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)四種合約價(jià)格下跌幅度均超過6.5%，其中，跌幅最大9月合約下跌7.34%，跌幅最小的5月合約也下跌了6.81%，6月合約、12月合約則分別下跌6.89%和6.88%。

　　與此同時(shí)，總成交量則在首個(gè)交易日5.8萬(wàn)手、600多億元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放大，其中，主力5月合約成交量達(dá)到11萬(wàn)手，為首個(gè)交易日的近2.25倍。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，股指期貨價(jià)格急速下跌主要可歸因于兩方面原因：

　　一是大盤指數(shù)暴跌，帶動(dòng)股指期貨價(jià)格急速下挫。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)、深證成指分別下跌4.79%、6.22%，為近期罕見，股指期貨標(biāo)的滬深300指數(shù)則下跌5.36%。中信建投證券研究員王士明分析說(shuō)，新出臺(tái)的房地產(chǎn)新政加劇市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的擔(dān)憂，是導(dǎo)致當(dāng)日大盤下跌的重要原因。

　　另一方面，則是股指期貨套利機(jī)會(huì)消失效應(yīng)。上周五正式上市的股指期貨開盤即出現(xiàn)較高溢價(jià)，為市場(chǎng)參與者進(jìn)行期現(xiàn)套利提供良好機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)中信建投證券研究發(fā)展部測(cè)算，以主力5月合約上周五收盤價(jià)計(jì)算，通過按照一定比例買入現(xiàn)貨賣出期貨合約，投資者有望獲得近12%的年化收益。套利機(jī)會(huì)無(wú)疑會(huì)吸引眾多投資者參與逐利，“在套利交易作用下，股指期貨價(jià)格迅速滑落不可避免。”王士明說(shuō)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師袁英杰也認(rèn)為，當(dāng)前股指期貨投資者結(jié)構(gòu)不均衡，95%以上是個(gè)人投資者，且多為投機(jī)型投資，是市場(chǎng)初期溢價(jià)率較高的主因，隨著套利力量的增強(qiáng)，反映期貨現(xiàn)貨價(jià)差的期現(xiàn)基差會(huì)回歸到合理區(qū)間。

　　不過，廣發(fā)證券一位研究員在接受記者采訪時(shí)表示，“近月合約已沒有套利價(jià)值；遠(yuǎn)月合約套利空間則急劇縮小，考慮到到期時(shí)間較長(zhǎng)存在爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，套利價(jià)值也已不大”。

　　根據(jù)廣發(fā)證券最新測(cè)算，截至19日收盤，代表四種合約套利機(jī)會(huì)大小的期現(xiàn)正向套利空間點(diǎn)數(shù)已分別降至-5.42、9、33和71，較上周五近月合約50個(gè)點(diǎn)、遠(yuǎn)月合約超過100個(gè)點(diǎn)的套利空間顯著回落。

　　值得一提的是，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)仍有出現(xiàn)套利空間的可能。王士明表示，在機(jī)構(gòu)投資者沒有大量進(jìn)入之前，市場(chǎng)依然可能在熱炒中出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，但隨著市場(chǎng)敏感度的提高，這種機(jī)會(huì)稍縱即逝。 　新華社記者華曄迪