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一、高成長 高風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)過十多年的醞釀,創(chuàng)業(yè)板姍姍來遲。首批28家公司將于本10月30日集中掛牌交易,發(fā)行市盈率區(qū)間40.12-82.22倍,平均56.6倍?紤]到上市首日將可能有50%以上的漲幅,市盈率將接近100倍,大大高于目前主板和中小企業(yè)板平均市盈率水平。
投資者對(duì)于首批28家創(chuàng)業(yè)板公司給予了極高期待,監(jiān)管層、券商均優(yōu)中選優(yōu),嚴(yán)格控制,一定程度上保證了這些公司的整體質(zhì)量。這些公司很多已是某些細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域龍頭,競爭優(yōu)勢突出,即便2008年受到全球金融危機(jī),利潤總額增幅仍高達(dá)37.41%,大大高于滬深300和中小企業(yè)板。這確實(shí)是一個(gè)值得期待的群體。
這也是規(guī)模不大的一個(gè)群體。2008年首批創(chuàng)業(yè)板公司平均主營收入2.5億元,利潤總額0.5億元,遠(yuǎn)低于主板市場平均規(guī)模,也低于中小企業(yè)板的收入12.6億元、利潤1.11億元的平均規(guī)模。由于規(guī);鶖(shù)較小,業(yè)務(wù)增長速度因此很容易出挑。
這同時(shí)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大的板塊。該板塊公司管理費(fèi)用率明顯高于中小企業(yè)板和主板公司,上市后能否提升管理水平是許多投資人的疑慮。在市場競爭日益激烈背景下,以民營企業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板公司能否保持前期較快的增長勢頭,更是投資者關(guān)心的問題。
二、擇股標(biāo)準(zhǔn)需“保守”
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的投資選擇,我們從公司成長性、行業(yè)地位,毛利潤和凈利潤率四方面進(jìn)行。主營業(yè)務(wù)增長較快且已取得較高市場份額,毛利率、凈利率同時(shí)保持較高的水平,應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)業(yè)板公司作為投資標(biāo)的“保守”標(biāo)準(zhǔn)。
首批28家創(chuàng)業(yè)板公司主要分布于現(xiàn)代制造業(yè)、服務(wù)業(yè)。15家為制造類公司,其中包括在電力故障錄波市場份額排名第一的中元華電,在電力環(huán)保及車燈用有機(jī)硫化硅市場份額排名第一的硅寶科技等公司;有13家公司為現(xiàn)代服務(wù)業(yè),包括提供第三方檢測服務(wù)的華測檢測、提供物流服務(wù)的新寧物流和辦公信息系統(tǒng)外包的立思辰等公司。
樂普醫(yī)療、中元華電、紅日藥業(yè)、上海佳豪、漢威電子等公司毛利率和凈利率同時(shí)維持在較高水平。而大禹節(jié)水、機(jī)器人、寶德股份處于相對(duì)較低水平,這些公司前期更多地考慮規(guī)模擴(kuò)展,采用了質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品銷售策略搶占市場,著實(shí)取得了成效。下一階段它們需要著力提升盈利水平。
過去三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率超過50%的有16家。將收入增長和凈利率統(tǒng)一到同一坐標(biāo)后可以看出,特銳德、漢威電子、紅日股份、樂普醫(yī)療等公司業(yè)務(wù)增長較快,同時(shí)有著較高的利潤率,應(yīng)該是投資者重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。而有些公司利潤率卻較低,例如吉峰農(nóng)機(jī)增長率達(dá)到了94%,但凈利率僅為3.7%,其業(yè)務(wù)發(fā)展模式需要優(yōu)化,投資者需要進(jìn)一步考究。
三、組合推薦
結(jié)合公司市場份額,根據(jù)高增長、高利潤率的選股標(biāo)準(zhǔn),我們推薦神州泰岳(300002)、樂普醫(yī)療(300003)、漢威電子(300007)、紅日藥業(yè)(300026)四家公司組合。
值得注意的是,上述選股標(biāo)準(zhǔn)基于過去兩三年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的,對(duì)于許多高成長中小公司來說存在一定的缺陷。而過去一段時(shí)間不符合該標(biāo)準(zhǔn)的公司,未來可能會(huì)快速增長、高盈利,給投資人以超額收益。(西南證券 解學(xué)成 )
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