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高頻交易或?qū)⒊蔀楣芍钙谪浲瞥龊竽承C構(gòu)大戶常用的交易手法。證券時報記者日前獲悉,一些期貨公司針對重點客戶的交易習(xí)慣,開發(fā)出了個性化的期指高頻交易的程序化模型。包括私募在內(nèi)的重點客戶根據(jù)這套交易模型,每天進(jìn)行數(shù)百次的仿真交易;在重點客戶進(jìn)行高頻率仿真交易的同時,期貨公司則根據(jù)情況對每個重點客戶的交易模型進(jìn)行修正。
上海某期貨公司負(fù)責(zé)人指出,高頻交易可以分為兩種:一種是利用程序化的交易模型進(jìn)行頻繁交易,另一種是優(yōu)秀的操盤手基于捕捉市場細(xì)微的變化而進(jìn)行頻繁交易。兩者每日的交易頻率都可達(dá)數(shù)百次。
該負(fù)責(zé)人稱,由于優(yōu)秀的操盤手難覓,且每個人都有自己的交易缺點,因此,就商品期貨而言,程序化的高頻交易行為較為常見;而目前股指震蕩幅度較大,也比較適合期指的高頻交易。
相對普通交易方法而言,高頻交易似乎顯現(xiàn)出了較為明顯的優(yōu)勢。深圳某期貨業(yè)人士透露,“某些模擬交易大賽的高手中就有很多采用程序化高頻交易的方法,事實證明,這種交易方法能捕捉行情瞬息變化的機會,一旦出現(xiàn)錯誤的操作也能很快被修正!
據(jù)記者了解,目前很多私募機構(gòu)對期指高頻交易表現(xiàn)出了濃厚的興趣。北京某期貨公司負(fù)責(zé)人表示,目前期貨業(yè)的服務(wù)還沒到針對每個客戶開發(fā)交易模型的水平,但針對重點客戶可以做到,其中期貨私募和證券私募等機構(gòu)客戶在商品期貨和權(quán)證的高頻交易方面都頗具經(jīng)驗,對期指高頻交易的熱情最高。
事實上,期貨公司不遺余力向重點客戶“路演”高頻交易的背后,隱藏的是這種交易方法所帶來的巨額傭金收入和交易量排名的誘惑。
對此,前述北京某期貨公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為,這是一種雙贏的行為,客戶通過程序化的高頻交易,控制了風(fēng)險,如自動止損,較好的控制了風(fēng)險與收益間的平衡,而且模型設(shè)計時已把客戶的傭金因素考慮在內(nèi)。
但這并不意味著高頻交易沒有風(fēng)險。恰恰相反,由于國內(nèi)期貨公司的程序化模型的設(shè)計水平較低,很難令客戶的風(fēng)險收益平衡達(dá)到最佳狀態(tài)。
“好的交易模型和差的交易模型差別巨大,即使交易模型做到最好,如華爾街的對沖基金,還是會面臨很大的系統(tǒng)性或非系統(tǒng)性風(fēng)險,因此,期貨公司在不斷操練客戶的同時,仍然應(yīng)該把客戶的利益放在第一位。”深圳期貨業(yè)人士坦言。(記者 楊 冬)
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