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　　雖然黃金投資市場(chǎng)熱火朝天，但個(gè)別掛鉤黃金的銀行理財(cái)產(chǎn)品卻面臨“零收益”的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)專家提示，當(dāng)前這種結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品正徘徊在十字路口，銀行和投資者均應(yīng)慎重。

　　今年8月和9月間，多家中外資銀行發(fā)行了掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，但金價(jià)上漲并不意味就能賺錢。這些產(chǎn)品實(shí)質(zhì)是期權(quán)等金融衍生工具，只有當(dāng)金價(jià)走勢(shì)符合一定條件時(shí)才能賺錢。除個(gè)別銀行外，這些產(chǎn)品的共同點(diǎn)是：在一年的投資期內(nèi)，如果國(guó)際金價(jià)的波動(dòng)幅度維持在一定區(qū)間內(nèi)，則能獲得較高的收益。如果金價(jià)在投資期內(nèi)突破該區(qū)間，哪怕只突破了一次，則到期只能收回本金或僅獲得微小收益。

　　金價(jià)的上漲超出了銀行當(dāng)初設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)的預(yù)期。記者檢索發(fā)現(xiàn)，荷蘭銀行的一款產(chǎn)品正面臨“零收益”命運(yùn)。該產(chǎn)品確定的金價(jià)起算點(diǎn)為8月28日的國(guó)際現(xiàn)貨金開盤價(jià)，即949美元/盎司附近。產(chǎn)品條款規(guī)定，從起算點(diǎn)開始，如果金價(jià)上漲或下跌的幅度大于120美元，則投資者的收益為0。昨日，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)接近1068美元/盎司，距起算點(diǎn)的漲幅約為119美元，離突破120美元的上限只有一步之遙。根據(jù)產(chǎn)品條款，即使收益為0，投資者也得在11月之后才能提前贖回。

　　對(duì)投資者而言，銀行當(dāng)初確定的區(qū)間越狹窄，則零收益或低收益的風(fēng)險(xiǎn)越大。除荷蘭銀行之外，近期發(fā)行掛鉤黃金產(chǎn)品的還包括中信銀行、中國(guó)銀行、恒生銀行和德意志銀行。中信和中行確定的區(qū)間為“漲幅在40%以內(nèi)”，恒生為“漲幅在20%以內(nèi)，或跌幅在15%以內(nèi)”，德銀為“最終日的漲幅在30%以內(nèi)，或跌幅在20%以內(nèi)”。一旦突破這些區(qū)間，則產(chǎn)品的年收益為0或只有0.36%。多數(shù)銀行均不允許投資者提前贖回產(chǎn)品，即使中途已經(jīng)確定是零收益或低收益也必須持有到期。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所理財(cái)產(chǎn)品中心最新的研究報(bào)告指出，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)十分敏感，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走到“十字路口”時(shí)，這種產(chǎn)品也同樣徘徊在十字街頭。從GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)增長(zhǎng)、通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)這三大宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，未來經(jīng)濟(jì)有可能呈現(xiàn)3種走勢(shì)，充滿不確定性。此時(shí)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)、遴選標(biāo)的、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和期限跨度是能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的決定性因素。晨報(bào)