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基于消費(fèi)高速增長(zhǎng)的前提而形成的高銅價(jià),已嚴(yán)重透支了未來(lái)上漲空間。消費(fèi)旺季即將結(jié)束,市場(chǎng)預(yù)期已轉(zhuǎn)向悲觀,銅價(jià)將轉(zhuǎn)向更為合理的區(qū)間。
需求方面,每年春節(jié)之后到5月底這段時(shí)間一般為旺季。由于工程項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工,家電汽車等都加大了生產(chǎn),歷年來(lái)這段時(shí)間內(nèi)均會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存持續(xù)下降過(guò)程。但從今年情況來(lái)說(shuō),目前為止,倫銅庫(kù)存持續(xù)下降,但仍面臨巨大壓力,滬銅庫(kù)存更是持續(xù)上漲,且一直保持在18萬(wàn)噸左右高位。原因主要是我國(guó)電網(wǎng)投資金額大幅降低,家電、汽車等產(chǎn)銷量同比2009年難有大幅增長(zhǎng),并且去年生產(chǎn)和進(jìn)口的大量銅材形成的巨大的隱形庫(kù)存也需要消化。雖然倫銅庫(kù)存下降表明歐美經(jīng)濟(jì)確實(shí)呈復(fù)蘇跡象,但由于其2009年消費(fèi)水平比較低,即使2010年出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng),但在消費(fèi)總量占比方面增幅不會(huì)太大,因此歐美銅消費(fèi)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)短期內(nèi)不能對(duì)高銅價(jià)形成有力支撐,而我國(guó)作為世界第一的銅消費(fèi)國(guó),今年實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)幅度卻遠(yuǎn)低于去年,市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)需求不足的擔(dān)憂已經(jīng)逐步成為現(xiàn)實(shí)。因此滬銅年內(nèi)頂部已經(jīng)確認(rèn),在消費(fèi)旺季過(guò)后,庫(kù)存壓力將逐步推動(dòng)滬銅走向低位。(國(guó)都期貨 張橫)
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