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　　作為一個(gè)全新的市場，創(chuàng)業(yè)板在給投資者帶來獲利機(jī)會(huì)的同時(shí)，也存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，投資者在投資創(chuàng)業(yè)板之前，一定要有充分認(rèn)識(shí)。

　　創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)主要是來自市場的風(fēng)險(xiǎn)以及來自創(chuàng)業(yè)板自身的風(fēng)險(xiǎn)。主板市場存在的上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、上市公司誠信風(fēng)險(xiǎn)、上市公司估值風(fēng)險(xiǎn)、上市公司盲目炒作風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)震蕩風(fēng)險(xiǎn)、中介機(jī)構(gòu)不盡職盡責(zé)導(dǎo)致的公司質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、直接退市風(fēng)險(xiǎn)等，創(chuàng)業(yè)板市場都會(huì)存在。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板還存在其自身的風(fēng)險(xiǎn)(包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn))。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模相對(duì)小，多處于創(chuàng)業(yè)及成長期，發(fā)展相對(duì)不成熟，與主板相比風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。筆者認(rèn)為，綜合起來看，創(chuàng)業(yè)板有八大風(fēng)險(xiǎn)需要防范。

　　一是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從首批申報(bào)上市企業(yè)的行業(yè)分布看，主要集中在新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)。這類企業(yè)在技術(shù)和商業(yè)模式上具有明顯的創(chuàng)新特色，但創(chuàng)業(yè)企業(yè)的歷史不長，經(jīng)營的穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，一些上市公司經(jīng)營可能大起大落甚至經(jīng)營失敗，股價(jià)也會(huì)因此出現(xiàn)大幅波動(dòng)，上市公司面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)比較大。

　　二是誠信風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司多為民營企業(yè)，可能存在突出的信息不對(duì)稱問題，公司治理、市場誠信建設(shè)也可能不完善。信息披露上可能存在不充分的風(fēng)險(xiǎn)，投資者不一定能準(zhǔn)確了解到公司真實(shí)經(jīng)營情況，因此也就難以把握企業(yè)未來發(fā)展的前景。

　　三是估值風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是創(chuàng)新型企業(yè)在創(chuàng)造了全新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存法則時(shí)，也導(dǎo)致了經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定，未來前景很難判斷。大多數(shù)情況下其定價(jià)沒有可用的參照系，要對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確估值非常困難，因此對(duì)股票價(jià)格判斷的誤差風(fēng)險(xiǎn)較大。而且，創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值更多取決于其所具有的核心競爭力，但這種判斷需要更高的專業(yè)性，并更多地取決于投資者的偏好以及當(dāng)時(shí)的市場形勢(shì)。所以，投資者在判斷上市公司的投資價(jià)值上存在很大的隨意性和盲目性。

　　四是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。將高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品或勞務(wù)具有明顯的不確定性，必然會(huì)受到許多可變因素以及事先難以估測的不確定因素的作用和影響，存在出現(xiàn)技術(shù)失敗而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　五是盲目炒作風(fēng)險(xiǎn)。我國投資者結(jié)構(gòu)仍以個(gè)人投資者為主，對(duì)公司價(jià)值的甄別能力有待提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的價(jià)值估計(jì)難度更大，容易出現(xiàn)盲目投資而引致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　六是股價(jià)震蕩風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板股票流通股本小，換手率高，較大數(shù)量的股票買賣行為就有可能誘發(fā)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，股價(jià)操縱也更為容易。從海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板市場的股價(jià)波動(dòng)幅度顯著高于主板市場。

　　七是中介風(fēng)險(xiǎn)。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)，如果中介機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮市場篩選和監(jiān)督作用，可能導(dǎo)致所推薦的公司質(zhì)量不高。

　　八是退市風(fēng)險(xiǎn)。我國主板市場的股票在ST、*ST后，若仍未達(dá)到盈利標(biāo)準(zhǔn)，也會(huì)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。但相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板退市制度更為嚴(yán)格，也更加市場化。創(chuàng)業(yè)板不會(huì)出現(xiàn)ST、*ST等警示過渡階段，也不再像主板要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，而是直接退市。屆時(shí)，投資者手持股票的流動(dòng)性和價(jià)值都將急劇降低甚至歸零，這是創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險(xiǎn)。目前來看，直接退市在以前的制度中是沒有的，相對(duì)來說，創(chuàng)業(yè)的小型公司出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致無法達(dá)到上市條件的可能性要比主板和中小板大很多。因此，未來創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)直接退市的企業(yè)是必然的。(株洲 蔣占剛)