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　　最近基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的消息頗多。36只專戶“一對多”產(chǎn)品完成了在證監(jiān)會的備案，有的甚至已經(jīng)銷售一空。不過一些細(xì)節(jié)顯示，這一項(xiàng)新的業(yè)務(wù)仍未擺脫基金行業(yè)11年來最大的軟肋，即嚴(yán)重依賴銀行。

　　在這項(xiàng)新近發(fā)展起來的“私募”業(yè)務(wù)中，銀行仍要求參與業(yè)績報酬分成。對于在銷售方面先天不足的基金來說，銀行此舉等于扼住了基金的咽喉。

　　根據(jù)報道，在首批備案的110只產(chǎn)品中，9月2日獲得備案的只有36個，其余的產(chǎn)品，多半由于有銀行參與業(yè)績報酬分成的條款，被證監(jiān)會打回修改。有的基金公司雖然批了，但由于銀行反悔，不給業(yè)績報酬就不代發(fā)，目前還處在無發(fā)行渠道的困境中。

　　業(yè)績分成的激勵方式在私募基金中使用多年。比如，你拿我的10億元去投資，賺了1億元，都算我的。賺了3億元，超過1億元的這2億，你可以收20%的業(yè)績報酬。這個激勵的意思是，你投資業(yè)績做得越好，拿錢越多。

　　銀行只賣基金，不參與最有技術(shù)含量的投資增值服務(wù)，怎么要參與業(yè)績分成呢？因?yàn)槟阆胭u出去這些產(chǎn)品，只能找銀行。

　　中國基金行業(yè)雖然管理資產(chǎn)規(guī)模數(shù)萬億，但是其中絕大部分是通過銀行銷售的。國內(nèi)的基金公司一開始就不注重自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，在個人高端客戶的耕耘上，鮮有公司愿意投資。其原因不過因?yàn)檫@一方面見效慢，而走龐大的銀行渠道，見效快。在這一點(diǎn)上，國內(nèi)的基金公司奉行的都是短視的唯規(guī)模論。

　　在專戶“一對多”業(yè)務(wù)上，更是如此。公募基金尚可以公開宣傳，專戶則不然。且專戶一對多門檻是100萬，很多基金公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品的門檻可能是200萬，300萬。從投資心理講，能拿出200萬投資一個新生事物的，其可用的投資資金一般不會少于1000萬，而有1000萬可投資的人，絕大多數(shù)都是私人銀行或者高端財(cái)富中心的客戶。這類客戶，對于銀行客戶經(jīng)理的意見更為重視。

　　于是基金越發(fā)展，銀行越大牌。銷售費(fèi)用越提越高，成本越來越大。

　　從投資者的角度看，銀行銷售基金，是導(dǎo)致很多投資者錯買基金的主要原因之一。這種情況在2006年、2007年屢屢見諸報端，比如把股票基金賣給從來不知基金為何物的老太太等。基金不能賣給合適的人，與銀行的這種粗放式銷售有關(guān)。

　　在成熟的資本市場上，如共同基金發(fā)源地美國，大部分基金是通過券商和財(cái)務(wù)顧問，也就是經(jīng)紀(jì)人銷售出去的。在2007年，這兩種渠道銷售的基金占到了60%。以財(cái)務(wù)顧問為例，他們更多的是向客戶負(fù)責(zé)，因此基金銷售的準(zhǔn)確性和適當(dāng)性更好。

　　在英國，除了各種機(jī)構(gòu)提供咨詢外，獨(dú)立的金融理財(cái)顧問(IFA)就占據(jù)了整個基金零售總額的50%。

　　中國基金業(yè)要發(fā)展，在其內(nèi)部因素上，克服對銀行的依賴和對規(guī)模的短視追求，可能是迫在眉睫的任務(wù)。(敏悟 北京 媒體從業(yè)者）