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　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，滬深股市也結(jié)束前期調(diào)整走勢(shì)連續(xù)放量上行，但我們認(rèn)為，行情仍存有三個(gè)方面的隱憂，3100點(diǎn)或是本輪反彈行情的高點(diǎn)。

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，9月份外貿(mào)進(jìn)出口總值同比下降10.1%，環(huán)比增長(zhǎng)14.2%，表明外貿(mào)形勢(shì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。央行數(shù)據(jù)顯示，9月份人民幣貸款新增5167億元，超出市場(chǎng)預(yù)期，其中短期貸款和票據(jù)融資合計(jì)為負(fù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期貸款新增6378億元，呈現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求增加的積極態(tài)勢(shì)。

　　雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示出強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，并且國(guó)外“熱線”大幅涌入跡象再度顯現(xiàn)，但行情也不是沒(méi)有隱憂：

　　一是前期市場(chǎng)對(duì)于基本面持續(xù)改善已經(jīng)做出了一定反映，市場(chǎng)需要時(shí)間以重新積累上漲動(dòng)力；二是創(chuàng)業(yè)板即將開板上市，它的上市必然會(huì)吸引部分主板資金的“注意力”，其估值定位、走勢(shì)以及與主板走勢(shì)的關(guān)聯(lián)關(guān)系還有待于市場(chǎng)來(lái)明確；三是由于主板、創(chuàng)業(yè)板密集發(fā)行，預(yù)計(jì)四季度月均擬發(fā)行融資在500億元-600億元之間，而且大小非解禁在10月將達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，資金供求形勢(shì)仍存壓力。預(yù)計(jì)在這些負(fù)面因素趨弱后，市場(chǎng)才有望迎來(lái)跨年度的中期行情。

　　技術(shù)面上，從周期因素看，大盤自8月4日見頂3478點(diǎn)以來(lái)，出現(xiàn)了兩個(gè)時(shí)間為20個(gè)交易日的運(yùn)行周期，即大盤從8月4日到9月1日為第一個(gè)20個(gè)交易日的運(yùn)行周期，該周期為“頂?shù)住敝芷�；�?月1日到9月28日為第二個(gè)20個(gè)交易日的運(yùn)行周期，該周期為“底底”周期。依此來(lái)推，從9月28日到11月4日，屬于第三個(gè)20個(gè)交易日的運(yùn)行周期，預(yù)計(jì)仍為“底底”周期。由于前兩個(gè)運(yùn)行周期為有效周期，因此我們預(yù)計(jì)第三個(gè)運(yùn)行周期也為有效周期，即11月4日為波段見底的時(shí)間窗口。

　　從運(yùn)行空間看，可以把8月24日和9月18日的高點(diǎn)連成線，再把9月1日和9月28日的低點(diǎn)連成線，兩條線正好構(gòu)成一個(gè)寬度約為380點(diǎn)的平行微升通道。由于該通道正好是由近兩個(gè)月股指的高低點(diǎn)所構(gòu)筑，因此該通道也為有效通道。依此判斷，眼下行情的性質(zhì)仍屬于區(qū)間震蕩，后半周該通道的上軌大約位于3120點(diǎn)附近，因此，3100點(diǎn)附近或是本波反彈的高點(diǎn)。

　　外盤方面，道指收復(fù)了萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，美元走弱助力原油、黃金期貨迭創(chuàng)新高。預(yù)計(jì)短線美元指數(shù)繼續(xù)下跌空間有限，面臨止跌反彈契機(jī)。如此，本月下旬外盤或?qū)⒂瓉?lái)一波調(diào)整。

　　綜合來(lái)看，市場(chǎng)短線風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，重新走強(qiáng)或在下月初。建議投資者等待股指調(diào)整下來(lái)時(shí)的短中線建倉(cāng)機(jī)會(huì)，選股方向可重點(diǎn)從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹兩條主線來(lái)挖掘。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)外貿(mào)將持續(xù)回暖，有望引領(lǐng)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此可關(guān)注出口導(dǎo)向型的板塊，如運(yùn)輸、服裝、紡織化纖、出口導(dǎo)向型的機(jī)電產(chǎn)品制造；在存款活期化和加息預(yù)期下，加上低估值優(yōu)勢(shì)，銀行股值得中線布局；地產(chǎn)、汽車等下游可選消費(fèi)的銷售形勢(shì)依然不錯(cuò)，后市行情值得期待；化工、機(jī)械等中游行業(yè)則受益于下游行業(yè)需求回升，煤炭、鋼鐵、有色等強(qiáng)周期行業(yè)具有較高的業(yè)績(jī)彈性，這些也是中線資產(chǎn)配置的較好品種。

　　鑒于目前到了10月下旬，處于三季報(bào)的密集披露期，短線建議關(guān)注權(quán)重股的業(yè)績(jī)以及業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊和個(gè)股。(銀泰證券 王志勇 )